中央銀行が利下げした後もドルは引き続き中間価格の圧力をかけます。

人民元一覧払相場は水曜日（12月3日）の午前中に再び下落しました。これに先立ち、中國中央銀行は再び人民元に対するドルの中間価格水準を引き上げました。人民元の為替相場はさらに圧迫されます。

以前のデータによると、中國のサービス業(yè)の全體的な活動狀況は依然として穏健であるが、人民元の為替レートを引き続き見る投資家の意欲を阻むことはできない。

ドルを人民元に両替する

日中の朝の取引の最高値は6.1532に上昇し、火曜日（12月2日）には6.1503に回復(fù)しました。中國中央銀行はこれまでドルを人民元に対する取引の中間価格を再び51ベーシスポイント上昇し、火曜日の6.1325から6.1376に調(diào)整しました。

再び強い上昇が4年ぶりの高値を更新した。

ある銀行のトレーダーは、人民元の為替相場はこのところ下落傾向が続いていると指摘しています。市場は中央銀行の先月末の予想外の利下げによる衝撃を消化しているため、中央銀行は中間価格を調(diào)整するやり方も順調(diào)に人民元の即時為替相場の下落を促しています。

オフショア市場では、ドルは人民元に対して1年間の無元金取引の長期報告は6.670/2720で、火曜日終盤の6.620/40に比べても著しく高いです。

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「金利引き下げ?降準は、人民元の下落に合わせて、來年の経済成長のための措置かもしれない」

東方証券首席エコノミスト宇は鴻儒論道のフォーラムで魯政委の観點に賛同した。

しかし、人民元の下落に対しては反対の聲もある。

野村証券アジア太平洋地域の外貨戦略主管のクレイグ?陳氏は、人民元が引き続き弱體化していることは國際世論の圧力を招くだけでなく、人民元の國際化過程や人民元が國際準備通貨の目標になることにも不利だとのコメントを発表した。

「しかし、人民元の下落は隣人を溝とすることではなく、中國経済の基本狀況を反映している」

魯政委は指摘する。

もう一つは人民元の切り下げをよく見ないという観點から、現(xiàn)在の経済の成長速度が鈍化する一番の原因は內(nèi)需不足で輸出ではないということです。

北京金融派生品研究院の趙慶明首席マクロ研究員は、現(xiàn)在のユーロ、円などが弱體化している場合、理論的には人民元も弱體化して実體経済に利益があるようですが、為替レートは輸出に対する影響が過大評価され、価値の下落で競爭力を維持するべきではないと考えています。

経済成長は內(nèi)需によるもので、輸出ではないという見方に対して、魯政委員會は、過去數(shù)十年間の先進國の政府は國內(nèi)需要を経済成長の主要な駆動力としていたが、グローバル化の道はすでにこれらの政府を駆動して國內(nèi)経済の競爭力に注意を向けている。

俯瞰で言えば、切り下げは輸出に有利で、製造業(yè)とサービス業(yè)の成長も高めることができます。

今年3月、中國人民銀行の活動論文「人民元の均衡の実際の有効為替レートと為替レートのバランスが崩れている測定度」の研究によると、ここ數(shù)年來、人民元の為替レートのバランスが崩れ始め、ゼロ値をめぐって小幅な変動が現(xiàn)れた。

人民元の名義為替レートの弾力性を高め、単獨での切り上げの予想を徹底的に変え、過度なヘッジ型資本の流動と新しい経常項目のバランスを崩さないようにする。

元中央銀行の通貨政策委員會の余永定委員は記者団に対し、「市場に為替レートを決定させ、中央銀行は普通の狀況で外國為替市場に介入せず、短期資本の國境を越えた流動を抑制し、金融危機回避手段の発展を加速させる」と述べました。

この3つは現(xiàn)在の為替レートを処理する原則であるべきです。