許一力：株式市場を狂わせる力は何ですか？

本質的な転換點は2500點で、その時対応する事件は利下げです。

狂気の力は利下げに始まる。

ただ今回の利下げは本當に株式市場に大きな力を與えましたか？管理層は今回の利下げは貨幣政策の方向転換を代表しないと明確に表明しています。市場が今回の利下げに対して過度に解読したのではないですか？

この問題はこのように見て、貨幣政策の目の前はまだリラックスし始めていません。これはいいかもしれません。

しかし、今後はリラックスするかどうかは、中央銀行がどうすればいいかではなく、経済そのものが決定します。

大きな方向から見れば、人民元の利率は必ず新しい下降路に入ります。承認しても承認しなくても、次の金融政策はきっとゆったりしています。

株式市場にとって、このような予想を明確にしました。自然は株式市場に狂気の力を與えます。

このような予想を具體的に分析します。

普通から見れば、一週間前の今回のスーパー利下げ操作は確かに市場を混亂させました。

ある人は利息が下がるのは自然と市場が乾燥しているからです。中央銀行が放水するのは干ばつに抵抗するためです。

少なくとも二つの証拠がこの観點を支持している。

1、その前に、中國の商業銀行の預金は極めて減少しています。銀行はお金が足りなくなりました。

2、利下げの數日間前に、銀行は一回のお金を出したばかりです。多くの人は利下げが直接この原因を指しています。

しかし、今まで私たちが知っている情報から見れば、この二つの証拠には問題があります。

一つ目のことは、利下げは今回のお金の不足に対するものですか？明らかに違います。

先週の金曜日の中央銀行が利下げする前に、水曜日に高層は中小企業の融資を支持すると表明しました。結果木曜日に市場は怪しくてお金不足を形成しました。

ある銀行が同業者からお金を借りられなくなり、その日の清算では決済できなくなり、銀行システム全體の取引が強制的に30分遅れたという。

ある人は木曜日のこのお金の荒さは中央銀行の利下げの肝心な點で、それから明らかにして、この圧力は導火線さえ上がらないですと言います。

実は面白くないです。木曜日に銀行が資金を貸してくれないのは、國內の銀行がその時點で次の週の新株予約をして、大きく伸びているからです。

そのため資金面には短期的な流動性の緊張が生じています。

このような狀況が前にあまり現れないのは、現在の特殊な時代背景にあるからです。

皆さんの情報はますますよくなっているかもしれません。金融業界の操作はますます同じになります。

相手のディスクが不足して、全體の金融システムを極端な現象が現れやすいです。

特に今年以來、新しいのを作ります。

背景は間違いなくまたこの偏った要素を強化して、最後にあの短期の金銭危機の出現の根源になりました。

もちろん、中央銀行はお金の不足を恐れません。

去年から始まったSLOは、中央銀行がこのような短期のお金を解決するために使いました。

だから、金曜日の中央銀行はSLOを通じて500億の資金を釈放しました。

このSLOは短期流動性の問題に特化していますが、長期的な資金問題は解決できません。

銀行が中央銀行から持ってきたお金は返します。

二つ目のことは、商業銀行の預金はどこに行きましたか？

今年以來、社會全體の融資額は大きな問題となり、縮小の背景には、商業銀行が「お金がないのに、どうやって貸したらいいですか？」

社會全體を緊張させ、様々な「貯金はどこに行くか？」

この中の多くの人が推測できないのは、預金はどこにも行かず、商業銀行と監督管理機構の間の「暗戦」を上演したにほかならない。

どういう意味ですか？海外の銀行業も同様に収縮サイクルのローン額が減少しています。特に今は少し緊縮感があります。

人の話ははっきりしていますが、お金があるということはローンを惜しむことです。

この時、海外の中央銀行は銀行のローンを刺激するために、いろいろな誘惑的な政策が次々と出陣します。

これらのすべては中國に行くと、市場化のモデルが味を変えます。一方で、上の「貸付したい」という言葉は貸付しなければなりません。あなたは國有企業なので、話を聞かずに人を追い出します。一方で、ローンを出してからの審査は依然として市場化に従っています。

これはまだ人に遊ばせないですか？だから商業銀行はこのような政策の環境の下で、自ら一種のローンを惜しむ方式に発展しました。

なぜ商業銀行は社會に貸與したくないのですか？今年の財政政策の投入は依然として巨大なため、政府が何兆元の投資を行うという話は聞いていませんが、高速鉄道、原子力発電、特に高圧、水利、環境保護などの下位の大型プロジェクトは実際には減速していません。

この中は一つの問題に関連しています。國家が支持しているプロジェクトが希少な狀態に入っていない以上、まだ十分満足できる商業銀行は中小企業のこれらのまずい骨をかじる必要がないです。

財政項目の虹彩効果は、中小企業の融資抑制の鍵となる。

このような背景の下で、商業銀行は餓死の瀬戸際にならないと、中小企業にどうやって融資するかを頭で考えることができません。

どうすればいいですか？表を出してください。

そこで、影の銀行をしながら、お金がないと言いました。

中央銀行はもちろん愚かではありません。水曜日の政策では、鮮やかな融資促進策を打ち出しましたが、中には殺傷的なものが隠されています。

つまり、表の資金を言っても、準備金を納めてください。商業銀行全體のシステムは二萬億の準備金を多く納めます。

今度は商業銀行が慌てました。木曜日にどこかに現れました。

借金をしても借りることができない一幕。

結局、中國銀行業はお金がないのではなく、ローンが嫌なのです。

もし本當に銀行がお金が足りなくなったら、中央銀行の操作はまず正しいです。

今回の利下げの選択の利點は、一方では商業銀行の口を塞ぎ、他方では資金が必要な実體経済に自信を與えていることです。

社會全體の資金調達コストを抑えることがポイントです。

このゲームでは、中央銀行は預金の比率を変えていませんでした。「凍結資金」から市場に資本を注入するのではなく、市場資金を自分で自分を救うのと同じです。

これは実際には、全體的な緩和による負の効果を最小限に抑えたものである。

本當のところ、中央銀行は逆に商業銀行に非対稱的な利下げを與えただけです。

私たちは基本的に本船を見ることができます。

この自信は商業銀行と実體経済の両方に含まれています。

だから、多くの人は中國のこのラウンドの利下げは貨幣政策の方向を変えていないと言っています。中央銀行の習慣で利下げは一回限りの事件ではないです。これは人の要素です。

さらに実質的には、中國は確実に金利を下げることで社會全體の融資コストを抑え、それによって経済活性を高め、さらに商業銀行の貸し出し意欲を刺激する必要があります。

これは誰にも変えられないのです。中央銀行を含めて。