探路者董事長王靜四度登頂珠峰 公司股價跌入深淵

　　由于近期氣溫升高，世界最高峰珠穆朗瑪峰迎來了登山旺季。5月24日，上市公司探路者(300005)官微發布《祝賀!探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》文章，文中提到王靜成功登頂珠峰的消息，她于5月23日早8點31分第四次攀上珠峰，并于24日15時安全下撤到珠峰大本營。

　　一邊是滿滿的歡慶祝福，而在另一邊東方財富股吧里，不少股民表示探路者股價都跌到海底世界了，干點正經事吧!

　　四度登頂珠峰，股價跌入深淵

　　據了解，除了探路者集團董事長兼總裁的身份，她還是登山探險界知名人士，在戶外圈王靜早已是一名自帶流量的KOL。

　　王靜此前9次已成功登頂8000米以上雪山(3次成功登頂珠穆朗瑪峰)，連續143天完成地球九極7+2探險項目，成為當時世界上完成此探險項目最快的人，并榮獲尼泊爾政府授予的“國際登山家”稱號。

　　可諷刺的是，董事長屢屢登頂的同時，探路者的股價卻一路下跌。截至27日收盤，探路者報收4.01元，較15年最高點29.26元跌去近9成。用爬山做個類比，探路者登頂后，下坡的路還看不到頭。

　　投資不善拖累業績，回歸主業仍待考驗

　　1999年，盛發強、王靜夫婦共同創立探路者，公司于2009年登陸創業板，成為A股“戶外用品第一股”。此后王靜辭去“研發產品技術指導”一職，淡出企業管理層，專心登山、寫書、拍紀錄片。

　　探路者從2015年開始探索多元化發展可能，相繼進行了一系列投資并購活動，將業務擴展至旅游及體育領域，探路者圍繞戶外、旅行、體育三大業務板塊展開的生態圈發展戰略，并搭建戶外、旅行、體育三大事業群。

　　公司先后投資新加坡在線旅游平臺Asiatravel、中國老牌戶外活動網站綠野、極地旅行機構“極之美”、圖途、易游天下、行知探索等公司。不過數據顯示，2016年，旅行服務板塊業務凈利潤虧損3410萬元，體育板塊業務凈利潤虧損990萬元;2017年，旅行服務板塊業務凈利潤虧損2758萬元。

　　然而，公司危難時刻王靜選擇重出江湖。

　　2017年11月，探路者集團舉辦了“新啟程共征程”第四屆董事會新聞發布會，王靜重出江湖，并當選為新一屆董事會的董事長兼總裁，她的回歸強調探路者的戰略是要回歸主業，并確立“聚焦戶外產業，圍繞主業進行資源整合和布局”的戰略方向。

　　自轉型以來，大肆的投資給公司業績造成了巨大影響，虧損與多元化版圖開拓不無關聯。從18年年報來看，2018年度公司計提的商譽、投資和資產減值累計金額為2.68億元及非戶外主業的其他業務經營虧損所致。這些投資和業務并沒有維持穩定的盈利能力，反而成了探路者不斷計提商譽減值的“罪魁禍首”。

　　從營收構成來看，旅游板塊的比重已經砍掉6成，不過這也直接影響了18年的整體營收大幅下滑。雖然對于與戶外主營業務相關性較小的旅行和體育業務，探路者已經啟動剝離規劃，但完全退出仍需一段時間，18年兩個板塊合計仍有接近33%的貢獻。

　　業績暫回暖，19年再虧損將退市

　　與股價表現對應的是公司近幾年的業績。王靜回歸第一年的財報顯示，探路者2018年營收20.05億元，同比下滑33.91%，虧損擴大到1.82億元。

　　雖然公司虧損，但高管們卻拿著高薪，2018年8名高管年薪共1137萬元，王靜的年薪更是達到430萬。

　　與高管的高薪相比，探路者曾多次表示將加大研發力度，以實際數據來看，公司研發費用確實逐年遞減。公司稱2018年度研發費用4877.80萬元，進一步夯實了研發技術的競爭力。這一投入比例在2016、2017年度分別為6428.5萬元和5327.4萬元。

　　值得注意的是，根據創業板交易規則，連續三年凈利潤虧損則被暫停上市。而探路者連續兩年凈利潤虧損，2019年虧損與否至關重要。

　　不過有跡象顯示探路者的業績正在回暖。據公司一季報，公司實現歸屬于上市公司股東凈利潤4048萬元，較上年同期大幅增長82.45%，不過其中包含了1187萬元的政府補助。另外，報告期內公司實現營業收入32070.3萬元，較去年同期減少27.06%，但其戶外用品主業實現收入2.33億元，較去年同期增長16.05%。

　　另外，探路者在一季報中也提示整個行業面臨經營的問題。報告期內，戶外行業依然處于持續深化調整的發展階段，同時受經濟下行、零售業放緩、有戶外屬性的服裝品牌日益增多等因素影響。

　　據悉，目前探路者公司的主營業務線包含戶外品牌探路者、探路者童裝、美國戶外品牌DiscoveryExpedition及戶外運動社區綠野網。探路者將旗下產品定位于“專業、科技、時尚”，并賦予旗下四大產品線新的靈魂：戶外探險家、戶外旅行家、戶外藝術家以及小小探路者。

　　盡管在2018年年報以及2019年一季報中探路者并沒有提及具體業務板塊運營情況，但毋庸置疑，探路者主業務是整體營業收入的主要貢獻者。

　　以目前來看，探路者在2019年開了一個不錯的頭，但就戶外用品本身來說，整個市場的增速正在放緩。不管是股價還是業績，王靜的回歸是否能讓把“探路者”從深淵中解救出來還不好說。若探路者下坡路再繼續這么走下去，最終終將退市無路可走。作者：金磊