棉花市場回暖尚不明顯 需求端支撐略顯不足

　　本周棉花期貨主力合約周結算價為13395，周漲跌幅為-1.33%;現貨index3128B的收盤價為14963元/噸，相較于上周漲跌幅為-0.13%;北疆兵團的棉花越來越稀有，價格也相對于其他地方的棉花堅挺一些。

　　棉紗期貨主力合約收盤價為19250，周漲跌幅為-1.48%。新疆棉21/31級雙29對應主力合約新疆庫基差價在900-1400元/噸，內地庫基差在1300-1600元/噸。

　　本周棉花企業銷售積極性較好，部分中低等級資源價格略有讓利，優質資源價格持穩，整體市場成交平穩。目前已經進入傳統旺季節點，下游市場略有好轉，部分紡企開機回升，但總體看市場回暖尚不明顯，需求端支撐略顯不足。

　　據了解，在秋冬訂單下達的情形下，氣流紡走貨相對較好，開機率增加導致原料相對緊張。部分紡企訂單出現好轉情況，產銷回升之下，成品開始去庫。根據當前鄭棉價格及棉籽價格(鄭棉13500元/噸左右，棉籽2元/公斤左右)，按衣分37%、加工損耗13%來算，預計開秤價在5.5-6元/公斤左右。

　　據印度農業部數據顯示，截至8月30日，印度新年度棉花播種面積達1117萬公頃(16755萬畝)，較去年同期(1231萬公頃，18465萬畝)下降約9.2%，是自2016/17年度以來，同期最小植棉面積。近期特倫甘納邦、安德拉邦及古吉拉特邦局地遭遇嚴重洪澇災害，當地棉花受到較大損害。盡管官方尚未公布雨后棉花損失評估，但新年度產量預期或將下調。

　　8月制造業PMI為49.1%，環比下降0.3個百分點，制造業景氣度連續4個月收縮，創下近半年來新低。從企業規模看，大型企業PMI為50.4%，中小型企業分別為48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3個百分點，中小企業生產經營壓力任然很大。生產、新訂單、原材料庫存、從業人員和供應商配送時間全部低于榮枯線，反映出制造業整體供應在放緩，需求和價格都在下降，價格下跌的同時去庫存并沒有結束，反而庫存還有所增加，也就意味著企業都在卷價格。去庫存的周期是價格先到底，然后庫存要繼續下降幾個月，目前情況來看價格戰還沒有結束，直到出廠價格企穩以后庫存出現下降趨勢，供給端開始減產的時候，這樣價格才是真的到底了。

　　另一方面，8月高技術制造業和裝備制造業PMI重返擴張區間，顯示出新動能行業的韌性較強，也顯示出出口的拉動力量強勁，或許也與超長期特別國債資金支持大規模設備更新有一定關聯。新出口訂單在修復但在手訂單卻在收縮，由此可見國內訂單相當疲軟，內需任然無法拉動。石油加工及煉焦業、非金屬礦物制品業、黑色和有色金屬的冶煉及壓延加工業等行業均有明顯放緩，是制造業市場供需同步放緩的重要原因。非制造業商務活動指數為50.3%，環比上升0.1個百分點。