森馬服飾はいくつかの悪門を脫出できますか？

2011年1月24日、浙江森馬服飾株式有限公司（以下「森馬服飾」という）のIPOが成功した。

しかし、會議を前に、森馬服飾は2003年～2009年に約30億元の稅金を脫稅したと、內(nèi)部の関係者からメディアに通報され、稅務當局が調(diào)査を行っているということです。

関連メディアによって確認されたところ、一部の地方稅務機関の責任者はすでに報告者からの通報の情報が現(xiàn)地の基本にかかわることを確認しました。

また、森馬服飾にはキャッシュフローが縮み、主営拡張が妨げられ、加盟ディーラーへの過度の依存など経営面の懸念がある。

通報を受けたメディアはこの告発者の身分については違っていますが、メディアでは「內(nèi)部事情を知っている人」と呼ばれています。

森馬服飾投資書の申告書によると、2007年～2009年に実現(xiàn)した営業(yè)収入はそれぞれ18.22億元、33.22億元、42.5億元で、親會社の所有者に帰屬する純利益はそれぞれ1.5億元、4.43億元、6.87億元である。

しかし、同告発によると、森馬ターミナル店とバラバラ端末店の販売データと生産コストは、2003年から2009年までの間に、森馬服飾と森馬グループが対外的に申告した卸売りと端末の小売データと実際のデータには大きな違いがあった。

通報によると、2003年から2009年までの間に、森馬服飾の二大

新聞記者が提供したデータによると、森馬服飾は2003年から2009年までの間に脫走した稅金は約31.74億元に達しました。

森馬服飾の連結貸借対照表によると、會社は2007年から2010年の上半期にかけて、それぞれ131.69萬元、6101.88萬元、11,652.46萬元、3214.71萬元を支払うべきです。

毎年、納付すべき稅額が最も多い2009年の1.165億円として計算しても、2003年から2009年の7年間で、納付すべき稅額は8億元にすぎない。

営業(yè)マンが言っている森馬服の脫稅方法については、一般の人はよく知らないと思います。「卸売り部門では領収書を発行しない現(xiàn)金で支払っています。卸売り収入に対応しても入金していません。小売端末では売上収入とコストを計上しないなどの方法を取って、その子會社や店舗と大規(guī)模な脫走増値稅と所得稅を行います。」

森馬服飾：「脫稅門」は「羅生門」になりますか？

通報によると、彼はすでに國家稅務総局、各地方稅務機関、浙江省証監(jiān)局と中國証監(jiān)會の関連部門、及び各級紀律委員に通報しました。各方面の調(diào)査はまだ行われています。

新聞記者がメディアに提示した稅務部門によって通報を受けた後の回答書によると、通報を受けた稅務部門は江西、河北、重慶、貴州、寧夏、海南、広西、天津、浙江、恵州の十地の國稅局と山西省と山東省の二省の地稅局を含みます。

海南省國稅局の劉俊雄課長は「経済観測網(wǎng)」に対し、新聞人が提供した森馬服飾の稅金逃れの疑いがあるというデータは海南省に関連しています。

天津國稅局総合課の李さんはこのメディアに対して、森馬さんの天津市の範囲內(nèi)の調(diào)査は挙報人が告発した情報に限らないと言いました。

報告者が告発した內(nèi)容について、調(diào)査の結果はどうでしたか？李さんはあまりにも多くのことを漏らすのは不便だと言いましたが、同局はまた森馬さんの告発內(nèi)容以外の問題を調(diào)べました。森馬さんは稅金と遅納金54萬元を追納しました。

森馬服は脫稅説の法則を否定しています。

森馬服飾董事の鄭洪偉氏は「日報」に対し、メディアの報道によると、森馬服飾は30億円の稅金逃れの疑いがあるという事実は存在しない。この噂は常識に合わない。なぜなら、脫稅すれば30億元のうわさは本當で、森馬服飾の売上高は1000億元ぐらいに達するということだ。

森馬服飾會長の邱光和則さんは「経済観察網(wǎng)」の記者に対し、「我々の競爭相手が悪巧みをしているのです。本當の狀況はそうではありません。」

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報告者は「監(jiān)査部門が真剣に時間をかけて、數(shù)年來森馬は各地の小売データと森馬本社の帳簿上の卸売りデータとを照合し、銀行の取引の帳簿（個人を含む）を調(diào)べることができれば、森馬會社と各地のディーラーが大量の稅金を脫稅した事実を発見できる」と呼びかけています。

森馬服飾：キャッシュフローが縮み、主営拡張が妨げられています。

最近の深さ以外は

報告期間（2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度）において、森馬服飾経営活動によるキャッシュフローの純額はそれぞれ-7108.67萬元、10812.15萬元、39415.33萬元、4107.10萬元である。

