比音勒芬，一季度靠高爾夫服飾凈賺1.27億！

               比音勒芬服飾股份有限公司（以下簡稱“比音勒芬”）近日發布公告，預計2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤12741.47萬元-13590.9萬元，同比增長50%-60%。業績變動原因如下：


1、公司始終堅持高品質、高品位、高科技和創新精神的“三高一新”品牌發展理念，不斷加大產品研發投入，產品競爭力得到持續提升，同時加大品牌推廣、優化營銷網絡建設及供應鏈管理，使得銷售業績持續快速增長；


2、2018年母公司取得高新技術企業認定。


業內認為，一方面，比音勒芬品牌力提升、優異品質以及拓店帶來銷售高增長，另一方面，2018年四季度公司通過高新技術企業認定，所得稅按15%優惠稅率繳納，減稅改善業績彈性大，共同促使公司在2019年一季度的業績增速在高基數下仍舊同比提升約9.5-19.5個pct。


財報顯示，2018年，比音勒芬實現營業收入14.47億元、同比增長37.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.90億元、同比增長60.98%。在消費承壓背景下公司收入保持較快增速，凈利增速高于此前預期主要由于公司通過高新技術企業認定、所得稅稅率降為15%，增加凈利潤約3000萬元。


分析來看，比音勒芬銷售繼續呈現高增長主要得益于品牌力提升和渠道改善的內生增長。比音勒芬繼續緊盯高爾夫服飾細分領域，持續做到細分行業市占率第一，加大產品設計研發，根據消費者需求助產品更加適銷對路，保持一貫的設計和質量品質領先，社會認可度較高。其次，公司加大品牌推廣力度，時尚性和功能性形象雙驅，品牌知名度有效提升。


在渠道上，2018年比音勒芬整體開店加速，加大精品店和大型體驗店占比，吸引客流并提升購物體驗，提高轉化率，助推同店增長。預計年末公司店鋪數突破700家，同店增長20%+，提供增長主動力，外延增長則有望突破10%。


招商證券分析師孫妤認為，國際企劃開發能力及完善的VIP服務共筑良好的內生增長實力的同時，輔以直營為主的多種業態布局，成為比音勒芬差異化競爭力的核心，具體而言：


1）、注重研發投入，國際化企劃設計能力強化產品力。比音勒芬長期聘請歐洲及韓國知名設計師，團隊穩定，產品調性延續性好。同時，在面料開發、板型設計、工藝制作水平方面實現重大提升，采用GORE、POLARTEC、CANCLINI、伊都錦、日本東麗等海外知名面輔料商進行合作。


2）、預計一季度比音勒芬2019年營業收入的增長介于20-30%之間，主要為內生拉動。比音勒芬雖身處高端市場，單一品牌或系列發展空間有限，但公司利用多系列布局，在優質產品力及完善VIP服務支撐下，估算2018年高爾夫、生活及時尚三大老系列同店增速穩定在20%左右，2019年一季度同店增速仍有望保持15%-20%。外延方面，2018年全年比音勒芬凈開店100家至750家，增幅超15%，其中原有三大系列凈開店70家左右，新威尼斯品牌新開店30家，考慮到開店主要集中在18年下半年，因此2019年一季度比音勒芬的營業收入增長主要為單店內生增長拉動。


比音勒芬針對高品質旅行生活的中產消費人群于2018年初推出全新旅游度假品牌CARNAVALDEVENISE（威尼斯），該系列滿足功能性、拍照效果、家庭裝、時尚度四大用戶核心需求，以親子裝和情侶裝為主，定價較原有產品系列降低40%，性價比更高。渠道主要布局在購物中心及高端百貨，依托原有渠道優勢獨立開店，估算18年底已開至30家，目前仍以孵化為主，待單店運營能力提升后，適當引入加盟商，并預計于2020年進入主擴張期。


在孫妤看來，比音勒芬定位中高端高爾夫服飾，近年憑借國際化企劃設計能力，通過與海外品牌優質面輔料商合作，利用旗下高爾夫、生活休閑、時尚休閑及旅游度假四大系列產品進行男、女、童裝全品類覆蓋，與傳統休閑服飾品牌實現差異化競爭。預計在消費升級大背景下，品牌商塑造高品質差異化調性成為進軍高端市場的入場券。當前公司商品端的開發能力較強，具備拓展高端市場的基礎。同時，在直營化建設持續加強的情況下，內生同店運營基礎扎實，VIP管理體系較為完善。


公開資料顯示，比音勒芬是國內中高端高爾夫服飾龍頭企業，公司深耕行業十余年，以專業高爾夫服飾為起點，將高爾夫運動文化融入休閑服飾的設計中，為目標客戶群體提供融合高爾夫“陽光、健康、紳士”文化元素的高端休閑服飾品牌。自主品牌比音勒芬定位高端休閑市場，其產品包括時尚、生活、專業高爾夫三大系列，覆蓋男、女、童裝全品類。


比音勒芬產品定位中高端休閑市場，該市場與大眾休閑市場不同的是，其定位的人群為有一定的消費能力的成熟男女性，普遍年齡相比大眾休閑服飾消費者大，消費能力較高，對品牌的認可和粘性比大眾休閑服飾更大。