聚美優(yōu)品モデルチェンジ「遭難」集団訴訟

わずか半年余りの集美優(yōu)品が、複數(shù)の米國(guó)の律所と中國(guó)の律所の集団に「包囲」されている。

2014年5月16日に米ニューヨーク証券取引所に上場(chǎng)した聚美優(yōu)品は、2010年に設(shè)立されてから上場(chǎng)し、聚美優(yōu)品は4年しかかからなかった。海外留學(xué)の背景を持ち、スター気質(zhì)の80後CEOの陳歐氏が自ら「自分の代弁者」として登場(chǎng)し、一挙にネット上で人気を集め、資本市場(chǎng)にも大きな想像空間を殘した。

しかし、わずか7カ月後、業(yè)績(jī)が下落し、株価が縮小したため、聚美優(yōu)品の昔は珍しくなかった。実際、集団訴訟は米國(guó)では珍しくないが、若い聚美優(yōu)品とその役員の陳歐を試す問(wèn)題は、これだけではない。

　　集団訴訟にあう

12月16日のアメリカからのニュースによると、MilbergLLP法律事務(wù)所は、同事務(wù)所が聚美優(yōu)品(JMEI)を調(diào)査していると発表し、2014年5月16日から11月19日までの間に聚美優(yōu)品株を購(gòu)入した投資家を代表してニューヨーク東區(qū)の米地域裁判所に集団訴訟を起こした。

同弁護(hù)士事務(wù)所は、上述の集団訴訟期間中、集米優(yōu)品とその特定役員が米連邦証券法に違反し、投資大衆(zhòng)に誤った誤導(dǎo)的な聲明を発表したと告発した。

これには、集美優(yōu)品が収益モデルを変え、市場(chǎng)サービスから商品販売に転換していることが含まれています。この転換は、これまで成功した財(cái)務(wù)表現(xiàn)に重大なリスクに直面していましたが、集美優(yōu)品はそのように市場(chǎng)サービスを拡大していません。その結(jié)果、これらの負(fù)の事実が知られると、聚美優(yōu)品株の価値が下落し、投資家が損なわれた。

2014年の8月19日、聚美優(yōu)品の株価はかつて最高39.45ドルに達(dá)したが、12月17日現(xiàn)在、最低価格は12.7ドルに下落した。わずか4カ月で株価は70%近く縮小した。

「株価の下落は要因の一つにすぎない。一つの會(huì)社の単純な株価の下落は、上場(chǎng)企業(yè)の違法によるものではない」。投資家を集めて今回の集団訴訟に參加した中國(guó)の弁護(hù)士の郝俊波氏は「中國(guó)経営報(bào)」の記者に明らかにした。

郝俊波氏によると、聚美優(yōu)品に対して集団訴訟を起こして米國(guó)裁判所の立件を得るには、詐欺の可能性があると考えている一方で、投資家は確かに投資損失を出したという2つの條件が必要だという。「この場(chǎng)合、確実な証拠がなくても、合理的な疑いがあれば起訴することができる。起訴後、訴狀を修正したり、証拠を提出したりすることができる。訴訟段階に入ってから、弁護(hù)士は司法手続きを借りて捜査する権利がある」。郝俊波は記者に言った。

裁判所の集団「包囲攻撃」に遭遇した後、聚美優(yōu)品も応答し、會(huì)社の取締役會(huì)が15日に株式買い戻し計(jì)畫を承認(rèn)し、今後12カ月以內(nèi)に最大1億ドルの株式を買い戻し、株価を引き上げると発表した。陳歐もその後の12月16日、微博(ウェイボー)で「聚美優(yōu)品は最もきれいな電子商取引だ」と答えた。

12月17日、中概株の上昇を背景に、陳歐の対応を借りて、聚美優(yōu)品の株価も下落して反発した。同日の株価は7.96%上昇し、1株當(dāng)たり13.83ドルで取引を終えた。

　　やむを得ないモード変換？

2014年5月16日、聚美優(yōu)品がニューヨーク証券取引所に看板を掲げた時(shí)、31歳の陳歐は中國(guó)の米國(guó)上場(chǎng)企業(yè)の中で最も若いCEOになった。

2010年3月の設(shè)立から上場(chǎng)開始までの4年間、徐小平からの18萬(wàn)ドルのエンジェル投資と2011年のスギ資本などいくつかのVCの計(jì)1300萬(wàn)ドルの投資を除いて、急速に利益を?qū)g現(xiàn)した聚美優(yōu)品はIPOを開始するまで他の融資を行わなかった。

しかし、急速な発展は2014年に止まった。第3四半期の集米優(yōu)品の総純?nèi)∫~は前年同期比31.4%増加し、純売上高は1.577億ドルで、前年同期比28%増加し、予想をはるかに下回った。これまでと比べると、2011年の営業(yè)収入は2180萬(wàn)ドル、2012年は2.332億ドルで、前年同期比900%増加した。2013年は4億8300萬(wàn)ドルで、前年同期比107%増加した。

成長(zhǎng)率の減速、株価の下落について、陳歐氏は微博(ウェイボー)でも「?jìng)挝铯螄g」の負(fù)の衝撃と贅沢品の第三者業(yè)務(wù)の切り捨ての二重の影響によると指摘した。業(yè)界関係者によると、聚美優(yōu)品が米國(guó)で集団起訴された根本的な原因は、業(yè)務(wù)モデルの激しい調(diào)整とそのための成長(zhǎng)率の減速にあるという。