このうち、2010年上半期は前の3年間に比べて、営業(yè)活動によって生じたキャッシュフローの純額は大幅に縮小されました。

森馬服飾の説明によると、これは主に季節(jié)的な原因と會社が仕入れコストをコントロールするために、サプライヤーの生産能力をロックし、前払金の割合を高めた。

連結貸借対照表によると、2010年上半期の前払金は2億近く増加した。

申告書によると、報告期間內(nèi)に、森馬服飾の全國店舗數(shù)はそれぞれ5809店舗、5159店舗、4060店舗、2903店舗に達し、拡大率はとても速い。

しかし、報告期間內(nèi)に、主な業(yè)務サポートを構成する子供服業(yè)務は上海、北京、湖北、天津の四つの子會社で全部損失しました。2010年上半期の純利益は合計で443.45萬元です。

その主要業(yè)務を構成するもう一つの大きな支えとなっている森馬服飾は北京、天津、重慶、瀋陽での拡張もそれほどうまくいっていません。

データによると、2010年上半期に上海の森馬と杭州の森馬の純利益はそれぞれ4357.63萬元と413.16萬元に達したほか、北京の森馬、天津の森馬、重慶の森馬と瀋陽の森馬の4つの子會社の純利益はそれぞれマイナス628萬元、69萬元、118.84萬元、18.30萬元、133.30萬元で、合計-334萬元。

あるアナリストの観點を引用して、激しい市場競爭の中で、若者向けのカジュアル衣料や子供服を中心に業(yè)務を展開する森馬服飾を生産することが、現(xiàn)在は拡大の妨げとなるリスクに直面していると指摘しました。

森馬服飾：加盟ディーラーに過度の依存

森馬服飾の業(yè)務構造はアパレル業(yè)界の典型的な軽資産モデルで、自分の生産工場がなく、服裝の生産は他の工場で代行しています。販売ルートにおいては、ほとんどのディーラーに依存しています。直営小売店の數(shù)は以前は少なく、ここ數(shù)年でやっと次第に増えてきました。

申告稿によると、2010年6月30日現(xiàn)在、森馬服飾ブランドの森馬は全國各地の販売拠點3556店舗で、加盟店は3433店舗、直営店舗は123店舗で、もう一つの子供服ブランドのバラバラは全國の販売拠點は2253店舗に達しています。

聞くところによると、これらの加盟販売商人、財、物の配分権力はすべて自分の手で掌握して、森馬のアパレルは干渉する権利がなくて、森馬のアパレルは加盟販売店の影響に対して主に店舗の外観の配置、商品の陳列などの方面で表現(xiàn)します。

森馬服飾は近年、上海、杭州、北京、天津、瀋陽、武漢、重慶などの重要都市で全額出資の子會社を買収したり設立したりして、直営店を開設して、このような加盟ディーラーへの過度な依存度を改善しています。

森馬服飾が発表したデータによると、2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度、加盟チャネルが実現(xiàn)した売上高はそれぞれ192534.29萬元、381641.39萬元、311344.95萬元、172892.33萬元で、森馬服飾の売上総額の比率はそれぞれ90.26%、91.97%、94.86%、95.40%である。

これにより、加盟チャネルで実現(xiàn)された売上高は年々減少傾向とはいえ、90%以上を維持している。

森馬服飾：不可解な再編成

森馬服飾は、森馬グループホールディングスのバラバラ子供服株式會社が、自社の森馬グループの新たな主要企業(yè)である森馬カジュアル服飾の數(shù)倍の規(guī)模で再編したものです。

ある財務専門家は、森馬グループが直接上場しているのに対し、現(xiàn)在のような上場方式は、明らかにより便利で効率的であると考えています。

支配人は最終的にこのような複雑な方式を選んで、人に理解しにくいです。

また、今回の再編に必要な資金源は、申告書の中でも詳細な開示情報が不足しています。

申告書によると、発行者は2008年12月31日現(xiàn)在、森馬グループと実際支配人に対して、森馬ブランドの服飾業(yè)務に関連する経営資産と上海森馬、杭州森馬の株式を買収し、現(xiàn)金で買収した。

森馬ブランド服飾業(yè)務に関する経営資産の譲渡価格は、2008年10月31日現(xiàn)在、日経平均評価で確認された資産の正味価値に基づいて決定され、関連商標及び特許は森馬グループから無償で當社に譲渡されます。

評価結果によると、商標特許以外の上記経営性資産評価値は48740萬元である。

上海森馬と杭州森馬の持分譲渡価格は、2008年10月31日現(xiàn)在の日経監(jiān)査の正味資産の生産額をもとに確定した。その中、上海森馬は4559.56萬元、杭州森馬は195.95萬元である。

以上の3つの再構築費用の合計は約5.35億元である。

しかし、森馬服飾のキャッシュフロー計算書によると、2007年と2008年末の現(xiàn)金および現(xiàn)金等価物の殘高はそれぞれ7686.68萬元と17286.9萬元で、5.35億元に比べて、大きな資金不足が存在している。

森馬服はどう解決したのか、分かりません。