2019年“兩會(huì)”前瞻：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促改革

　　3月3日起將召開“兩會(huì)”，3月5日總理將作政府工作報(bào)告，公布2019年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，確定財(cái)政、貨幣等政策方向。預(yù)計(jì)今年繼續(xù)實(shí)行“六穩(wěn)”政策，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；財(cái)政政策提高預(yù)算赤字率，大幅增加地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模，實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)；貨幣政策保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。宏觀環(huán)境企穩(wěn)為深化改革創(chuàng)造有利條件，財(cái)稅、金融、國(guó)企等改革將進(jìn)一步落實(shí)。

　　保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，繼續(xù)實(shí)行“六穩(wěn)”政策。從地方公布的政府工作報(bào)告看，有23個(gè)省區(qū)下調(diào)了增長(zhǎng)目標(biāo)，各省2019年增長(zhǎng)目標(biāo)中值比2018年下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)也有可能從2018年的6.5%下調(diào)至6-6.5%的區(qū)間。我們預(yù)計(jì)2019年實(shí)際GDP增速為6.4%，有望接近增長(zhǎng)目標(biāo)區(qū)間的上端。預(yù)計(jì)今年政府工作繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)行“六穩(wěn)”政策，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　財(cái)政政策將提高預(yù)算赤字率，大幅增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行量，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)措施。預(yù)計(jì)2019年預(yù)算赤字率比2018年2.6%提高，但不會(huì)突破3%。在一般預(yù)算赤字之外，用于彌補(bǔ)政府性基金赤字的地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量將大幅增加，可能從2018年的1.35萬億元增加到2萬億元以上。綜合考慮一般公共預(yù)算和政府性基金，廣義預(yù)算赤字率有望比去年提高1個(gè)百分點(diǎn)以上。減稅方面，今年1月1日開始實(shí)施新的個(gè)人所得稅法，增加六項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除之后，居民稅負(fù)將明顯降低。今年還將實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)措施：最高檔增值稅稅率有望下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)所得稅稅率也有可能下調(diào)。

　　貨幣政策將保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。2018年社會(huì)融資總量增速受表外融資收縮拖累較大，2019年非標(biāo)融資收縮力度可能減小，有利于社會(huì)融資總量增速企穩(wěn)回升。去年底以來人民幣貶值壓力緩解，1月信貸和社會(huì)融資總量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，金融條件明顯改善。短期內(nèi)，央行進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的必要性和可能性下降。本輪信貸復(fù)蘇的力度和持續(xù)時(shí)間可能不及2008-2009年和2016-2017年，但貨幣政策仍將維持銀行間市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定。

　　宏觀環(huán)境企穩(wěn)為深化改革創(chuàng)造有利條件。去年下半年以來，逆周期調(diào)節(jié)取得一定效果，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)開始企穩(wěn)，下行風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，為深入推進(jìn)各項(xiàng)改革創(chuàng)造有利條件。財(cái)稅體制改革方面，將加快建立現(xiàn)代財(cái)政制度，改進(jìn)中央和地方財(cái)政關(guān)系，完善稅收制度。金融改革方面，將完善多層次資本市場(chǎng)體系，提高直接融資比例，推動(dòng)股權(quán)融資，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，同時(shí)進(jìn)一步防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)企改革方面，將積極推進(jìn)混合所有制改革，引入競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力。中美經(jīng)貿(mào)談判正朝著積極的方向發(fā)展，雙方有望在近期達(dá)成協(xié)議。預(yù)計(jì)中國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，進(jìn)一步降低關(guān)稅，積極擴(kuò)大進(jìn)口。