社交需求是消費報復性反彈的主旋律

　　疫情沖擊是對社交的阻斷，人們由開放自由轉向室內封閉，相對應的消費也從線下加速轉移到線上。新零售、前置倉等具備本地配送優勢的玩家成為本輪行情的贏家。

　　疫情趨穩后，關于消費報復性反彈的爭議也比較大，焦點集中在消費意愿以及消費能力。

　　要消費得先有錢，到底是報復性消費還是報復性存錢呢？這兩者都非常重要。

　　一邊是中低收入群體的焦慮，一邊是身價上億的人在排隊買房，冰與火并存。

　　中低收入群體焦慮在于2017年以后，整個消費杠桿開始拉升。一遇到風吹草動，抗風險能力極弱。中高收入群體在2017年開始進行了去杠桿，抗風險能力顯著較強。

　　疫情階段，中低收入群體消費貸逾期開始攀升，加上部分企業進行了降薪裁員，導致中低收入群體收入來源受阻，進入被動逾期狀態。這部分群體短期內收入受到抑制，無法產生太大的消費潛力，部分人進入以貸養貸，或者叫過度貸狀態，目前最為難受。如何解決他們的問題，是消費能否有效反彈的一個因素。

　　要保住這塊首先是延期、降貸率、免息誘惑消費，分別解決短期資金斷鏈、降貸款成本、提前刺激消費三個方面。目前來看，各方都在解決問題，避免這個群體直接淪陷，引發社會性問題。第二要解決中低收入群體收入來源問題。中國勞動力短缺的問題并沒有解決，大部分企業招工難依舊存在。

　　疫情后，擴大產能解決中國需求以及世界需求，都需要大量人員，解決就業是不成問題的。只要不陷入過度貸惡性循環，獲得工資性收入后，可以再度解套。先還錢后消費，使得這個群體在部分商品消費上會有一定的滯后。

　　中高收入群體則被壓抑太久，強大的“裝逼需求”一直在尋找火山口井噴，幾千萬一套房子根本不是事。從來不用為這個群體擔憂，最該擔心的是你拿什么解決他們的“裝逼需求”。阿姨們很努力的想花錢，連老羅這樣都有阿姨們上百萬的打賞，真的已經進入到沒要求的狀態。

　　解決中低收入群體消費能力，大家又都有消費意愿，新一輪消費行情就基本沒有懸念。

　　線下是否有能力滿足消費者需求

　　直播帶貨在疫情中大放光彩，在進行比較后，會發現，直播機構實力已經遠超部分線下企業。直播的小姐姐比線下的營業員年輕漂亮，引客能力比線下營業員等客坐商模式強，一個直播機構上千主播遠超部分購物中心服務員數量，在多項指標中，購物中心相對機構已經被甩開了。

　　還有購物中心不提升競爭力，幻想報復性消費會跟自己有關。三月最后一周就有購物中心開始走出獨立走勢，實現逆勢拉升。4月份市場加速分裂，個別企業領漲，還有部分企業選擇橫盤，靠天吃飯。

　　社交屬性的休閑餐飲率先恢復，年輕人開始尋求互動。外出頻率走高又促發鞋服百貨類需求，預計五一檔在不同地區都會有一定的顯現，畢竟去年的衣服可能配不上今年的你。鞋服百貨類是高彈性品類，只是不同企業受益程度不同，跟企業操盤手對于局勢的把控關系很大。

　　疫情能否有效控制還是商業能否崛起的核心。本輪疫情最痛苦、受災最嚴重的其實是商服企業，而不是建筑業、制造業。像購物中心行業自己欠了一屁股債，都不知道什么時候能還得完，還要咬著牙給予免租。有的購物中心老板直接跑路不玩了，把攤子扔在那邊讓別人去解決。

　　一家購物中心倒閉意味著上百家商戶跟著撤場，直接引發上千人失業，間接導致上萬人受到影響。部分地區商服類新增貸款已經高居各行業之首，在融資方面有意識的進行一定偏向。絕大多數購物中心痛并硬撐著，等待消費回暖。

　　一季度社零總額可能不太理想，但最終數據并不會悲觀。1月份走勢堅挺，2月份受到打壓，3月份尾盤拉升，總體數據并不會差到哪里去。

　　進入4月份、5月份數據會陸續進入狀態。社零統計口徑可能會產生變化，有可能使得數據進一步提升。大部分對于社零數據悲觀預期，可能會被逆轉。最終數據有望超過大部分外界預期，這種反差又會進一步提振消費信心，形成強消費路徑。

　　在消費上的反彈，已經有跡可循；在數據上的反彈，應該也會很快公布。以中國目前的狀態不太可能出現破位走勢，至于是否加杠桿高舉高打，則見仁見智。