棉花期現價格平穩 現貨成交略增（3.11-3.15）

上周（3月11-15日）兩會傳遞出的減稅降費，支持實體發展的政策信號有利提振市場信心，企業開始入場采購市場現貨，現貨成交略有增加。2月我國紡織品服裝出口額為130.76億美元，環比下降47.83%，同比下降35.72%。1-2月累計出口額為381.55億美元，同比下降12.18%，其中紡織品累計出口額為173.8億美元，同比下降8.05%；服裝累計出口額為207.75億美元，同比下降15.37%，利空后期消費。據監測系統調查，截至3月15日，累計加工皮棉586.4萬噸，同比增加7.7萬噸，較過去四年均值增加61.3萬噸，其中新疆加工皮棉501.0萬噸；累計銷售皮棉305.6萬噸，同比減少18.1萬噸，較過去四年均值減少15.5萬噸，其中新疆銷售皮棉248.9萬噸全國新棉銷售率為47.7%，同比下降4.6個百分點，較過去四年均值降低12.0個百分點，新棉銷售緩慢。倉單數量仍在增加，含預報已超過80萬噸，印證銷售困難。棉花價格B指數15535元/噸，周漲46元/噸，與鄭棉期貨CF1905合約比，現貨升水340元/噸，擴大110元/噸。

期貨方面。中美談判傳遞出的信號積極，對市場支撐明顯，在新棉銷售進度緩慢，存在巨量倉單的形勢下，上行即遇套保空單壓力，鄭棉縮量窄幅盤整。主力合約CF1905周五收于15195元/噸，周跌35元/噸，成交109480手，減少288630手，減幅22.2%，持倉384974手，減少36924手，減幅8.8%。截至3月15日收盤，持倉前20席位，多單184441手，增加1443手，空單244183手，減少8076手，凈空59742手，減少9519手。凈空少量減少，有利后市上行。截至3月15日收盤，買套保持倉2503手，減少26手，賣套保單46659手，增加7921手。一周期轉現只有560手，多于上周的128手。截至3月15日，注冊倉單17002張，周減少58張。倉單有效預報3305張，周增加604張。預報疆內倉庫很少，主要在內地銷區庫，江蘇庫1161張，湖北794張，山東庫508張，河南492張。消息面相對平靜，巨量的倉單加上滾動套利模式的流行，近期盤面可能仍以15000-15500元/噸區間小幅振蕩為主。美盤：中美談判傳出積極信號，震蕩上行，再上一個臺階，主力5月合約周五收于75.54美分/磅，周漲223點。技術上本周面臨前高76.14美分/磅的心理壓制，繼續關注中美談判的最新結果。

現貨方面。春節開工已有一個月，紗廠庫存漸少，紡企開始入市采購，新疆棉和進口棉成交均有增加，價格相對穩定。“雙28”新疆棉報價15600-16000元/噸（公定），長度28、強力26/27的價格在15300-15600元/噸；地產新棉14500-15500元/噸；通關澳棉在16800-17500元/噸，巴西、西非、印度棉在15500-15800元/噸，通關進口棉報價比新疆棉高200元/噸，但進口棉是凈重結算，折算到公重與新疆棉接近。18年長絨棉內地庫報價25500元/噸左右，少有成交。

新棉收購。截至3月17日，全國968家企業公檢524萬噸，周增加2萬噸，其中新疆745家企業，檢驗495萬噸，周增加2萬噸。內地企業223家，公檢29萬噸。

操作建議。中美談判結果未明朗，CF1905近期15000-15500元/噸區間震蕩概率較大，可滾動操作。密切關注貿易戰和國家政策信息。