金融債は試水取引所市場になるだろう。

＜p＞國との接觸がある業界関係者は記者団に対し、今回の狀況から見ると、第1回＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp”の國債＜a＞は2年と5年の固定利付債の2種類を含み、規模または100億に達する可能性があると語った。

國が銀行間の市場で債務を発生する「慣例」を打ち破り、取引所市場で金融債を発売することは、わが國の債務市場の統一的な市場を建設するという目標を前倒しして前進することを暗示しています。

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＜p＞この業界関係者は、これまで國家関連委員會が債券統一大市場の枠組みを達成し、四つの面で突破を目指してきた。一つは二つの市場が積極的に製品、発行、取引方式の革新を行うことを奨勵する。二つの市場で自由に取引できる。三つは取引の種類が自由に選択できる。四つは統一登録、決済などのバックグラウンドサービスである。

これまでのところ、第二段階は基本的に実現されましたが、今回の國の債務は初めて取引所市場で発行されます。取引の種類も自主的に二つの取引所に上場する第三の目標を実現しました。

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＜p＞現在、我が國＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuf.asp”債券＜a＞市場は主に取引所市場と銀行市場に分けられています。

中債登の最新統計によると、今年11月末現在、銀行間市場の債券信託量は24.2兆元近くで、全債券市場の信託統治量の93.9%を占めている。

このうち、三大政策銀行（國開銀行、農業発行及び輸出入銀行）は、前の11ヶ月間に累計で1.8兆元の債務殘高が8.56兆元である。

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＜p＞長期以來、銀行間債券市場は投資の敷居が高いため、取引主體は金融機関を中心としていますが、取引所市場の取引主體は多様化しています。

しかし、銀行間の市場は圧倒的に多くの債券の種類、債券の信託量と取引主體が集まっています。

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＜p＞取引所の市場が日増しにエッジ化している現狀を変えるため、＜a href=“http:/fz.sjfzxm.com/”証券監督會＜a＞は、取引所の債務市場を拡大するために、銀行の資金を呼び込みたいと望んでいます。

2010年10月末には、証券監督會、人民銀行、銀監會が共同で「上場商業銀行が証券取引所で債券取引の試行に參加することに関する問題に関する通知」を発表した。

しかし、様々な理由のため、今年11月8日までに、証券監督會と銀監會は共同で「商業銀行発行社債補充資本に関する指導意見」を発表し、條件に合致する商業銀行が先に減記條項を含む社債を発行することができます。

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＜p＞政策銀行は取引所市場で金融債を発行するに至っても、「階段の音だけ聞いて、人に會わない」狀態が続いています。

早ければ今年10月にも、上納所の関係者が表明し、國が証券取引所に來て債務を支払うことを推進します。

先週末の暑い窓口まで、まだ出ていません。

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＜p＞これに対して、上述の業界関係者は記者に対して、実は高層はすでに國際銀行を通じて取引所市場で金融債を発行して、債券市場全體の流動性を高めて、できるだけ早く両市場の相互接続を実現して、銀行間市場の現在の唯一の局面を打ち破ります。

しかし、最近は資金面が緊張しています。発行コストと順調に発行できるかどうかによって、國営銀行は必ず具體的な発行時點、シェアと入札利率などを考慮しなければなりません。

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＜p＞W indの統計によると、債券の発行以來、12月23日までに記者が原稿を締め切る時は、中國銀行は全市場（銀行間、取引所、カウンター市場などを含む）で発行している（全部未満期、満期、失敗債券発行などを含む）778本の政策的な金融債務を発行している。

このうち777はいずれも銀行間債券市場で発行されています。2007年6月21日に他の市場と提攜して発行された1回目の信用資産サポート証券だけです。発行収入額が最低募集資金額に屆かず、失敗しました。

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＜p＞「11月15日に発表された『中共中央の全面的な改革深化に関する若干の重大問題に関する決定』は、多段階資本市場體系を健全化し、債券市場を発展させ、規範化させ、直接融資の比重を高めることを提案している。

この綱領的な文書はすでにわが國の將來の債務市場の発展に大きな方向を定めている。

海通証券の固定利益アナリスト、李寧氏は記者団に語った。

彼は、今回の國初の試水は取引所市場で発行され、管理層が最終的に2つの債券市場を開通するために準備を続けていると考えています。

加えて、これまでの商業銀行の減記債及びクレジット資産の証券化は、取引所での譲渡政策の導入によって、必ず取引所債券市場の地位を大いに強化します。

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＜p＞しかし、銀行間取引協會に頻繁に接觸している市場関係者によると、現在のところ、＜a href=“http:/pop.sjfzxm.com/popimg/fz/index.aspx”＞取引所＜a＞市場は銀行間市場の「統率」の地位を一時的に揺るがすことが困難であるという。

彼は、両債券市場はこれまで徹底的に相互接続を実現できず、その深層的な歴史的原因があると告白しました。

発行市場の間、機構間、製品の間で多くの競爭がある「陣地」は悪くないです。

もちろん、関連省庁間の競爭監督権の要素もあります。

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＜p＞銀行間の市場関係者は、投資のしきい値については、銀行間市場の敷居が高く、一般個人投資家は基本的に除外されていると考えています。

しかし、流動性においては、取引所市場は銀行間市場よりも優れており、公正さを失っているということです。

この中では、機関や個人投資の好みなど様々な要素が考えられます。