La Modération De La Dette Des Entreprises Crée Un Effet De Levier Financier

"Donnez - moi un point de ralliement, je peux faire sauter la terre."

Il en va de même pour ce que l 'on appelle l' effet de levier financier, à l 'exception du passif.

Si le passif est convenable, le taux de variation du gain par actions générique est beaucoup plus élevé que le taux de variation des bénéfices avant imp?t.

C 'est comme si Archimède n' avait qu 'un seul bras pour forcer la vérité sur toute la terre.

De ce point de vue, plus les entreprises sont endettées et moins elles utilisent leurs propres fonds, plus elles ont de marge de man?uvre pour exercer un effet de levier financier.

Cependant, chacun sait que l 'emplacement des points d' appui est directement lié à la question de savoir si la terre l 'a arrachée ou non.

De même, le montant de l 'endettement dépend de la question de savoir si l' on gagne ou si l 'on perd du terrain.

La valeur de l 'entreprise est due à sa capacité de générer des bénéfices pour les actionnaires et de rentabiliser les investissements.

Par conséquent, l 'importance de la valeur de l' investissement des actionnaires dépend également de la mesure dans laquelle le rendement de l 'investissement peut être obtenu par unité d' investissement.

Les bénéfices sont l 'objectif que la société a été en mesure de créer et de poursuivre. En l' absence d 'obligations, le taux de rémunération des actionnaires (pour chaque dollar investi par les actionnaires) est compatible avec le taux de rémunération des actifs de la société (pour chaque dollar investi par la société).

Cependant, si nous observons le fonctionnement des entreprises dans la réalité, nous constatons que les deux indicateurs sont presque identiques.

Par exemple, en examinant les rapports annuels de Microsoft, volma, IBM et General Motors pour 2007, on constate que leurs taux de rémunération des actifs sont respectivement de 22%, 8%, 9% et 3%, alors que leurs taux de rémunération des actifs sont respectivement de 44%, 20%, 33% et 18%.

Il est évident que ces sociétés offrent aux actionnaires un rendement beaucoup plus élevé que leurs propres actifs.

La raison en est que ces sociétés ont tiré pleinement parti de l 'effet multiplicateur de leur levier financier.

Dans le fonctionnement de la production, la société peut générer une variété de dettes.

La forme la plus courante de passif est le paiement des sommes dues au titre des fournisseurs, des salaires, des imp?ts et d 'autres pactions.

En règle générale, ces arriérés sont imputables à l 'utilisation non rémunérée des ressources d' autres sociétés ou personnes dans le cours normal des activités de production, ce qui augmente invisiblement le capital investi par les actionnaires dans l 'entreprise.

Les bénéfices générés par cette partie du capital occupé sont attribuables à la rémunération des actionnaires de la société, qui, du fait de leur taux de rémunération = bénéfices / avantages, augmentent manifestement les bénéfices et n 'ont pas d' incidence sur ceux - ci, ce qui augmente le rendement des actionnaires.

En ce sens, plus la société occupe gratuitement des fonds, plus le taux de rémunération des actionnaires est élevé.

Bien s?r, lorsqu 'une société prend possession de l' argent d 'une autre société ou d' une autre personne, votre client en aval s' en sert gratuitement, c 'est - à - dire que vous devez de l' argent à quelqu 'un d' autre que vous.

Ce n 'est que lorsque l' argent que vous devez à quelqu 'un d' autre que vous augmente invisiblement le taux de rémunération des entreprises.

Dell est un exemple d 'application réussie de cette stratégie d' occupation des fonds.

Au cours des 10 dernières années, Dale a réussi à obtenir des taux de rendement très élevés en augmentant la durée des comptes créditeurs (de 39 jours en 1996 à 74 jours en 2005), en réduisant la durée des comptes débiteurs (de 44 jours en 1996 à 30 jours en 2005) et en augmentant de manière tangible le montant des obligations non rémunérées dans le cadre des opérations commerciales.

Bien qu 'il n' y ait pas de co?t financier pour les dettes sans intérêt, il peut s' agir d 'un avantage pour les entreprises qui les occupent, mais cela ne signifie pas qu' il n 'y a pas de co?t pour ces dettes.

En règle générale, l 'endettement sans intérêt absorbe les ressources des entreprises d' amont et d 'aval au détriment des intérêts des partenaires commerciaux, même si les entreprises qui sont en mesure d' exploiter ces ressources ont une plus grande influence sur les relations de crédit entre les entreprises d 'amont et d' aval, en raison de leur taille, dans les cha?nes écologiques.

à court terme, cette stratégie de "grande fraude" n 'est peut - être pas une solution de rechange pour les entreprises relativement vulnérables, mais, à long terme, l' accumulation de ce risque de crédit a souvent des incidences sur le développement de l 'entreprise elle - même, voire sur sa disparition.

Il est donc clair que les stratégies de gestion du crédit ne se limitent pas à la capacité de négociation des entreprises elles - mêmes, mais qu 'elles doivent plut?t tenir compte de la manière dont elles peuvent maintenir des relations équilibrées dans l' ensemble de la cha?ne écologique.

