保険投資の比率が緩和され、A株と株ベース投資は20%に上昇した。

もっと多くの保険料をA株市場に投入します。

保監會はこのほど、保険會社と保険資産管理會社の高管閉門會を招集し、重要な情報を明らかにしました。保険資金の運用政策には大きな調整があり、投資A株、香港株、無擔保債などの複數のルートの範囲と比率の上限は緩和されます。

具體的な內容としては、保険資金A株の権益（株式＋ファンド）投資の範囲を調整し、株式と基金（株式型ファンド、債券型ファンド、通貨型ファンドなどを含む）投資の合計は會社の総資産の20%を超えない?，F在は株式と株式型基金の合計は20%を超えない。保険資金投資港株の制限を緩和し、投資範囲は當初のレッドチップとH株から香港株のマザーボードに拡大する。

20%のA株の持分投資の上限は変更されていませんが、非株式型ファンドを除いて、実際には間接的に保険投資の上限を引き上げました。しかし、業界関係者によると、非株式型ファンドは保険資金の総配置の中で比較的小さいため、政策調整後、最大でA株市場に約百億の新規資金をもたらすことができるという。

市場関係者は「この時點で、政策調整が保険會社に與える影響は心理的なものが多く、たとえば保険會社は底を寫す時に安心して超配分ができる」と話しています。

債券投資政策の調整について、業界関係者は「隔靴掻癢」があると考えています。保険資産管理會社の固定収益部の関係者は、無擔保債の投資を緩やかに緩和するのは長期的には良いが、短期的には影響が小さいと見ている。現在の無擔保債務市場自體の総量は大きくないので、元々の15%の上限はまだ足りていません。市場総量が限られている場合、管理層は投資単品種の無擔保債務の比率上限を引き上げなければならない。

業界関係者によると、今回の監督管理部門は保険投資ルートの集中的な調整により、保険會社により多くの投資の柔軟性をもたらし、保険資金の運用により多くのルートと可能性を提供した。彼らは、規制當局がさらに細分化された投資制限を開放し、例えば「ST株の買いだめ禁止、業績の大幅な下落または株の損失」に対する制限を徐々に開放し、より多くの政策決定権を保険會社に引き渡すことを期待している。

市場では社會保険基金と保険資金が最近提攜し、減倉の足並みがほぼ平行になった後、社會保険基金は再び波紋を広げられました。{pageubreak}

ファンド會社の機構投資部総経理は5月20日、「華夏時報」の記者に対し、今年以來、社會保険基金と保険資金の倉位調整に関する暗黙の了解を事前公演と見なし、今後これらの大資金を排除せずに提攜して現物と株価指數先物市場を操作して、雙方向の利益を達成する。

彼の見方では、A株市場は「大莊株時代」になる恐れがあり、監督層は上記のような市場操作を回避することが期待されている。

保険料と一緒に「高く投げて低く吸う」

データの統計によると、社會保険基金は昨年4月期に大幅な増収を行い、2010年第1四半期には過去最高の減少幅となった。その第一四半期は前の十大流通株の株主に計上された株式の時価総額は合計296.85億元で、四半期の338.43億元から41.58億元減少し、12.29%減少した。

株価の減少だけでなく、第一四半期の持ち株數も1976.33萬株減の1.13%だった。

西南証券（600369）のアナリスト、張剛氏の統計によると、社會保険基金の第1四半期の保有株數は263株で、前年四半期より66株増の61株減の263株で、これは過去最高水準となった。

張剛氏は、社會保険基金の第1四半期の新株數は133株に達し、このデータは過去最高を更新し、保有株數の約半分を占めていると指摘した。第一四半期の減少と新倉庫の株數は73.76%の割合を占めています。社會保険基金が大幅な倉庫交換を行っていることが分かります。

社會保険基金の「空振り」の動きは4月まで続いており、香港市場での動きからもうかがえる。

4月1日、社會保険基金は中國銀行（60988）3000萬株のH株を減じ、H株を持つ比率は14.03%から13.99%に下げた。4月9日には工商銀行（60398）1529.6萬株のH株を減らし、H株を持つ比率は19.01%から18.99%に減少した。

記者は、保険資金は第一四半期に社會保険基金と同期して倉位を下げたことに気づきました。

Wind情報の統計によると、保険資金の中での減倉幅が一番大きいのは中國生命保険株式會社（60628）で、その第一四半期の持ち株の時価は109.42億元減少し、その総株価の約20%を占めています。第二に泰康生命會社は12.27億元減少し、総市場の約30%を占めています。太平生命保険會社は3億元減少し、その時価総額の70%を占めています。

