アパレル企業(yè)の上場ラッシュ：「一攫千金」も「一攫千金」も危険

CCTVの「3?15パーティー」で男裝企業(yè)カルダントンが本土製造で偽洋ブランドに屬していることが明らかになったことと、ゴールドマン?サックスの研究報(bào)告書がぜいたく品プラダの製品の8割は中國で生産されている。中國市場のため」西洋を尊ぶ」の消費(fèi)心理とニーズを、國內(nèi)企業(yè)は「洋」ブランドパッケージで高めるしかないブランド価値一方、國際ブランドはコスト削減と品質(zhì)保証のために、全世界製造センターの中國でほとんどの工程や製品を代理生産するしかない。

実は、2つのことは業(yè)界內(nèi)ではすでに秘密ではなく、アパレル業(yè)界だけではなく、このようなタイミングで注目されているのは、2つの企業(yè)が上場を計(jì)畫しているか、準(zhǔn)備しているからだ。上場による眩しい富の効果と厳格な情報(bào)開示制度は、上場予定企業(yè)が太陽の下で生存するための準(zhǔn)備と學(xué)會を必要とし、そうしないと、どんな小さなミスや瑕疵も大きなダメージをもたらす可能性がある。上場ブームに直面して、衝動的に戦うよりも、「靜」「靜」で考えたほうがいい：1つの「靜」は穏やかで、心を落ち著かせ、真剣に準(zhǔn)備し、內(nèi)功を練習(xí)することができる、もう1つの「靜」は靜かで、控えめさと沈黙する、余計(jì)なことは言わないで。

　　資本時(shí)代に適応する方法

世界的な産業(yè)分業(yè)の調(diào)整と変化を経て、中國はすでに世界最大のアパレル製造拠點(diǎn)となっている。國內(nèi)ブランドであれ「偽洋」ブランドであれ、原材料の供給、技術(shù)生産、製品の品質(zhì)とサービス體験において、すでに國際ブランドと競い合う能力を備えており、欠けているのはどのように製品の付加価値を高め、持続的な影響力を形成するかである。內(nèi)需拡大、消費(fèi)のグレードアップに伴い、アパレル業(yè)界は直接利益を得て、そして良い成長性を維持することができて、各ルートの資本もますますこの業(yè)界を愛顧して、アパレル業(yè)界のモデルチェンジとグレードアップを推進(jìn)する重要な力になります。過去數(shù)年、すでに數(shù)十社のアパレル企業(yè)が前後して國內(nèi)外の資本市場に上陸し、頻繁に資本市場の重ポンドのニュースを作り出した：2007年、百麗香港が上場し、國美を超えて香港株最大の中國大陸部小売株となった、2008年、美邦アパレルは完全アウトソーシングの「軽資産」モデルを生産する初の上場アパレル企業(yè)となった。2010年、設(shè)立から5、6年しか経っていない捜於特は113倍の発行市場収益率で深センの中小板新記録を樹立した。

國內(nèi)資本市場の変化を見ると、中小板、創(chuàng)業(yè)板が相次いで発売され、國際板、「新三板」場外取引市場の計(jì)畫準(zhǔn)備に伴い、中國の多層資本市場システムは基本的に形成され、発行審査、コーポレートガバナンス、情報(bào)開示、投資家保障などの制度が絶えず整備されている。まだいろいろな不本意があるが、比較的に言えば、十?dāng)?shù)年前の杉杉、ヤゴールの上場には限度額と指標(biāo)が必要で、六七年前の民間企業(yè)の內(nèi)陸部の上場は困難で、李寧、安踏は海外資本市場を選ぶしかなかったが、今の民間企業(yè)の上場はもっと容易であるべきで、敷居はもっと低く、速度は速く、透明度はもっと高い。

そのため、資本時(shí)代に適応するには少なくとも2つの方面の準(zhǔn)備が必要で、1つは観念的に規(guī)則を尊重し、ガバナンス構(gòu)造を改善し、運(yùn)営を規(guī)範(fàn)化し、まぐれを覚悟して、「病気を抱えて上場する」ことを避けることができない、第二に、行動面では産業(yè)のモデルチェンジとグレードアップの方向に合致し、戦略計(jì)畫は発展の要求に適応し、直面している問題を解決し、業(yè)務(wù)の発展を指導(dǎo)することができるようにしなければならない。

　　盲目的な上場は危険が大きい

今年に入ってから、6社のアパレル企業(yè)が資本市場に上陸する予定で、3社がNO、3社が上場を完了し、IPOがNOになったのは山東舒朗、上海利歩瑞と珠海威斯曼で、上場を完了したのは森馬服飾、歩森株式と九牧王だった。

公開された資料を見ると、3つの企業(yè)が否定された原因は、山東省舒朗氏が「従業(yè)員に社會保障を納付していない」ことで、資産負(fù)債率は72%に達(dá)した。上海利歩瑞は毎年配當(dāng)金の「悪くないIPO」であり、資金の投入を募集するのはアパレル生産ラインの技術(shù)改革である、珠海ワイズマンは告発され、支配者が早期に同類企業(yè)に投資して経営破綻したが、株式募集書に開示されておらず、重大な事項(xiàng)が漏れており、會議を中止するしかなかった。

上場を果たした3つの企業(yè)を見ても、不足している：森馬服飾融資は約46億で、アパレル企業(yè)の「圏銭王」であり、一躍A株市場価値最大のアパレル企業(yè)にもなったが、上場初日にすぐに解散し、現(xiàn)在の株価は招株価より30%近く下落している。