Pour la grande majorité des entreprises, leurs créances et leurs dettes sont généralement compensées.

L 'emprunt bancaire est la forme la plus courante d' emprunt dans le cours normal des affaires, mais la mesure dans laquelle l 'emprunt peut être consenti à des taux d' intérêt élevés dépend de la capacité de l 'entreprise elle - même.

Imagine, comment oses - tu lui prêter une grosse somme d 'argent?

De même, lorsque la part de l 'emprunt dans l' actif net de l 'entreprise est faible et que le risque d' emprunt pour les banques est relativement faible, les entreprises peuvent généralement obtenir de tels prêts à un moindre co?t.

Si l 'entreprise emprunte beaucoup plus que l' actif net de l 'entreprise, le risque d' emprunt pour la Banque augmente et, en conséquence, la Banque exige un taux d 'intérêt plus élevé pour compenser le risque d' emprunt.

En tout état de cause, les sociétés empruntent à la Banque.

- Oui.

Toutefois, il convient de noter que les intérêts per?us sur les prêts bancaires peuvent généralement être imputés sur les dépenses financières de l 'entreprise avant l' imposition, ce qui fait que les intérêts ont un ? Bouclier fiscal ?.

Par exemple, si le taux d 'imposition du revenu de l' entreprise est de 50% et le taux d 'intérêt de l' emprunt bancaire de 10%, le taux d 'intérêt de l' emprunt bancaire de l 'entreprise n' est que de 5% sur le plan des bénéfices après imp?t.

En effet, 5% des frais d 'emprunt ont été compensés par l' imp?t sur le revenu.

En ce sens, le Gouvernement encourage les entreprises à emprunter.

L 'aptitude des entreprises à emprunter n' est pas seulement per?ue comme un bouclier fiscal, mais aussi, plus important encore, en fonction des besoins de développement de l 'entreprise, en élaborant des plans financiers rationnels et en fixant un ratio d' endettement raisonnable en fonction des besoins réels de financement.

Bien que l 'obligation bancaire réduise la contribution de l' entreprise débitrice à l 'augmentation de la rémunération nette des actifs en raison des intérêts, si le rendement des capitaux investis par l' entreprise avant imp?t est supérieur à celui des prêts bancaires, l 'obligation aura certainement un effet positif sur la rémunération nette des actifs après imp?t.

En revanche, si le rendement des capitaux investis par les entreprises est inférieur aux taux d 'intérêt actuels sur les marchés financiers, l' incidence de l 'endettement sur le rendement net de l' actif est négative.

Par exemple, les sociétés a et b détiennent le même capital investi de 10 millions de yuan, mais la structure de financement est différente.

L 'un d' eux est entièrement financé par des fonds propres, l 'autre par des fonds propres à hauteur de la moitié de la valeur nette de l' actif et l 'autre par un financement de la dette à un taux d' intérêt de 10%.

L 'incidence du passif sur la rémunération nette des actifs varie considérablement d' une entreprise à l 'autre, selon son niveau de rentabilité.

Entreprise

En plus des avantages fiscaux, les co?ts de représentation des entreprises sont généralement réduits.

En effet, dans un environnement où l 'entreprise emprunte, la direction est constamment soumise à des pressions pour rembourser ses dettes, ce qui peut, invisiblement, réduire l' abus de liquidités et décourager ainsi les placements aveugles.

Il ressort de l 'analyse ci - dessus que l' endettement semble être rentable et inoffensif.

Elle permet à la fois d 'accro?tre efficacement la rémunération des intérêts et d' alléger le problème des agents, mais aussi d 'accro?tre le ratio de l' endettement des entreprises.

Tout d 'abord, plus le ratio d' endettement des entreprises est élevé, plus les taux d 'intérêt exigés par les banques sont élevés, ce qui signifie que les entreprises doivent avoir un meilleur rendement de leurs actifs pour payer leurs taux d' intérêt, ce qui accro?t le risque d 'exploitation de l' entreprise.

Deuxièmement, le surendettement bancaire accentue la pression sur les liquidités en cours d 'exploitation, ce qui réduit la flexibilité financière. Lorsque cette pression atteint un certain degré, elle peut facilement déclencher une crise de la dette et du crédit des entreprises et provoquer une rupture de la cha?ne financière des entreprises.

L 'impact, peut - être inapproprié, est parfois même éteint.

L 'endettement modéré d' une entreprise doit donc tenir compte à la fois de ses caractéristiques industrielles, de son cycle de développement, de sa composition de ses actifs et de son niveau de rentabilité, ainsi que des co?ts qui pourraient résulter de la crise de la dette de l 'entreprise, afin de maintenir une structure optimale de capital.

En théorie, il est difficile d 'obtenir une valeur précise qui exige l' expérience et le jugement intuitif des entrepreneurs.

En ce sens, nous appelons l 'endettement un art.

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