Le Chiffre D'Affaires De L'Introduction En Bourse De Goodwill Gem Dépend Fortement Des Principaux Actionnaires.

Haier Supply Chain Logistics Company - Good Will Go to a Stock Market.Si elle réussit, Haier espère accueillir une autre société cotée.

Selon le projet de déclaration soumis par RRS au Gem de la Bourse de Shenzhen, il est proposé de recueillir 2771 milliards de RMB pour la mise en place de cinq projets, dont un centre logistique intelligent, un équipement de stockage intelligent, un système d'information logistique numérique et intelligent, etc.

Selon le chiffre d'affaires de 2020, l'entreprise est le troisième fournisseur de services de gestion de la cha?ne d'approvisionnement de bout en bout en Chine, est devenue le principal fournisseur de solutions de gestion de la cha?ne d'approvisionnement et de services logistiques de scénarios en Chine, et est également l'une des rares entreprises sur le marché actuel qui ont la capacité de gestion de la cha?ne d'approvisionnement de bout en bout de couvrir la production et la fabrication, les canaux de circulation en ligne et hors ligne aux services de scénarios d'utilisateurs de bout en bout.

Mais juillet 2019 est toujours une société cotée en actions Haier Zhijia et la société cotée à Hong Kong Haier Electric Appliance Group rapport consolidé de la filiale fanwei de good day, après l'indépendance pour soumettre rapidement une demande d'inscription sur la liste, il est déjà la marée rouge de l'industrie de la logistique combien de poids?

Le reporter du rapport économique du 21ème siècle a constaté que la performance quotidienne de l'homme d'origine a augmenté d'année en année, ce qui semble être un paysage infini, et a analysé la situation actuelle de la gestion derrière elle, mais a été confronté à de nombreuses contraintes de développement.

Sur le dos des géants Ali et Haier

Le prédécesseur de RRS était Qingdao Haier Logistics Storage and Transportation Co - financé par Haier Group et Haier International Trade en janvier 2000. D’ao?t 2010 à juillet 2019, RRS était une filiale dans le cadre des états consolidés de Haier Zhijia et Haier Electric Appliance Group.Haier Electric Appliance Group est une entreprise dans le cadre du rapport consolidé de Haier Zhijia. C’est - à - dire, rishun appartient également au secteur logistique interne de Haier en 2019.

Entre 2012 et 2017, la filiale indirecte de Haier Zhijia, rijshun Shanghai, a augmenté son capital à deux reprises et, lors de la deuxième augmentation de capital, a introduit des investisseurs extérieurs, Taobao Holdings.Par conséquent, il est devenu une société logistique soutenue par les géants Haier et Ali.

En ao?t 2018, afin de clarifier l’orientation de l’activité principale de Haier Zhijia household appliances, Haier Zhijia a retiré la société de la portée de ses états financiers consolidés. En juillet 2020, la société dans son ensemble est devenue une société par actions et a commencé le processus d’inscription.

Selon le prospectus, les cinq principaux actionnaires actuels de RRS sont RRS Shanghai, Partner Century, Taobao Holdings, Broad Street Investments et Beijing Meria, avec des ratios de participation de 56,4%, 16,68%, 12,37%, 4,04% et 3,08%, respectivement.

à la fin de la période visée par le rapport, rhs Shanghai détenait 333 millions d'actions de la société, soit 56,4% du total des actions de la société avant l'émission, et était l'actionnaire contr?lant. Le Groupe Haier contr?lait indirectement rhs Shanghai et était le Contr?leur effectif de la société.Alibaba contr?le au total 29,06% des actions de RRS par l'intermédiaire de ses partenaires Century et Taobao Holdings.

Après l'augmentation de la participation des actionnaires des deux géants Haier et Alibaba, les résultats de RRS au cours de la période de rapport 2018 - 2020 se sont rapidement améliorés, atteignant un chiffre d'affaires de 9587 milliards de RMB, 10346 milliards de RMB et 14036 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 225 millions de RMB, 273 millions de RMB et 422 millions de RMB.

Il convient de noter que la croissance de la performance de la société n'est pas due à la concurrence extérieure sur le marché et que les revenus de la société dépendent fortement des opérations entre apparentés au sein des deux principaux actionnaires liés.

