中國棉花期現結合的價格機制基本形成

　　近日，在由中國棉花協會和全國棉花交易市場聯合主辦的“2021中國國際棉花會議”上，中華全國供銷合作總社農資與棉麻局副局長、中國棉花協會副會長兼秘書長王建紅表示，近幾年，新技術推動國內紡織品消費市場經歷了顛覆性變革，消費者實現了“全天候購物，全渠道購物，個性化購物”。2020年，服裝線上銷售首次大于線下，限額以上企業服裝類消費品零售額達到了8000多億元，比2001年增長10.6倍。中國棉花金融屬性增強，內外聯動、期現結合的價格機制基本形成。

　　棉花的金融屬性增強

　　中國加入WTO以來，中國棉花行業發生了很大變化。棉花主產區向新疆集中，新疆種植面積已占全國78.9%。本年度國內棉花總產穩定，在區域布局上向新疆集中，內地植棉面積繼續大幅下滑。據中國棉花協會統計，全國總產量592.4萬噸，同比增長0.3%；其中，新疆棉花產量524.4萬噸，同比增長4.1%，占總產量的88%；內地產量約64.4萬噸，同比下降了22%。

　　20年來，中國已經成為全球最大的紡織品服裝產業中心和供應鏈樞紐，并擁有龐大的消費市場。2020年，我國紗產量2618.3萬噸，布產量460.3億米，較2001年分別增長244.2%和58.7%。目前，我國紡織服裝出口額占全球34%，2020年中國紡織品服裝對外貿易總額3198.8億美元，較2001年增長3.75倍。最近15年，除了2019年，棉花年消費量基本保持在800-1000萬噸，居世界第一位。根據海關統計，2020年度前8個月我國累計進口棉花217.1萬噸，同比增長88%。從2020/21年度前8個月我國進口棉花來源國來看，美國占比達到45%，巴西28%，印度15%。

　　在棉花市場調控方面，國家發改委發布了《關于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》。在文件中提出，要完善棉花目標價格政策，健全風險分擔機制，合理調整棉花目標價格水平，繼續探索可持續的棉花新型政策。從儲備棉政策來看，在保持政策常態化、機制化的同時，機制設置更符合市場規律。在進口棉的配額管理政策方面，發放數量總體寬松。在89.4萬噸關稅內配額基礎上，適時增發棉花進口滑準稅配額70萬噸，全部為非國營貿易配額。2020年12月底調低滑準稅稅率，降低了紡織企業用棉成本。截至6月16日，中國棉花價格指數(3128B)年度均價為14968元/噸，同比上漲19.2%；鄭棉期貨主力合約年度均價14895元/噸，同比上漲19.6%。目前國內棉花供需基本平衡，市場價格運行相對平穩。國際棉價振幅比較大，內外棉價差持續波動。2020年9月以來，內外棉最大價差為2311元/噸，最小價差為378元/噸，平均價差1306元/噸。近幾年，棉花金融屬性增強，內外聯動、期現結合的價格體系基本形成。本年度棉花形勢呈現政策穩、生產穩，需求回升，進口增加，棉價相對平穩，供需基本平衡的態勢。

　　期貨價格成為現貨交易的“錨”

　　在近十年棉花產業集中度提升的過程中，能夠有效利用期貨等金融衍生品工具的企業具有明顯的競爭優勢。

　　據了解，現在的棉花現貨貿易超過90%都是基差交易，基差交易使得企業在上漲和下跌行情中都有交易機會，還為紡織企業降低了用棉成本。在產業變化中，鄭州棉花期貨套期保值對沖風險的功能，遠期囤貨購買和遠期銷售的功能，發現價格的功能，起到了關鍵的作用。現在基差貿易的推行讓行業內形成了棉花采購銷售看期貨、棉紗采購銷售看期貨的交易模式，效率更高，價格傳導更順暢。同時，期貨的價格發現功能幫助棉花產業鏈調整生產和需求，使得產業鏈發展更為良性。期貨的套期保值功能，給企業搭建了對沖風險的平臺。特別是在2014年國家推行棉花目標價格改革的過程中，棉花期貨給棉花加工企業增加了棉花銷售渠道，為政府的銷售價格采集提供了重要參考。

　　2004年棉花期貨上市以來，倉單數量、交易規模都已經翻了幾番，企業對于期貨工具的運用也經歷了幾個階段。河南同舟棉業有限公司董事長魏剛民介紹，一開始，他們認為期貨市場和現貨一樣，賭行情。第二個階段，更多的是把期貨當作一個采購和銷售的渠道。第三個階段，他們開始考慮用期貨市場進行風險管理，對公司存貨進行保值。2016年以后，基差交易逐漸推廣開來，公司開始研究怎樣利用期貨來推進新的交易模式，促進采購和銷售，增加企業的市場份額。目前研究的核心則是期貨價格波動規律，以此為基礎，再結合企業情況合理地利用期貨市場。同時，利用棉花期貨帶動中小微企業轉型升級。一方面通過企業公眾號、定期會議等方式來交流對市場行情的看法。另一方面完善棉花供應品種，通過棉花期貨進行套保，將套保利潤讓利于中小微企業。還與客戶企業一道研究新交易模式，致力于穩定客戶企業的采購成本。

　　王建紅說，近年的棉花年消費量應穩定在800-900萬噸，棉花的年產量穩定在550-650萬噸。棉花產業的發展以高質量為導向，同時要樹立中國棉花的品牌形象，實現中國棉花的可持續發展。

　　（來源：農民日報）