德展健康(000813)：擬收購金城醫藥25.05%股份

　　新一輪藥品集中采購全國擴圍中，德展健康2018年獨家中標的核心產品“阿樂”產品出局，該產品占德展健康營收比例超過95%。“撐”起業績的重磅產品出師不利，德展健康開始涉足多個領域，收購金城醫藥25.05%的股份；攜手漢麻投資集團等，布局工業大麻產業鏈；與北京長江脈醫藥科技有限責任公司簽訂投資意向書，將進軍消毒科技領域等。德展健康多條腿走路的布局對業績影響幾何，還有待市場的檢驗。

　　核心產品“出局”藥品集采全國擴圍

　　9月25日，新一輪4+7帶量采購全國擴圍結果公布，阿托伐他汀鈣片中標企業為齊魯制藥、興安藥業、樂普制藥，德展健康出局。在2018年的4+7帶量采購中，德展健康阿托伐他汀鈣片(商品名“阿樂”)獨家中標。

　　阿樂之于德展健康，幾乎相當于全部業績。德展健康原主營紡織，2016年重大資產重組后，德展健康置入嘉林藥業100%股權，轉型進入醫藥行業。“阿樂”于1999年獲準上市，是全球銷售額最大的處方藥之一立普妥在國內的首仿藥，亦在國內首個通過一致性評價。依據中國藥學會商情數據，“阿樂”排名在降血脂藥領域第三位，在阿托伐他汀品類中市場排名第二位，并處于國產降脂藥排名第一位。“阿樂”產品占德展健康營收比例超過95%。

　　2018年“4+7”城市帶量采購試點談判中，“阿樂”獨家中標后，其銷售也隨之增長。2019年上半年，“阿樂”的市場占有率在國產降血脂藥領域排名首位。

　　與此同時，德展健康上半年營收下降44.50%，“4+7”城市集中帶量采購下，產品銷售單價下降成為主要原因。“阿樂”在集中采購區域的平均銷售單價為3.4元/盒，非集中采購區域平均銷售單價則為17.38元/盒，執行集中采購區域產品銷售均價為未執行區域價格的19.56%。

　　此次集采出局，對德展健康的影響或將逐漸顯現。根據本輪集采原則，中選企業為3家的品種，本輪采購周期原則上為2年，這也就意味著，德展健康的“阿樂”想要再次入圍，至少還要等待兩年。

　　研發投入水平較低，頻頻投資收購

　　在核心產品錯失部分市場的同時，德展健康的研發也不“給力”。2016年至2019年上半年，德展健康的研發支出分別為5200萬元、5500萬元、8700萬元和5000萬元，就占比情況來看，僅有2019年上半年研發投入占營收比重超過5%，其余年份則不足3%。除“阿樂”外，德展健康目前并沒有重磅在研產品。

　　德展健康似乎也意在改變這種局面，9月25日晚間，德展健康發布公告，已與北京錦圣投資中心(以下簡稱錦圣投資)就收購金城醫藥股權事宜簽訂協議，德展健康擬收購錦圣投資所持有的金城醫藥25.05%股份，本次交易價格預估為21億元至26億元。此次德展健康為溢價收購，在業內人士看來，這是因為德展健康“看中”金城醫藥的細分領域龍頭地位，金城醫藥為全國最大的頭孢類醫藥中間體生產企業。

　　稍早前的9月6日，德展健康還與漢眾企業管理集團有限公司、漢麻投資集團有限公司、漢義生物科技(北京)有限公司就曾簽署合作協議。在德展健康看來，該合作協議有利于其布局工業大麻產業鏈，共同在工業大麻種子培育、種子種植、加工提取、終端應用等方面共同探討更多的合作機會。

　　9月24日，德展健康宣布與北京長江脈醫藥科技有限責任公司及其大股東戴彥榛簽訂投資意向書，將進軍消毒科技領域，以拓展其產品線，未透露合作的具體形式及交易金額。長江脈公司系中國現代消毒科技產業領域的先鋒企業，其生產的“健之素”系列消毒用品為行業內主導產品。