Au cours de la période considérée, les revenus des clients Haier de la société se sont élevés à 3688 milliards de RMB, 4349 milliards de RMB et 4650 milliards de RMB, soit 38,48%, 42,03% et 33,13%, respectivement, et la contribution brute a été de 29,77%, 44,99% et 41,48%, respectivement;Les revenus des sociétés affiliées à Alibaba sont respectivement de 1 953 milliards de RMB, 2 113 milliards de RMB et 2 218 milliards de RMB, représentant respectivement 20,37%, 20,42% et 15,80%, et la contribution brute est respectivement de 21,03%, 22,57% et 21,36%.

En d'autres termes, plus de la moitié des revenus et des bénéfices de Goodwill dépendent des transactions liées avec les deux principaux actionnaires.

à cet égard, la société continuera de coopérer avec les départements Ali et Haier dans une mesure raisonnable, mais continuera d'exploiter les activités de socialisation à l'avenir, afin d'assurer une croissance rapide des activités de socialisation et de réduire la dépendance à l'égard de la coopération avec les sociétés affiliées, a déclaré le reporter du rapport économique du XXIe siècle.

Par rapport aux entreprises comparables de la même industrie, les indicateurs financiers tels que la rentabilité et le chiffre d'affaires des comptes débiteurs de Goodwill sont faibles.

Au cours de la période considérée, les marges brutes moyennes des sociétés comparables étaient respectivement de 11,88%, 10,58% et 10,88%, et celles de RRS n'étaient que de 7,98%, 8,88% et 8,38%;En ce qui concerne le chiffre d'affaires des comptes débiteurs, la valeur moyenne des entreprises comparables dans l'industrie est respectivement de 12,86, 11,45 et 10,70 fois, tandis que celle des entreprises n'est que de 5,01, 4,51 et 4,57 fois.

Indépendance douteuse

Plus surprenant encore, lorsque Goodwill a accepté l'augmentation de capital par des investisseurs extérieurs, elle a signé des conditions exclusives de coentreprise et l'indépendance opérationnelle de l'entreprise a également été remise en question.

Selon les statuts généraux de la société cotée, les actionnaires contr?lants de la société ont des droits décisifs sur la gestion de la société, tels que l'augmentation de capital, le rachat et le dividende de la société. Cependant, bien que Haier soit l'actionnaire contr?lant de la société cotée, de nombreux droits sont limités par de nombreuses Parties.

En juin 2018, Goodwill et ses actionnaires ont signé conjointement le contrat de coentreprise, qui établit des droits spéciaux pour les actionnaires concernés, tels que les restrictions à l’augmentation de capital et aux droits de préemption, les restrictions au transfert d’actions, les droits de préemption, les droits de co - vente, la protection contre l’amortissement, les Droits de décision sur l’offre publique initiale qualifiée, les droits de nomination des administrateurs, les droits de dividende et les droits de rachat.

Selon l'accord, l'augmentation de capital de RRS n'est pas seulement soumise à l'approbation du Conseil d'administration, mais aussi à l'approbation écrite préalable d'Ali. Taobao Holdings, Partner Century, RRS Shanghai et chaque investisseur ont le droit de souscrire en priorité en fonction de la proportion d'investissement.

Haier Electric Appliance Group, RRS Shanghai et toute plate - forme d'actionnariat des employés de RRS ne peuvent, sans le consentement écrit préalable d'Ali, vendre, donner, céder, transférer, détenir, hypothéquer, donner en gage ou autrement aliéner, directement ou indirectement, les capitaux propres d'une société ou tout droit, titre ou intérêt y afférent à un tiers non lié.

Sans le consentement écrit préalable d'Alibaba, aucun des investisseurs de la société ne peut transférer ses actions de RRS à un concurrent d'Alibaba convenu.Des dizaines de clauses spéciales similaires sont convenues pour les actionnaires concernés.

Goodwill a déclaré qu'après la signature de l'Accord de parrainage entre les actionnaires en juillet 2020, le contrat de coentreprise susmentionné prendra fin à la date de la réforme des actions.Toutefois, conformément à l'accord complémentaire signé par la société et les actionnaires concernés en juillet 2020, qui prévoit également des dispositions pour le rétablissement des droits spéciaux des actionnaires après la transformation de la société en société par actions, la cotation des sociétés de pari mutuel reste le noyau.

