邁入21億營收俱樂部的地素時尚，2018年凈利潤高達5.74億元！

　　本土知名時裝品牌——地素時尚股份有限公司（以下簡稱“地素時尚”）4月13日披露年報，2018年，公司實現營業總收入21億元，同比增長7.9%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5.74億元，同比增長19.6%；每股收益為1.55元。

　　對于營業收入變動情況，地素時尚解釋稱，主要是市場規模渠道穩步增長，2018年整體店鋪數量較上年同期增加24家；電商渠道收入增速較快，較去年同期增長約30%。

　　報告期內，資產減值損失同比降低133.1%，助推業績增速。另外，非經常性損益對公司業績影響較大，合計1億元，其中政府補助為4898.3萬元。扣除非經常性損益后歸母凈利潤為4.7億元，同比降低5.1%。扣非歸母凈利潤增速小于營收增速，主要系毛利率由去年的74.84%下降至今年的73.9%及期間費用率較去年增加3.4個百分點所致。

　　公司2018年度利潤分配預案：10派10.00元(含稅)。

　　分渠道看，地素時尚發力零售提效，通過與零售培訓專業機構簽約為直營導購提供專業訓練，加大導購工資中銷售提成的比重作為激勵，建立VIP管理團隊，打通全品牌會員提升VIP用戶體驗，會員數量目前已從2017年底10多萬增加至40萬上下，貢獻零售銷售60%左右，優化渠道方面，地素時尚關閉低效店鋪、加強對重點城市優質店鋪管控。以上舉措的效用在2018年四季度起逐漸體現，公司2018年四季度線下收入增長達到13.6%，其中直營渠道表現尤其可以直觀反映零售增長的強勁，直營可比同店增長從2018年上半年的個位數提升至2018年四季度的10%，在高端女裝中表現非常突出。

　　線上方面，受益線上線下同款新品銷售占比提升，2018年收入增長31%同時毛利率提升明顯。2018年地素時尚線上收入較2017年增長31%至2.56億元，占到整體銷售收入的12%，且毛利率較2017年的73.6%提升2.8pp，主要與線上新品銷售占比顯著提升有關（大約從30%提升到40%）。

　　　分品牌來看：

　　1）主品牌DAZZLE：2018年在地素時尚收入占比仍高達59%，受益直營表現的強勁，其在2018年下半年渠道持續精簡的背景下當年四季度的收入增速仍然達到9.5%；

　　2）年輕品牌d’zzit：2018年占地素時尚營業收入比重33%，與主品牌同樣受益直營渠道表現強勁，收入在四季度增長14%，毛利率同樣有小幅提升。在2019年公司將給予d’zzit更多關注，其不僅將迎來新的海外大品牌設計師，更將在品牌宣傳、渠道擴張上得到更多資源，并在價格帶上做適當延展，以發揮其增長潛力。

　　3）高端品牌DIAMONDDAZZLE：作為強調手工、高級感的高端品牌線運用大量創新性面料和工藝，體量尚小但增長始終非常穩定，2018年收入增長15%至1.70億元。

　　4）男裝RAZZLE：2017年底上市，2018年擁有13家門店/實現921萬銷售收入，2018年底引進原DIOR品牌設計師加入設計研發工作并引進原HUGOBOSS營銷高管負責營銷工作，2019年發展將進入正軌。

　　東吳證券分析師馬莉認為，就利潤表而言，2018年地素時尚營業收入增長7.9%至21.0億元，毛利率較去年同期微降0.9pp，期間費用率也有3.4pp上升（主要是渠道更新帶來的裝修費用及銷售人員薪酬增加，以及上市費用），但受益安科房屋糾紛解決后資產減值損失的轉回歸屬于母公司的凈利潤增長仍高達19.6%，疊加政府補貼的確認帶來營業收入的顯著增長。

　　從周轉情況來看，應收賬款及存貨規模控制非常優秀，直營比例持續提升背景下存貨規模在2018年四季度的絕對值與去年同期皆未發生明顯變化，側面體現終端優秀售罄情況；經營性現金流健康，2018年增長4.2%，與經營情況吻合。

　　在馬莉看來，作為產品創新獨樹一幟、品牌運營成熟、增長空間充分的高端女裝集團繼續推薦，預計地素時尚2019年在繼續提升單店收入的同時門店數量有望增加10%，其中直營20-30家，加盟60-70家，預期地素時尚2019、2020、2021年歸屬于母公司的凈利潤分別同比增長15%、12%、11%至6.6億元、7.4、8.2億元。

　　公開資料顯示，地素時尚2002年創立于中國上海，是一家多品牌運作的時尚集團。自成立以來，公司圍繞中高端品牌定位，分別創立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和”RAZZLE”四個知名服裝品牌，形成對時裝領域多維度、深層次的滲透。公司通過強大的設計研發、豐富的產品組合、敏捷的供應鏈管理、策略性的營銷網絡布局、精準的品牌定位、全方位的品牌推廣及優質客戶群的培育積累，在中國時尚行業中樹立了良好的品牌形象。

　　地素時尚通過策略性發展優質經銷商，填補直營終端尚未達到的市場區域，初步形成了“一二線城市為核心，三四線城市并舉”的全國性營銷網絡規模，截至2018年12月31日，公司在全國共擁有1,062個零售網點，其中直營終端達到378家，經銷終端達到684家。

　　截至2018年12月31日，公司的設計研發中心共有189名成員。公司服裝主設計師均在中國時裝設計界擁有多年工作經驗；公司的設計研發團隊具有豐富的時裝設計經驗，同時保持很高的穩定性。