歩森株式は実は2010年7月にすでに會議を終えていたが、上場前の株式譲渡に瑕疵などの問題があったため、10カ月後に上場を完了したが、最良のタイミングを逃したため、資金調(diào)達(dá)額は3億余にとどまった。九牧王の上場はさらに家族內(nèi)戦、叔父と甥の株式紛爭を上演し、その結(jié)果も上場初日にすぐに破発し、13.05%下落した。

これらの企業(yè)が上場しているかどうかや疑問視されている原因を詳しく分析すると、実は複雑ではなく、いくつかの間違いや低級に見えることもあり、ここでは多くても少なくても盲目的に上場する衝動があり、幸運(yùn)な心理を抱いている。このような「一本勝負(fù)」や「一本勝負(fù)」の心理と行為は、企業(yè)にとって致命的な可能性がある。上場を果たした企業(yè)にとっても、市場イメージ、ブランド価値、企業(yè)家個(gè)人の評判は影響を受けかねず、消化に時(shí)間がかかる可能性がある。{page_break}

なぜ早期に解消し、有効な資本戦略を制定できないのか。盲目的に衝動的に準(zhǔn)備し、急いで馬に乗るよりも、しっかりと安定して歩き、足取りをより安定させたほうがいい。資本市場に進(jìn)出する行軍の途中で、準(zhǔn)備が十分なチームが勝利する確率は、準(zhǔn)備ができていないか、急いで応戦しているチームよりはるかに高い。謀らなければ立たず、上場の夢と情熱を胸に、資本戦略の利器を握ってこそ、夢をより近くに近づけることができる。では、アパレル企業(yè)の資本戦略とは主に何を指すのか。

　　資本戦略九大システム

簡単に言えば、資本戦略とは資本の最大限の付加価値を目的として、投融資、上場、買収合併と資産再編、システム的な統(tǒng)合資源を通じて、企業(yè)価値を高め、株主利益の最大化を?qū)g現(xiàn)することである。アパレル企業(yè)にとって、主に9つの方面に現(xiàn)れている：

1、発展方向VS業(yè)界地位。自分の業(yè)界における地位を認(rèn)識し、盲目的にすべてを求めず、細(xì)分化の分野でリードを維持することができる。

2、ビジネスモデルVS経営管理。ビジネスモデルはお金を稼ぐモデルであり、モデル革新は企業(yè)レベルで価値説明を求める核心であり、良いモデルには必ず良い管理サポートが必要であり、良い管理がなければ、どんなに良いモデルでも失敗する。

3、ブランド戦略VS市場位置づけ。ブランドは製品市場の位置づけと結(jié)合し、細(xì)分化市場の運(yùn)営要求に符合し、差異化特徴を形成し、有限資源を集中してブランド価値の最大化を?qū)g現(xiàn)しなければならない。

4、マーケティングチャネルVS価値革新。消費(fèi)財(cái)はすでに「萬店時(shí)代」と「ネットワーク時(shí)代」に入り、価値革新がサプライチェーンに重點(diǎn)を置いた迅速な応答を?qū)g現(xiàn)し、倉庫物流の組み合わせを通じて情報(bào)フロー、物流、資金フローの有機(jī)的な統(tǒng)一を?qū)g現(xiàn)した。

5、製品開発VS技術(shù)能力。アパレル企業(yè)の研究開発の重點(diǎn)は設(shè)計(jì)にあり、技術(shù)能力を高めることで參入障壁を高めることができ、潮流をリードし、市場のハイエンドイメージを確立し、より大きな付加価値を得ることができる。

6、財(cái)務(wù)狀況VS発展の見通し。資本投資のは未來であり、長期的な損失、利益の無期という悪い財(cái)務(wù)狀況は、必ずしも投資家が放棄する対象ではなく、美しい將來性、急速な成長、規(guī)範(fàn)的な運(yùn)営があれば、同じように投資家の愛顧を得る可能性があり、最悪なのはむしろ「利益の寄せ集め」、過剰包裝、財(cái)務(wù)偽造である。

7、企業(yè)文化VSチーム建設(shè)。成功した企業(yè)には稱賛に値する企業(yè)文化があり、コアな価値観を欠いたチームは巨大な市場圧力に耐えられず、圧力の前では異化しやすく、偽物にもなりやすい。良いチームは必ずしも海帰、高學(xué)歴の豪華なチームではなく、短期的な利益を求め、「クビ」になったチームが成功しない企業(yè)である。管理チームの株式保有、従業(yè)員の株式保有などのインセンティブ手段を通じて戦闘力を結(jié)集し、企業(yè)文化建設(shè)を強(qiáng)固にし、強(qiáng)化することができる。

8、買収合併戦略VS資源配置。M&Aは資源の最適化配置の重要な手段であり、M&Aを通じてブランドの國際化を迅速に実現(xiàn)し、市場ルートとネットワークを延長することができ、これによって國際ブランドのOEMとブランドの代理関係を調(diào)整し、産業(yè)チェーンのハイエンドに延長することができる。

9、企業(yè)価値VS株主利益。企業(yè)価値を高め、株主のリターンを最大化することは、資本戦略の最も核心的な場所であり、融資の上場過程で各方面の関係をバランスさせる必要がある。

目下、ますます多くのアパレル企業(yè)が認(rèn)識し始めている資本戦略の重要性は、資本戦略の実施を通じて、企業(yè)価値を高め、株主のリターンの最大化を?qū)g現(xiàn)し、資本市場の価値志向に合致し、産業(yè)の発展傾向と変化を正確に把握し、競爭における優(yōu)位性、劣勢、リスクとチャンスを深く理解し、合理的な位置づけ、システム計(jì)畫、融資上場要求に適応するだけでなく、実際の運(yùn)営を指導(dǎo)することができる。

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