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百麗國際販売の弱さはその収益力に圧力をかけます。

2013/7/30 23:37:00 11

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＜p＞國內消費の自信の弱さに基づき、本行は百麗國際（1880、11.18）中期業績及び通年の同社の売上目標を下方修正するリスクがあると予想しています。同社の第2四半期の同店売上高は0.5%の伸びを記録したが、新店の拡大ペースは鈍化し始めている（小売店の上半期は前年比13.7%増、前年同期は同20.4%増）。しかし、本銀行はその中の期業績は年ごとに6%下落すると予想している。中國経済の先行きは不透明だが、國內の消費雰囲気は下半期に目立って反発していないとして、同社は中間業績を発表する際に、2013年通年の同店売上高の伸びを下方修正する可能性があるとみている。同時，本行亦預期公司的利潤率在短期內仍會受壓，因1)利潤水平較低的運動＜a target="_blank" href="http://www.91se91.com/"＞服飾＜/a＞業務的銷售增長高于＜a target="_blank" href="http://www.91se91.com/"＞鞋＜/a＞類業務;2)過去12個月公司在三、四線城市新開的店鋪有可能需要較長時間來達到收支平衡的水平，因這些地區的平均每店銷售生產力低于第一線和二線城市及3)百麗提供的折扣優惠可能維持于高水平以維持競爭力，因其主要對手在上半年的同店銷售錄得負增長，有可能要提高折扣以減輕存貨壓力。＜/p＞
＜p＞本事業は2013年の靴類及びスポーツウェア事業の同店売上高をそれぞれ3%及び5%に引き下げ、2014年の両事業の同店売上高はわずか5%に改善する見通しです。これを仮定して、売上高の伸びは2013年には8%まで下がる見込みで、2014年には12%まで回復する見込みです。當社は同時に、新事業及び三、四線都市の低収益性及び従業員支出の増加が収益に與える影響を完全に遅らせることができない中での売上高の伸びによって相殺されることを期待しており、経営利益率は2012年の16.4%から2013年の15.0%に下落する。しかし、本行は來年の會社の経営利益率が売上高の伸びのために低二桁の水準と店舗數の成長に回復すると予想しています。これにより、當行は1株當たりの利益を2013年には0.5%から0.514元の人民元に、2014年には10.8%から0.699元の成長を見込んでいます。會社の現在価格は17.4倍の2013年の株式益率と15.7倍の2014年の株式益率に相當します。見積もりは高いです。會社は2012年から2014年までの1株當たりの利益年間複合成長率は1桁の水準しか得られません。本行は百麗を売上げだけに下げて、目標価格は10.0ドルで、15.5倍の2013年の利益率と14倍の2014年の利益率に相當します。＜/p＞