5月17日、市場では、送金會社が600億ドルの資金を獲得し、3つの主要銀行を増資する可能性があると伝えられています。一方、社會保険基金は中國石油（60857）と中國石油化工（600028）を購入することを許可されました。市場の安定を維持するために。しかし、ニュースはまだ送金と社會保障基金の方面で確認されていません。しかし、記者の取材によると、5月17日以降の4つの取引日には、保険資金が大幅に市場に參入する動きがあるということです。

上海のある合資ファンドの副社長は5月20日、記者団にこの數日間の取引で、中國人の生命は（60628）複數のファンド會社の株式型ファンドを申請して購入することによって、倉庫位置を増加させると伝えました?！府斏绀蝹阆陇沃晔叫庭榨ˉ螗嗓坤堡恰⒅袊?0628）は2億元を申請しました。最近の申請資金は全部で百億規模だと分かりました。
醫薬と食品のプレートを増やす

大幅に調整された社會保険基金はどの業界に「移転」していますか？記者がデータを調べたところ、機械設備のプレートは5四半期連続で社會保険基金の持ち株第一位の位置を維持していることが分かりました。これも機関投資家の認知度が一番高い業界です。

最新の四半期報のデータによると、社會保険基金は42の機械設備業界の上場會社を持ち、昨年4月期の33社より9社多く、持ち場の時価総額は6.24%伸びた。

社會保険基金は第一四半期の持ち場価値の増加が最も多い業界は醫薬品で、持ち場は29.64億元で、昨年四半期の20.46億元から44.87%増加し、四半期の業界持ち株第六位から一挙に第二位に躍り出た。証券業界関係者によると、醫薬は防御業界に屬しており、「醫薬品の大幅な増産により、社會保険基金は後市の判斷が空くことがわかった」という。

もう一つの社會保険基金が大幅に計上されたのは、食品飲料業界で、昨年4月期の7位から3位に上昇した。社會保険基金の持ち株は19本で、四半期より7本多いです。持ち場価値は23.52億元で、3.92億元増加し、20%増加しました。

注意すべきなのは、社會保険基金の第一四半期に金融株を大幅に減配し、株価は昨年四半期第二位から急落して第四位に転落しました。

社會保険基金はまた不動産業界を大幅に削減し、持ち株の市場価値は昨年末より20%減少し、約9.27億元から7.4億元に減少した。金融街（000402）の第一四半期報によると、社會保険基金101の組み合わせはその前の十大流通株の株主リストから「消えた」ことが示されています。セレブの不動産購入（000667）は社會保障112の組み合わせで800萬株を大幅に減損されました。津浜発展（000897）は社會保険107の組み合わせで300萬株を減損されました。

張剛氏は、社會保険基金が日常消費分野の食品飲料、醫薬と消費刺激政策の恩恵を受ける家電、自動車を大幅に増加し、金融、不動産などの周期的な業界を回避し、第一四半期にはリスクを回避したと考えている。{pageubreak}

共同謀議は言語権を指す

市場の注目を集めているのは、社保基金理事長の戴相龍氏がこのほど、メディア座談會で、「大きな機関投資家として、金融融券と株価指數先物の新製品は社會保険基金の分があるべきで、社會保険基金はこの投資項目を選択したい」と述べました。彼はまた、社會保険基金は直接參加しません。資格に合う管理者を通じて株価指數先物と融資クーポンを投資します。

しかし、この態度は一部の人々の疑問を招く。

財経評議員の皮海洲さんは、株価指數先物が発売された後、操作が正しい狀況で、投資家は多くするだけでなく、お金を儲けることができます。したがって、多くの投資家は、株価指數先物の腕を期待しています。彼にしてみれば、一般の機関投資家として上記の考えがあるのは當然のことですが、社會保険基金としてこの考えがあるならば、大いに不適切です。

彼は方向性の操作が間違ったら、株価指數先物取引は社會保険基金に大きな損失をもたらすと分析しています。

社會保険基金はA株に入って株式投資をするだけではなく、株価指數先物にも參加します。このような急進的な責任とは一致しません。

記者は、社會保険基金、保険資金、QFIIなどの機関が株価指數先物に參與する規則はまだ発表されていないことに気づきました。現在の社會保険基金管理法規から見て、その投資株価指數先物の比率、タイミングと目的は明確に規定されていません。だから、社會保険基金は株価指數先物をセットにしてリスクを低減するのか、それとも長期的に超えた保険に必要な株価指數先物契約を買うのか、逆に社會保険基金のリスクが大きいの下に設定されます。

ファンド會社の機関投資部の社長は記者団に対し、現在の兆候から見ると、社會保険基金は株価指數先物に參加するという。彼は、今年以來、社會保険基金と保険資金の倉位調整に関する暗黙の了解は、社會保険基金と保険などの他の大きな資金を排除しないで提攜し、現物市場と株価指數先物市場を操作して、雙方向の利益を達成することによって、A株市場は「大荘株時代」に変化すると考えています。