En cas de résiliation, de retrait, d'annulation ou de rejet de la demande d'inscription de Goodwill, les droits spéciaux des actionnaires de la société seront rétablis.En outre, il est difficile de savoir si l'augmentation de capital, le transfert, les dividendes et d'autres questions de Goodwill comportent des clauses de restriction implicites.

Toutefois, selon son prospectus, au cours de la période considérée, outre les opérations régulières entre apparentés avec des actionnaires tels que Haier et Ali, la société a également fourni des services financiers à des parties liées, a emprunté de l'argent à des parties liées, a transféré des marques de commerce à des parties liées et a transféré Des actions de filiales à des parties liées.

Les principaux éléments opérationnels tels que les revenus, le crédit et le transfert d'actifs de Goodwill sont tous des parties liées d'actionnaires importants. L'explication de l'indépendance financière, opérationnelle et de gestion revendiquée par la société pose inévitablement des questions au marché.

Avantages et inconvénients du mode de fonctionnement des actifs légers

Selon la compagnie, à la fin de 2020, le mode d'exploitation de Goodwill a relié 916 entrep?ts, plus de 100 000 véhicules et plus de 6 000 points de vente proches des consommateurs finaux, a regroupé des ressources logistiques de base de haute qualité, y compris la distribution des entrep?ts, les véhicules de transport, les points de vente de services et les fournisseurs de services, et a fourni des services intégrés de livraison et d'installation aux utilisateurs finaux à 2 840 districts et comtés du pays, avec une couverture de 99%.

Mais les ressources d'entreposage de Goodwill sont principalement obtenues par bail, et les ressources de capacité et les ressources de service de point de vente sont principalement obtenues par l'achat de services de flotte, de conducteur et de point de vente tiers. Ce mode permet à l'entreprise d'opérer à faible dette, mais aussi de rendre les Ressources d'entreposage, les ressources de capacité et les services de point de vente de l'entreprise dispersés et incertains.

Goodwill a déclaré que si les ressources susmentionnées ne sont pas renouvelées ou ne continuent pas de coopérer, la compagnie pourrait ne pas être en mesure de fournir un service normal aux clients.Entre - temps, il existe un risque que la qualité des services achetés à des tiers ne réponde pas aux normes.

According to Preliminary Statistics of the 21st Century economic report reporter, there are 151 Risks Caused by Good Will because of sale Contract Disputes, Transportation Contract Disputes, Guarantee Contract Disputes, Warehousing Contract Disputes, among them, there are 55 Announcements of prosecuted sessions, 26 Announcements of Prosecuting others or Companies, and Transportation Contract Disputes Caused by their Investment subsidiaries.Les risques environnants tels que les différends relatifs aux contrats de location - bail, les différends relatifs aux contrats de vente et de vente, les conflits de travail, etc., sont jusqu'à 539.

à la date de signature du prospectus, en raison de problèmes d'exploitation et de service, il y avait encore 10 litiges et arbitrages importants en suspens d'un montant supérieur à 5 millions de RMB qui n'avaient pas encore été réglés ou exécutés par Goodwill et ses filiales.La location - exploitation et l'achat par des tiers dans le cadre du modèle d'actifs légers posent de grands risques opérationnels à RRS, de sorte que l'entreprise peut faire face à l'incertitude quant à la réalisation stable de l'exploitation sur la base du modèle existant.

Dans le cadre du modèle des actifs légers, la société a connu une expansion rapide. à la fin de la période visée par le rapport, la société comptait 73 filiales nationales et 2 filiales étrangères, ce qui a entra?né de nombreux problèmes.

L’expansion de l’entreprise par le biais d’acquisitions épitaxiques a entra?né une grande perte de réputation de l’entreprise. En juillet 2018, l’acquisition de Guizhou Peiji Logistics par Goodwill a entra?né une réputation de 190 millions de RMB et une provision continue pour dépréciation de réputation de 59 563 800 RMB et 69 673 900 RMB en 2018 et 2019.En 2020, la société a retiré une provision pour dépréciation de 29 079 500 RMB pour la survaleur résultant de l’acquisition de Shanghai Guangde Logistics avant la période considérée.

à la fin de 2020, la survaleur comptable de la société était encore de 253 millions de RMB.à l'avenir, si les résultats d'exploitation des filiales concernées sont influencés par des facteurs tels que la situation économique, la politique industrielle, la concurrence sur le marché et le développement des entreprises, la société peut être exposée au risque de dépréciation de la survaleur.

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