　　「前に私も陳歐溝さんと通っていました。化粧品は主に自営業(yè)で、他の製品はオープンプラットフォームで、規(guī)模を作るように努力しています。これで流量が大きくなります。自営業(yè)を中心に唯品を追いかけようとするのは難しいと思いましたが、偽物の騒ぎで聚美優(yōu)品のプレッシャーが大きかったので、第三者プラットフォームを切り落としましたあ、自分でやります。しかし、當(dāng)時(shí)IPOの時(shí)、確かに第三者プラットフォームを重心としていた」と話した。聚美優(yōu)品に近い業(yè)界関係者は記者に、聚美優(yōu)品業(yè)務(wù)モデルの転換はやむを得ないと話した。

2013年だけで、聚美優(yōu)品の約30%の売上高が第三者業(yè)者の非自営業(yè)務(wù)から來(lái)ていることが分かった。このようなサードパーティの業(yè)務(wù)の増加も、米國(guó)での優(yōu)位品の上場(chǎng)の大きな推進(jìn)者となっている。聚美優(yōu)品募集説明書の目標(biāo)説明では、第一の目標(biāo)は「商品の品目を拡大する」ことであり、「第三者業(yè)者の數(shù)を拡大し続ける」ことである。

しかし、「この間、電子商取引の第三者プラットフォームの時(shí)計(jì)の販売偽裝事件が発覚し、無(wú)數(shù)の電子商取引が巻き込まれた。聚美の核心業(yè)務(wù)は自営化粧品であり、第三者の時(shí)計(jì)は完全にエッジ業(yè)務(wù)であり、今回の事件では、最も深い傷を負(fù)った」と述べた。陳歐氏は微博で述べた。その後、集美優(yōu)品のやり方は店を閉鎖するだけでなく、陳歐が微博(ウェイボー)で述べた「刀を振って自宮する」、すなわち「第三者の贅沢品の業(yè)務(wù)ライン全體を切り落とし、授権されたものはすべて停止し、根源的にこの問(wèn)題を解決する」ということだ。

調(diào)整後の聚美優(yōu)品は、一部の化粧品業(yè)務(wù)も第三者プラットフォームから切り落とし、すべて入庫(kù)自営に転換したことが分かった。アパレルとアクセサリーだけがサードパーティのプラットフォームの下で運(yùn)営されています。

　　聚美優(yōu)品第三者プラットフォームの弱體化は、実質(zhì)的にサプライチェーンの管理制御を強(qiáng)化し、サプライチェーンの品質(zhì)を高め、「?jìng)挝铩埂杆b物」のリスクを効果的に回避したいという。アパレルとアクセサリー業(yè)務(wù)は「非高感度品類」に屬し、集美優(yōu)品の第三者プラットフォームの下で運(yùn)営される。

「オープン?プラットフォームは、トラフィックが変動(dòng)するため、粗利益が高い。しかし、偽物の制御が困難であるという欠點(diǎn)がある。電子商取引プラットフォームプレッシャーがあります。第三者がプラットフォームを開放するのは、機(jī)會(huì)がないというわけではありません。鍵は偽物をどのように監(jiān)督するかです。」電子商取引アナリスト、萬(wàn)擎コンサルティングCEOの魯振旺氏は記者に明らかにした。

　　長(zhǎng)い試練

理由があるように見えるが、訴訟の伝統(tǒng)を持つ米國(guó)の法律文化の下で、集美優(yōu)品は投資家たちからの集団的な「疑問(wèn)」に直面せざるを得ない。

「?jìng)挝铯渭暇勖纼?yōu)品を受動(dòng)的にさせたので、第三者プラットフォームの業(yè)務(wù)を切り落とすしかなかった。しかし、これは投資家にいくつかの悩みをもたらした。當(dāng)時(shí)は第三者プラットフォームの発展がよく、未來(lái)は大きくできるからだ。しかし、今はすべて自営になった。予想全體と投資家への目標(biāo)には一定の距離があった」。魯振旺氏は述べた。

同時(shí)に、郝俊波「このような訴訟は米國(guó)でよく見られるし、上場(chǎng)企業(yè)は責(zé)任保険に加入している。一般的には和解後は保険會(huì)社が賠償する。しかし、裁判所が企業(yè)に詐欺行為があると判定すれば、保険會(huì)社は賠償しない」と述べた。

集団訴訟は聚美優(yōu)品にとって大きな悩みではなく、本當(dāng)に「頭が痛い」のは現(xiàn)在最も頼りになっている化粧品自営業(yè)務(wù)だと言える。

「化粧品電子商取引業(yè)界の立場(chǎng)は容易ではなく、総合的な電子商取引の直面競(jìng)爭(zhēng)に直面すると同時(shí)に、消費(fèi)者の信頼危機(jī)にも対応しなければならない」。中投顧問(wèn)小売業(yè)界の杜巖宏研究員は記者に明らかにした。

また、自営業(yè)に復(fù)帰した聚美優(yōu)品も、昔の「風(fēng)景」をしばし離れ、心を落ち著かせて精耕細(xì)作の準(zhǔn)備をしなければならない。

「化粧品自體の流れはかなり大きいので、自分のニーズや粘りは十分です。これをしっかりやっていれば、次のステップに進(jìn)むことができます。化粧品がまだできていないのに、自営品を盲目的に拡張すると、問(wèn)題が発生します」魯振旺氏によると、聚美優(yōu)品にとって、現(xiàn)在の主な任務(wù)は化粧品を自営することだという。これはメーカーとより緊密に協(xié)力する必要があるため、化粧品全體の幅を大きくする必要があります。「このようなメリットは、構(gòu)築するのに時(shí)間がかかります。」