彼から見ると、収益の圧力に直面して、「どんなことでも可能です。監督層は上記のように市場を操作する狀況を回避してほしいです。」{pageubreak}

監督層は保険會社の信用能力に対する考察と要求を促しています。保険會社は自主的に信用格付けシステムの研究開発に力を入れています。最近、中國人の保険資産管理會社が初めて自主開発した信用格付けシステムを発表しました。以前とは違って、各保険資産管理會社、保険會社及び格付け機関は一般的に一統的な格付けモデルを採用しています。今回の信用格付けシステムは債券発行者の個性的な違いを考察することにより、自身の債券信用格付けシステムを構築することに重點を置いています。

これは保険會社の信用力に対する保証委員會の要求の一つです。ある関係者によると、保険會社の支払能力、信用力などの指標に対する「採點制」は保険監會の重要な監督措置になるという。昨年4月に保険監會が保険投資中期手形、転換可能債務などの無擔保債を貸し切った後、信用能力の評価は保険資本にとって上記の投資に従事する指標的なハードルとなりました。このため、保監會は條件付きの保険資産管理會社に対して、専用の信用格付け部門を設立し、現在の保険資産に対する投資可能債券の獨立、慎重な研究を強化するよう求めています。

信用格付けがよければ、人員の配置が完備し、システムの設定が厳密であれば、保険會社の信用力の採點が増加し、保険監會の許可を得て、債券投資業務をより多く展開することに有利になるかもしれない。上記の人の紹介。実は、この一年間、中國生命（60628）、平安、太保、人保などの大手保険會社の資産管理會社は専門の信用格付け部門を設けてこの仕事に従事しています。

例えば、同社の信用格付けシステムは、過去數年間の歴史データ、現在のマクロ発展の動向に基づいて、ある業界の現在のマクロ経済における信用序列を先に決定し、次に、債券発行者の會社特性、財務狀況に基づいてそれぞれの指標體系と相応の重みを設計し、発行者の業界における信用地位をそれぞれ計算し、債券発行者のミクロ経済全體における信用狀況を最終的に決定した。

保険業界の人から見ると、獨立した信用格付けシステムの研究開発は監督層の必要だけではなく、保険慎重投資の自主的な選択です?，F在の債券市場の信用格付けの仕事は獨立した第三者の格付け會社によって完成されています。例えば、中信、共同出資信用などのようです。{pageubreak}

「格付け會社は同じ発行主體の格付けを一回しかしない。これも不合理なところがある」保険會社の関係者は記者団に対し、同じ発行者であっても、信用商品によって異なる指標と重みを與えるべきだと述べ、「短期金融券のように短期財務の狀況を分析し、その短期信用を確定することにより、企業債は二つの経済周期にまたがりがちで、長期競爭力や長期信用を重點的に検討する」と述べました。

當時人が守っていた一枝の獨一大から、今までの百家爭鳴まで、保険業は今すでに各路線の資本の盛んな領域になりました。國資、外資、民間資本の集合は、保険業の株式構造をますます多様化させている。

最近発表された「國務院の民間投資の健全な発展を奨勵し、誘導する若干の意見」は、民間資本が保険などの金融機関の再編?改組に參加することを奨勵し、民間資本のために保険業に身を投じ、より広範な資本想像空間を拓いた。

民間資本の「投資」の保史

実は2004年に、保監會が新たに保険証の発行を開始すると、すでに民間資本の保険業に進出しています。保監會が提供したデータによると、2004年以來、保監會は全部で52社の中資保険會社の法人主體を新設し、そのうち、社會資本によって設立されたのは35社に達した。民間資本の加入によって、保険業は海外に出て、外資、民営資本を併立する多元化の持分構成が現れます。

各路線の資本が押し合いへし合いして入ってきて、保険業の資本力を増加しました。ある保監會の関係者によると、2002年の保険業の資本金の総額は357億元で、2009年には資本金の総額は2767億元に達し、2002年の7.8倍に相當する。

しかし、言うまでもなく、民間資本の利潤逐性と保険業の特徴に対する理解がなく、一部の保険會社の戦略と経営の短視行為をも引き起こし、一部の株主が保険業を脫退し、會社の株価構造が不安定である。保監會のデータによると、2006年から2009年までの持分譲渡は累計107件に達しており、特に2009年には、持分譲渡數はここ5年で最高となっています。

持分譲渡の主體から見れば、主に民間株主の進退が頻繁で、特に中小保険會社があります。今年の上半期には、正徳の生命、嘉禾の生命、信泰の生命、華夏の生命などの小さな會社の主要株主が株式を譲渡しました。株主間及び株主と管理層との間の矛盾は、実は各方面の利益の駆け引きと闘爭の表現である。保険業を長期的に研究している弁護士が指摘しています。

