通貨政策の基調は変わらない。中央銀行は引き続き釈放し、流動性管理を強化する。

　　今週公開します市場満期の資金は2740億元に達し、9月から3日間までです。四半期最大単週満期資金量は、但し中央銀行相変わらず市場への純投資額は710億元です。業界の専門家は、8月の経済金融データが間もなく公表されると分析していますが、中央銀行は公開市場でのこのような操作は、市場に今後も釈放され、流動性の管理を強化するということです。また、外郭経済體の通貨政策は調整されているが、國內のマクロ経済が「両難」から脫卻する前に、適度に緩和された通貨政策の基調は変化しない。

公開市場操作は、ターゲットを強調する。

9月9日、中央銀行は市場を公開して同時に人民元の1000億元の3年の領収書と人民元の170億元の3ヶ月の領収書を発行して、同時に人民元の300億元の91日を行って買い戻します。今週の中央銀行は市場に人民元710億元を投資し、先週の純投資額は700億元です。これで、中央銀行は2週間連続で市場への純投資を実現しました。前週はネットバック910億元です。

注意すべきなのは、今週の公開市場の満期資金は2740億元に達し、9月から第3四半期までの最大一週の満期資金量である。統計によると、9月の公開市場の満期資金量は5470億元に達し、8月より1610億元増加した。中央銀行の公開市場は今週満期の資金規模は2740億元で、9月の総量の半分を占めています。9月の殘り時間の中で、資金の期限切れは1830億元だけです。

複數の品種の中央券の利回りは連続して數週間フラットで、中央銀行の利率の安定志向を示しています。このうち、1年期の中央券の収益率は連続13週目で2.0929%と橫ばいで、28日間の正規購入は19週連続で一時停止しています。3年期の中央券の中標利率は5期連続で2.65%に維持されています。3ヶ月間の中央券の利率も6月初めから1.574%の水準を維持し続けています。

短期利率指標――7日間の質権設定買い戻し加重平均利率は9月1日付の3.192%から3ヶ月ぶりの高値を記録した後、引き続き反落している。9日の朝の取引では、指標は2.28%と91ベーシスポイント低下した。{pageubreak}

多くのアナリストは、「二節」の要素と「四半期末」の要素が重なって、中央銀行のより柔軟な流動性の操作の構想の下で、9月の公開市場は小幅の純投入の局面で現れる可能性が高いと考えています。金利については、長期と短期の中央券の種類が最近は発行金利水準を維持していますが、二級市場の主な品種利率は先週に二重に跳ね上がっています。6月末から7月初旬の水準を超えて、6月初旬に次ぐ高位ですが、短期資金の圧力が緩和されるにつれて、今週はいずれも下落しています。

昨日、中央國債の登録決済會社の中央券の満期利回り曲線によると、3ヶ月間の中央券の最新利回りのオファーは1.9142%で、1.574%の発行利回りは34ベーシスポイントを超えた。それに比べて、1年と3年の中央券の1、2級の市場収益率は大體同じです。

來週の公開市場の満期資金は人民元850億元で、アナリストはRBAの來週の公開市場の操作は比較的溫和で、対応性は引き続き強化されると予想しています。

多くの銀行のトレーダーは、今後數週間の資金の満期數は少ないが、中央銀行の公開市場資金の純投入は引き続き続くと予想しています。また、主な中央券の品種金利が安定していることから、中央銀行は引き続き金利を安定させる意向を示しており、近いうちに大きな調整がないはずです。最近、國家統計局、中央銀行は8月のマクロ、金融データを発表します。これは次の金融政策の操作力に一定の影響を與えます。

市場の流動性を合理的かつ適度に保つ

業界関係者は、國內外のマクロ経済の見通しは明らかではないと指摘しています。中央銀行は市場利率の安定を維持する態度はしばらく変わらず、各期限の中央券発行利回りは依然として安定しています。中央銀行の公開市場操作はまだヘッジ満期資金で、市場の流動性を適切に調整することを主目的としています。

上場証券會社の債券研究員によると、現在の資金面ではまだ可能であり、連続的な純投入は主にシーズン末と祝日前の準備に関係しているという。中央銀行はこれまで1級のトレーダーに対し、今週の金曜日までに今年の2節前後の流動性狀況を報告するよう求めていましたが、中央銀行はこれによって公開市場業務の操作力を調整すると予想されます。{pageubreak}

この火曜日は、公開市場業務の一級トレーダーの流動性の狀況に対するモニタリング分析を強化するため、公開市場業務の見通し、科學性、有効性を高めるため、中央銀行は、2010年の中秋節と國慶節の前後の流動性の狀況について、市場業務の公開を要求しています。

「現在の市場の流動性はそれほどきつくなく、買い戻し金利もある程度下がっています。最近外部資金の亂れが起こらないなら、政策面の大きな方向も安定維持を主とすべきです。上記の研究員によると、今週の満了量が多すぎるため、中央券の発行數が増加することも予想されています。発行量がまだ低いままであれば、逆に市場に明確でない信號を出すことになります。

ある城商銀行の研究員によると、現在の中央銀行の公開市場操作の主な目的は市場の流動性を調整することを主とし、各期限の中央券の発行収益率はフラットに続いていますが、3ヶ月間の中央券が需要不足のため一時停止している狀況は排除できません。彼はまた、マクロ経済の現在の狀況は依然として複雑であると強調しました。このような狀況下では、貨幣政策は不変で変化に対応するのが一番いい選択かもしれません。{pageubreak}

中央銀行はまた、下半期に引き続き適度な金融緩和政策を実施し、年初に通年の貨幣貸付予想目標を制定し、流動性管理をさらに強化し、改善し、市場操作、預金準備率などのツールを合理的に組み合わせ、銀行體系の流動性を合理的なレベルに維持すると繰り返し強調した。

中央銀行研究局が先日発表した報告によると、経済情勢の変化に伴い、各政策が調整される可能性があるという。積極財政政策は再度復帰します。投資構造の最適化に重點を置いています。金融政策は引き続き銀行間市場に流動性を緩和し、下半期には一部の融資プラットフォームに対して融資を続ける可能性がある。現在のマクロ経済に直面する2つの困難な問題が増加しており、第3四半期は政策真空期であり、実質的なコントロール措置は登場しないが、主に柔軟な公開市場操作により、市場の流動性と信用成長の合理的かつ適度さを維持することが期待される。