關注：“折翼”的貴人鳥成“落湯雞”

本文轉載自：財經無忌（ID：caijwj） 作者：蕭田

“鳥”寓意騰飛，指向光明前程，寄托了創始人樸素而美好的祝愿。中國的企業家們都喜歡在自己一手創立的品牌名中帶個“鳥”字。

然而仿佛中了魔咒一般，名字中帶“鳥”字的企業大多走向了一路高飛的反面。富貴鳥破產退市，報喜鳥一曲悲歌，如今貴人鳥也迎來它的至暗時刻。

近日，作為曾經的“運動品牌第一股”貴人鳥股份有限公司收到合肥市中級人民法院的限消令，創始人林天福也被貼上了“欠債不還”的標簽。

這不是第一次，截止目前，貴人鳥股份有限公司名下有5條被執行人信息，限制消費令2條，累計執行標的已超4億元。

作為一代國產運動品牌的驕傲，歷經30多年的風雨后，貴人鳥或許真的老了。

“巨人肩膀”上的鞋王

被譽為“中國鞋都”的晉江是中國運動品牌之鄉，安踏、喬丹、361度、特步等知名運動品牌均誕生于此，貴人鳥也不例外。

與泉州晉江系其他體育品牌一樣，貴人鳥的前身是1987年專為國際運動品牌代工所成立的工廠。

1993年，貴人鳥創始人林天福成立了公司向菲律賓出口運動鞋類產品。4年后，林天福在菲律賓的生意做得風生水起，其本人還獲得了菲律賓的永久居留權。

也是這一年，貴人鳥這三個字***出現，但依然是貼牌代工。直到2002年，林天福放棄了自己十多年來的貼牌生意，開始使用“貴人鳥”商標生產鞋類產品，并開始規范化管理和發展經銷商，逐漸形成了公司現有運動鞋服的業務模式。

在當時，晉江運動品牌出圈最知名的打法就是“明星代言+體育贊助+央視廣告”，憑借這套模式，成就了一個個知名品牌。為了打響貴人鳥的品牌名聲，林天福選擇站在“巨人的肩膀”上。

他斥巨資邀請***劉德華擔任代言人，之后又請了張柏芝、林志玲等拍攝廣告，并在各大電視臺里播出，貴人鳥不出意外地成了國內知名運動品牌。

從2005年開始，貴人鳥開始進軍專業體育運動領域。2年后，貴人鳥不僅花巨資贊助了夢七隊，還贊助了當年湖南衛視的爆火節目《超級女聲》、《快樂男聲》，使其聲名大噪，品牌價值一躍超過30億元。

轉眼到了2008年，北京奧運會在中國刮起了一陣運動風潮，許多國人開始在運動產品方面進行消費。彼時，貴人鳥順著這一“東風”，喊出“運動快樂”的口號成了***受益者。

此后，貴人鳥進入急速擴張的階段時代，從2009年起，門店數量從1847家激增至2011年的5067家。3年時間，平均每年開1000多家店。

即使是被曝代言人深陷艷照門事件，卻依舊沒有阻擋住貴人鳥跑馬圈地的步伐，最瘋狂的時候大概每天新增3家門店。

根據數據顯示，從2010年到2013年的3年間，貴人鳥的營收收入由15.35億元增長為了24.06億元，復合增長率為16.16%，而凈利潤由2.22億元增長至4.23億元，復合增長率為23.97%。

如此華麗的數據，使貴人鳥成為了當時國內運動品牌中的“佼佼者”，也讓它毫無意外地“飛”上了IPO之路。

2014年，貴人鳥登陸上交所，成為A股市場上第一家，也是***一家運動品牌。憑借著無可比擬的先發優勢，其最高市值飆到了400億，平穩時也有150億，要知道，同時期的李寧、361度等運動品牌的市值，均不到100億，可以說貴人鳥穩壓它們一頭。

