民営上場會社の財務リスク要因分析

＜p＞＜strong＞（一）會社の管理構造がアンバランスで、＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞財務決定＜a＞暴走＜strong＞＜p＞

＜p＞會社統治構造の有効性は、財務リスクの防止と抑制の基本前提である。

我が國の多くの民営上場會社は管理構造がアンバランスで、一つの大きな持分構造は董事會の権利の董事長化を招き、監事會は虛構となり、獨立取締役は獨立せず、數多くの中小株主のために監督権と管理権を喪失しました。

最終支配人は観念、知識、経験と能力の制限を受けて、完備している管理構造の條件に不足しています。

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＜p＞＜strong＞（二）融資ルートが単一で、資金構造が不合理＜/strong＞＜p＞

＜p＞負債は返済期限によって流動負債と長期負債に分けられます。

一般的に、流動資金が不足している場合、短期借入、短期債の発行、商業信用などの流動負債方式で調達する必要があります。また、流動資金は普通は短期プロジェクトの投資にしか使えません。

企業の長期資金は長期貸付、長期債発行などの長期負債方式で調達し、固定資産投資、買収合併などの長期投資プロジェクトに必要な資金源は長期負債で解決すべきである。

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＜p＞我が國の民営上場會社は融資條件の制限を受けて、資金源が単一で、財務レバレッジ機能の運用が足りないため、短期融資で長期投資を行い、「短融長投」で資本構造と資金構造を支えています。また、融資手段には多くの違反と一定の違法があります。これはわが國の民営上場會社の財務リスクを招く重要な原因です。

例えば、2004年の中間財務報告によると、會社の貸借対照率は8%で、銀行ローンと長期負債がない。また、元妻薬業の健康元が2004年の中間報告によると、會社の貸借対照率は27.84%であるが、流動負債率は100%で、一銭の長期負債がない。

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＜p＞＜strong＞（三）不正擔保がひどいため、財務危機＜strong＞＜p＞

＜p＞企業の財務リスクを評価するのは、その流動比率、速動比率、貸借対照率などの財務指標だけではなく、その擔保項目に注目しなければならない。擔保されている會社が期限通りに債務を返済できない場合、上場會社は連帯責任を負うので、擔保會社または負債が形成される。

したがって、我が國の民営上場會社の対外保証に注目し、違反擔保による財務リスクを防止するべきです。

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＜p＞わが國の民間上場會社が、その親會社とその関係者のために不正擔保をする現象は非常に深刻である。

民間上場會社の支配株主はしばしば企業系を構成することによって、一連の上場會社をピラミッド構造で支配し、複雑な內部資本市場を形成し、上場會社を「キャッシュ?マシン」と見なし、上場會社を株主の資金需要を満たすために規定違反擔保と擔保を行うように強制し、上場會社の資金が債務超過に陥り、巨額の債務ブラック?ホールを形成し、財務的苦境に陥る。

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＜p＞＜strong＞（四）盲目的＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞投資信託＜a＞で、財務リスクを拡大する＜/strong＞＜p＞

＜p＞我が國の民営上場會社は親會社の統制と影響を受けて、投資活動に科學的な政策決定メカニズムと合理的な制約メカニズムが欠けています。

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＜p＞盲目的な投資による財務リスクの典型的な事例は、トープソフト會社があります。

2003年8月に、トプソフトは親會社の支配を受けて、當初の募集資金の投入を変えました。計2.7億元の価格で成都トプサル教育投資管理有限公司9000萬株の株式を買いました。

1株當たりの純資産は1元のトープ教育で、なんとトープソフトの1株當たり3元の買値で買収されました。今回の投資行動は、トープソフトの利益を大きく損ない、大量の資金流出をもたらしました。

2003年の年報によると、トープソフトは株式市場から募集した9億元余りの資金を全部使ってしまいました。

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