また、これらの持分譲渡案は、新たな狀況、新たな問題も現れている。その中には株式の競売、質権設定、凍結、強制執行などの問題が含まれていますが、業界ではまだ相応の管理措置が不足しています。上記の保監會の人は表しています。{pageubreak}

四角四角い決まりがある

株式管理は保険會社の設立から発展までの過程を貫いています。持分管理は會社の管理を改善する重要な保障であり、會社の競爭力を高める基礎的な建設でもあります。行儀の悪い規則を立てて、管理していないのが管理し始めます?！股嫌洡伪１O會関係者は「日光は最高の防腐剤だ」と話しています。

先週、保監會は「保険會社持分管理弁法」を発表しました。保険會社の持分管理に対して章立制を行います。その中の一つの重大な突破は単一株主の持株比率に対する修正である。保監會は戦略投資、管理構造の最適化、同業者の競爭を回避し、穏健な発展を維持する原則に基づき、相応の條件を満たす主要株主に対して、その持ち株比率はこの限りではないと認められます。

今回は単一株主の20%の上限が緩み、保監會発展改革部の関係者によると、これは持ち株比率に対する制限を保留しているだけでなく、除外規定にも加入しており、保監會に実際の審査での裁量権を與え、操作の柔軟性を高めている。「會社の管理の観點から、國際國內、業界外を見て、持分の集中度の高さと會社の治理の良し悪しについての研究は、現在のところ定説がない」

主要株主については、継続的な出資力と信用を強調し、「源から保険會社の品質と名聲を高め、長期的に安定した経営理念を確立するため」と述べました。保監會関係者はこう述べた。
長い間の資本市場が軟調になりましたが、ここ數日また活発になりました。そこで、保険を買ったほうがいいですか？それとも株を買ったほうがいいですか？これは本當によく言われる問題です?，F在相場は一定の幅で反発していますが、保険を買う人と投資証券を比較したところ、「保険を買うのはお得ではないので、株を買うほうがいい」という結論が出ました。事実は本當ですか？

これはほとんどの投資家が保険に対する認識のもう一つの落とし穴だと思います。この問題に対する理解は：保険を買うことと不動産を投資すること、株を買うことは衝突ではなくて、補完的で、それらはすべて家庭の資産管理の方式の1つで、すべて1種の人生計畫で、互いの間に比較性がありません。

家庭投資信託とは何ですか？家庭用貸借対照表とキャッシュフロー計算書に基づいて資産に最適な配置をすること。合理的な家庭の投資信託の配置は、進取型の投資だけではなく、不動産、株など、保証型の配置を含むべきです。銀行預金、人身保険などです。家庭保障型の配置の合理的な範囲は、家庭の年収の10%か、金融資産の10%～20%か、どの家庭も投資をリスクの高い証券分野に集中できないし、大部分の金融資産を保険に配置する必要がない。

多くの株を炒める人は保険業務員に対してこう言います。配當保険の予約利率は2.5%で、投資配當を加えて、4%、5%、6%なら、私の株の一つの上昇止場に及ばないです。この比法は不合理です。なぜですか？前提と概念をすり替えたからです。

あなたは調査をすることができますが、周りの株式を炒めている友達に聞いてみてください。彼らが株を投資している生涯の中で、値上がりの回數が多いですか？それとも下落の回數が多いですか？多くの人がボードよりも多く落ちると信じています。もう一つの調査をしてもいいです。投資區間を一年間として計算すると、株の収益は5%を超えますか？それとも0以下ですか？この問題について、全世界の投資市場の結論は同じです。熊市でも牛市でも、80%の投資者の収益率は0以下で、10%の人は損をしないで、10%の人はお金を儲けるのです。株式市場の中で偶然の瞬間的な上げ止まり板を持って安全、安定、長期的な保険保障と比較します。これは概念をすり替えて前提をすり替えます。

もし本當にコンセプトを変えたいなら、私たちは駐車板を保険と比べて買うことができます。金融危機の中で、多くの株の時価は5割引して、100萬を投資して下りて、市価は50萬だけあって、もし時間は1年、2年逆流するならば、あなたは保険を買うかそれとも株券を買うかを選ぶことができますか？

だから、私達は一方的で極端にある種類の投資方式がきっと別の1種より良いと言うことができなくて、歴史の長い流れの中で全面的な客観的な対比の結論を作り出します。本當に投資信託の意味を理解し、投資信託の原則を把握し、各種投資信託商品の機能を認識してこそ、最も合理的な投資信託計畫を作成することができます。

この二年間、多くの人が理性的に科學的に投資し始めたということです。國民全體の素質の向上と金融知識の普及につれて、保険を含む投資信託方式に対する庶民の認識がますます深くなり、更に最適な投資信託の配置ができるようになると信じています。