作為當年***一家在A股上市的運動品牌，貴人鳥營業額與銷量齊飛也讓林天福賺得盆滿缽滿。早在2015年，林天福就以190億元的身家成為泉州首富，風光一時無兩。

然而從白手起家到地方首富，多少的辛酸和不易也促使林天福對貴人鳥的管理權尤其看重。

據媒體報道，林天福非常看重自己手中的股權。IPO時，他通過貴人鳥集團持有上市公司76.50%的股份。即便到現在無論在股權還是管理上，他始終牢牢把持著股份，在公司有著絕對的話語權。

某種程度上也可以說，貴人鳥這部棋局，每一步都是林天福在落子。也因此，他的一言堂和野心勃勃，可以把貴人鳥變成鳳凰，也能將貴人鳥打回草雞的原形。

“買”出來的轉型之殤

創始人林天福的白手起家之路走了33年，貴人鳥從創立到鼎盛用了10年，而從400億元市值隕落卻只花了5年。如果將時針撥到12年前，這一切似乎早已有了跡象。

2008年是貴人鳥的“幸運年”，也是整個中國運動品牌發展最為關鍵和成長迅速的一年。受益于運動風潮的影響，除了貴人鳥，安踏、李寧和361度等國產品牌也正在慢慢崛起。

2010年之后，當北京奧運會帶來的紅利消耗殆盡，需求減弱，體育產業此前的大擴張也帶來了整個運動品牌的產能嚴重過剩和庫存積壓的問題，行業集體入冬，貴人鳥自然也受到波及。

根據歐睿國際的數據顯示，2009-2013年，貴人鳥市占率分別下滑到2.6%、1.9%、1.7%、1.5%、1.1%，被李寧、安踏、特步和361度等品牌甩到身后。

在上市后的第二年，林天福開始通過資本手段，參股或收購體育相關公司，為實現其“大體育”的愿景，其本質上也是為貴人鳥尋找新的發展方向。

或許是太急于求成，又或者是缺乏對轉型的清晰認識，林天福執掌貴人鳥圍繞體育產業展開了各種令人眼花繚亂的投資并購活動。

貴人鳥先是花費2.39億元成為虎撲體育的股東，后又出資10億元成立體育產業投資基金動域資本;另外，貴人鳥還出資6500萬元布局體育保險領域，出資2000萬歐元推進體育經紀業務。

在引進海外品牌上，貴人鳥籌劃引進籃球裝備品牌AND1，光在大中華區的***授權費就有2603.72萬美元;除此以外，貴人鳥還以2000萬歐元的價格拿下了PRINCE在中國和韓國的市場授權。

而在運動鞋服銷售上，貴人鳥出資3.83億元收購了體育運動產品零售商杰之行50.01%的股權，又通過杰之行出資1.5億元拿下勝道體育45.45%的股權。并先后出資合計7.5億元獲得了運動品牌網絡零售商名鞋庫100%股權。

一切都不算完，“買上癮”的貴人鳥還要擬以27億元收購威康健身100%股權，這一高達70倍的PE估值，幸好遭到上交所問詢以失敗告終......

短短幾年，貴人鳥共進行了十余次收購，行業橫跨互聯網+體育、體育經紀、賽事主辦、體育保險、體育游戲、體育健身等多個領域。而20個億的并購費用也是貴人鳥上市以來，去掉虧損年度，總盈利的兩倍。

實際上，貴人鳥在資本運作上高舉高打經不起推敲，甚至頗顯隨意，而此類種種令市場震驚的擴張舉措很快得到了驗證。由于連續的收購不斷擠壓著貴人鳥的經營壓力，雖然公司的營收每年都在上漲，但凈利潤和凈利率卻構成了一條下滑曲線。

2018年起，貴人鳥終于“爆發”，當年虧損6.86億元。也是從那時起，流動性緊張的貴人鳥開始變賣此前收購的資產維持存活，到了2019年，貴人鳥依舊虧了10.2億元，情況沒有好轉。