　　2019年，地素時尚計劃做好以下工作：

　　1、原有品牌內生成長、品類延伸

　　公司現有品牌中，主品牌DAZZLE在中高端女裝中享有一定的知名度和市場份額，下一步公司將以繼續提升市場份額、單店收入、客單件等作為核心考核指標，加強會員管理，同時考慮延伸品類設計，提高品牌附加值；d’zzit作為主要針對年輕消費群體的品牌，將以擴大市場份額、提高單店收入作為核心目標；高端品牌DIMONDDAZZLE將繼續保持輕奢風格，專注品質；男裝品牌RAZZLE于2017年9月正式上市，目前尚處于培育期，2018年底原國際知名品牌設計師加入公司全面負責男裝的設計研發，下一步設計風格的定型及營銷渠道的調整將作為主要的任務目標。

　　2、尋找符合公司戰略目標的并購標的

　　公司以成為具有國際競爭力的時尚集團作為戰略目標，將在現有品牌持續投入的基礎上，積極尋找符合公司戰略目標的并購標的，不斷擴大公司版圖，豐富品牌矩陣，增強協同效應。

　　3、加大對產品研發設計的投入

　　公司十分重視對于研發團隊的建設，將在人才培養、激勵模式等方面持續加大投入，吸引優秀人才加盟，包括引進國際知名設計師，帶來先進的設計理念，多元化共同發展，使公司各品牌獨立發展。公司也鼓勵設計師多進行學習交流，學習經驗、豐富視野，增加設計靈感。

　　4、優化渠道布局

　　公司未來會更加注重終端店鋪的質量提升而非店鋪的數量增加，會關閉部分經營業績較差的店鋪，提高店鋪整體質量，也有助于公司在競爭激烈的核心商圈獲得更符合品牌定位的店鋪位置。通過渠道布局優化，可以更好地體現公司旗下品牌的定位和風格，提升品牌形象，帶給消費者更好的購物體驗。

　　5、創新品牌傳播、推廣和營銷方式

　　公司將利用互聯網工具，結合時下流行的傳播和推廣方式，對銷售數據進行系統分析，針對消費者日益變化的消費行為和方式，讓消費者和品牌之間進行更加有效的互動，為消費者提供超越期望的消費體驗，實施精準營銷。

　　6、加強信息化建設，引入高科技

　　公司將持續信息化建設的投入，覆蓋更多的業務領域和流程，提高運營效率，也會將更多的高科技運用到實際業務中，包括物聯網技術、3D試衣鏡等。

　　報告期內，地素時尚主要著力于以下幾個方面的工作：

　　1、優化營銷網絡體系

　　地素時尚進一步優化營銷網絡體系，改善客戶體驗，提升公司對重點城市渠道優質店鋪的控制能力，增強公司營銷網點覆蓋的廣度和深度，關閉了部分績效較差的店鋪，進一步提升品牌形象和影響力。2018年初正式上線全渠道項目，線上線下打通，實現庫存共享，加快了庫存的周轉。對于電商渠道也加大了投入，投入更多的新品在網上銷售，公司的微商城也已正式上線。截至2018年12月31日，公司共擁有1,062個零售網點。

　　2、加大品牌推廣力度

　　地素時尚通過時尚刊物、戶外媒體和網絡媒體等各種渠道加大品牌推廣的力度，包括與明星、意見領袖進行深度的合作，在電影院線投放廣告，舉辦各種線上線下推廣活動等等，傳播品牌文化，提升品牌影響力。公司于2018年5月末舉辦了一場別出心裁的d’zzit2018秋冬時裝發布會，獲得了業內一致好評。

　　3、信息化改造升級

　　為了更好對業務進行高　效的管理，公司圍繞SAP解決方案，對公司業務各個環節進行改善和優化，特別在供應鏈管理和營銷端進行信息系統的改造，使公司能夠準確及時的獲取各業務部門、各業務環節的信息，進行科學有效的管理決策，包括倉庫WMS庫位管理系統、全渠道銷售系統等等。

　　4、物流基地建設

　　隨著公司規模的逐步擴大，目前租賃的物流倉庫受到諸方面的影響，已經漸漸不能滿足公司業務增長的需要，所以公司于2017年底開始正式在江蘇昆山開工建設嶄新的物流基地，引進先進的軟硬件設施，滿足未來5-10年公司物流倉儲的需要。新物流基地一期工程已于2019年3月中旬投入使用。

　　5、設計研發的投入

　　地素時尚不斷推進設計研發團隊的建設，加強產品的開發力度，確保產品能夠符合時尚潮流，并且能夠體現公司的品牌精神及文化內涵。2017年底，公司男裝品牌RAZZLE正式上市；2018年末，原國際知名品牌的主設計師也加入公司負責男裝品牌的設計研發工作。

　　6、人才的培養和發展

　　高素質的經營人才、管理人才和技術人才是實現公司戰略發展目標的基礎。公司通過建立多渠道的人才引進機制、完善員工的自我提升機制、高效的員工晉升發展機制和培訓體系，進一步完善公司的人力資源制度體系，滿足公司跨越式發展對人力資源的需求。

　　財報顯示，地素時尚期末存貨為2.57億元，上年同期為2.54億元，本年末較上年同期增加295.35萬元，增幅1.16%。存貨周轉率為2.14次/年，比上年同期的1.64次/年提高了0.5次/年。