美邦服飾:2011 Q 1売上高は前年同期比27%増

2011 Q 1の売上高は前年同期比27%増加し、製品とルートの多元化による販売向上と割引力の強化により販売臺數の増加を促進した。年間収入は引き続き高い収入の伸び率を続けると予想されている。収入の向上には以下のいくつかの大きな動因がある:(1)會社の製品は多ブランド多シリーズ立體式のアーキテクチャを形成し、製品の豊富さとファッション度が大幅に向上した。(2)ルートの開拓が迅速で、開店形式もさらに多元化し、一部の製品だけを含む特色のある精品店を増やし、デパート店と子供服店の數を高める。(3)2011年に多くの新規店舗も徐々に成熟し、會社全體の規模が大きくなると同時に、収入が急速に増加している。

割引の強化は粗金利の一定の低下を促し、純利益の増加幅は収入の増加幅を下回っている。同社の粗利率は前年同期比3ポイント近く下がり、2011 Q 1の45.86%から42.9%に下がった。一方、會社は引き続き費用管理を強化し、3つの期間の費用率は前年同期より一定の下落があった。同社は今年、高い割引率で端末在庫を消化し続け、年間粗利率が一定の影響を受けるだろう。在庫レベルはさらに低下し、第1四半期の在庫消化は2.4億元で、年初より9%低下し、在庫構造は引き続き最適化され、2011年と以前の在庫はさらに消化された。會社のキャッシュフローの狀況は明らかに改善され、経営活動のキャッシュフローの純額は10億元近くで、昨年第1四半期の純流出700萬元以上より明らかに改善され、そのうち販売商品の現金流入は29.71億元で、會社の収入より明らかに高い。同時に在庫の消化に力を入れ、新製品の生産規模を厳格にコントロールし、購入商品の現金流出はわずか10.65億ドルで、営業コストの15.07億ドルを下回っている。

2012年に新設された店舗の利益向上+子供服+MCブランドは多くの力を発揮し、収入レベルは依然として高い成長を維持することを望んでいるが、粗利率の低下は純利益の成長率を牽引する。會社の製品シリーズのファッション度、豊富度が高く、多くの力を発揮し、業績の高い成長を維持することが期待され、割引力が大きいと粗利率レベルに影響を與える可能性があり、會社は依然として費用管理を強化し、合理的な費用率レベルを維持する。

投資格付け:12/13/14年のEPSは1.46/1.90/2.32元と予想され、12年のEPSに22倍のPEを與え、目標価格は32.12元で、強い推薦格付けを維持している。