隨著李寧、安踏等眾多國產品牌的崛起，早已沒有了“A股運動品牌第一股”威風的貴人鳥，可能再也無法“飛翔”。

飛不動的貴人鳥

6年前，頂著首富光環的林天福或許不會想到，自己有一天會收到限制消費令。他更不會想到的是，“A股運動品牌第一股”貴人鳥也會有飛不動的一天。

因觸及退市風險警示紅線，貴人鳥在披露2019年年報后被實施退市風險警告，貴人鳥股票簡稱變更為*ST貴人。

2020年10月29日，貴人鳥發布了今年前三季度財報。財報中顯示，2020年前三季度，貴人鳥實現營業總收入8.5億，同比下降27.6%，實現歸母凈利潤-2.6億元，上年同期為-1.7億元，虧損幅度擴大。

而據公開財務數據，貴人鳥目前合計資產為37.85億元，負債卻有34.5億元，其中短期借款高達12.55億元，可見其幾乎已經“資不抵債”。

更令人揪心的是，貴人鳥的市值已經從過去的400多億，變為了如今的12.95億元，市值蒸發96%，若今年繼續虧損，公司股票將可能被暫停上市，2020年將是其保殼之年。

事實上，和貴人鳥一樣，同樣是通過大規模的并購轉型，安踏卻“買”出了一個不一樣的人生。

近兩年活躍在大眾視線里的國產品牌中，安踏以2900多億的市值將李寧(1085億市值)和特步(79億市值)遠遠的甩在身后，而在轉型之路上，安踏也正是通過“買買買”的方式坐上了中國運動品牌老大的位置。但是和貴人鳥不同，安踏有著強烈的品牌矩陣需求。

在2011年，經歷過輝煌時期瘋狂開店的品牌們紛紛遭遇了庫存危機，為此國內運動品牌開始縮減研發上的成本，這也直接導致它們的“畫風”集體變“土”，而這恰好給了“耐克阿迪們”可趁之機。

以耐克、阿迪、新百倫為首的國外品牌通過一系列的營銷活動，給中國消費者留下“又潮又好穿”的印象，在它們的市場教育下，安踏李寧們被打上“越來越土”的標簽，逐漸陷入“無人問津”的尷尬局面。

面對危機，反應較快的安踏相繼買入FILA(斐樂)、始祖鳥母公司Amer Sports等國際品牌改走“多品牌”路線。

不同于貴人鳥的盲目并購、四處出擊，安踏將大部分重心放在了收購的FILA身上。請韓國設計師“操刀”設計、贊助街舞綜藝……基于此，安踏也成功盤活了在百麗手中即將淪為“中年品牌”的FILA，自己也順帶走上了復興之路。

據安踏集團發布的2020年上半年業績公告，其上半年總營收146.99億元，其中FILA創造的營收達71.52億元，占到了總營收的48.7%，可以說是相當給力。

回到貴人鳥身上。根據官方資料顯示，貴人鳥在2013年，零售終端數量達到了5560家，而到了2019年6月30日，貴人鳥的零售終端數量變為了2685家。也就是說，貴人鳥在6年內關掉了將近3000家門店，減少了近一半。

與此同時，頻繁的收購造成了大量長期股權損失和商業減值，除了創始人被限制消費，貴人鳥還面臨著業績巨虧、貸款違約、關聯交易等多重不利局面。昔日展翅高飛的貴人鳥如今正在折翅滑落。

一位業內人士稱評價道，“貴人鳥的衰落其實是被資本帶進了坑里。”如果不上市，貴人鳥可能尚有一線生機，再不濟也不會在短短幾年時間內衰落的如此之快。

2020年9月4日，*ST貴人鳥發布公告稱，收到福建省泉州市中級人民法院《決定書》，決定對公司啟動預重整程序。作為90后的回憶，這一消息也直接把貴人鳥推上熱搜。

曾經風靡一時的貴人鳥以如此方式回到大眾視野，讓人唏噓也讓人惋惜。