中國(guó)資本市場(chǎng)：2016年は非凡な運(yùn)命にある。

新年の最初の取引日は、溶斷機(jī)構(gòu)が正式に発効した日でもあります。1月7日、溶斷機(jī)構(gòu)は再び「顕霊」となり、この取引日はわずか15分間の取引で、A株市場(chǎng)の新たな記録を作った。負(fù)の影響がプラス効果より大きいため、溶斷機(jī)構(gòu)は停止され、「最短命」の制度革新となる。

1月4日から11日までの短い6日間で、上証指數(shù)は再び「斷崖式」の下落が見(jiàn)られました。その中で、1月4日、1月7日、1月11日はそれぞれ6.86%、7.04%、5.33%下落し、千株が値下がりするという悲慘な狀況が再び現(xiàn)れました。1月12日、上証指數(shù)は3000點(diǎn)の整數(shù)の関門(mén)を割った。市場(chǎng)の弱いところは言うまでもない。

株価が暴落を再現(xiàn)し、市場(chǎng)の脆弱性を浮き彫りにしたのも、昨年発生した株災(zāi)害と無(wú)縁ではない。昨年6月中旬から8月末にかけて、A株市場(chǎng)には株災(zāi)害が発生し、その悲慘さは株式市場(chǎng)誕生以來(lái)まれです。監(jiān)督部門(mén)の強(qiáng)力な救済があったが、短期の株価指數(shù)の下落幅は45%に達(dá)した。株価は暴落して、各路線の資金は押し合いへし合いして逃げて、さもなくば投資家のを待っているのはもっと低い価格ラインで、その損失もいっそう深刻です。株災(zāi)害の後遺癥も新年の株式市場(chǎng)の暴落の中で暴落して、千株の下落が続いて、および投資家がコストにこだわらないで株券を売る行為など、皆去年の株災(zāi)害の影響を受けて発生したので、溶斷の構(gòu)造の“磁気吸収効果”を加えて、市場(chǎng)のリスクは形がない中でいっそう拡大されます。

実際には、市場(chǎng)が頻繁に暴落しており、本質(zhì)的には投資家の信頼が深刻に不足していることの表れです。実際には、A株市場(chǎng)は資金不足ではなく、投資家は常に市場(chǎng)に自信を持っていません。どの牛の相場(chǎng)を見(jiàn)てみても、巨額の資金で栄光に向かっているのではないですか？投資家市場(chǎng)を捨てて逃げていく？「牛」が短い「熊」がA株市場(chǎng)の最も真実な描寫(xiě)となり、本質(zhì)的には投資家の市場(chǎng)に対する自信のなさが表れている。

市場(chǎng)の自信はどのように蠶食されていますか？私達(dá)は監(jiān)督管理部門(mén)によって作られた関連規(guī)則制度によって少しずつ手がかりが見(jiàn)えてきます。2014年10月のように、中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)が正式に発表した「改革の完全化と上場(chǎng)會(huì)社の市外退出制度の厳格化に関する若干の意見(jiàn)」について、「市外新規(guī)」の最大のスポットライトは積極的ではないたいか制度詐欺発行會(huì)社と重大な情報(bào)開(kāi)示が違法な會(huì)社を含む、重大な違法會(huì)社の強(qiáng)制撤退制度を?qū)g施する。詐欺の発行や重大な情報(bào)開(kāi)示の違法行為は、重大な違反行為であることは明らかです。このような上場(chǎng)會(huì)社に対しては、斷固として追放すべきです。

しかし、「市外新規(guī)」は同時(shí)に規(guī)定に違反して、証券取引所で會(huì)社の株式の上場(chǎng)取引を中止する決定をする前に、全面的に違法行為を是正し、関係責(zé)任者を適時(shí)に更迭し、民事賠償責(zé)任に対して適切に手配した場(chǎng)合、會(huì)社は証券取引所に上場(chǎng)回復(fù)を申請(qǐng)することができます。そして、証券取引所規(guī)定の期限內(nèi)に、その株式の上場(chǎng)回復(fù)に同意する決定をしなければならない。前後の矛盾した規(guī)定は、監(jiān)督部門(mén)が扉を閉めると同時(shí)に、違反會(huì)社のために窓を開(kāi)けたのと同じです。

投資家は市場(chǎng)に自信がなく、実際には徐々に蠶食された結(jié)果です。これらの制度には大きな穴があり、投資者を保護(hù)する役割を果たすことができないだけでなく、投資家の市場(chǎng)に対する自信を高めることができないのは明らかです。

監(jiān)督部門(mén)は違反して會(huì)社が上場(chǎng)を回復(fù)することを許可して、その出発點(diǎn)は會(huì)社の投資家の利益を保護(hù)するためだけではなくて、株式市場(chǎng)が揺れ動(dòng)くことが発生することを免れます。市場(chǎng)には無(wú)謀な危険者が出てきますが、最終的には資本市場(chǎng)全體と多くの投資家がそれを埋めることになります。

また、今年1月8日に上場(chǎng)會(huì)社の大株主と董監(jiān)高の禁制令が満了した場(chǎng)合、大株主と董監(jiān)が市場(chǎng)に衝撃を與えることを防止するため、証券監(jiān)督會(huì)は先日、「上場(chǎng)會(huì)社の大株主、董監(jiān)高が株式を減少させる若干の規(guī)定」を発表しました。また、大株主は3ヶ月以內(nèi)の競(jìng)売取引で株式數(shù)を減配し、上場(chǎng)會(huì)社の株式総數(shù)の1%を超えてはならないなどの規(guī)定は確実ですが、大口取引については一言も觸れません。

データによると、大口の取引こそ上場(chǎng)會(huì)社の大株主の減少の主な方式であり、大口の取引を通じて、大株主は橋を渡って持ち越しの減少を?qū)g現(xiàn)でき、ゼロにして持ちこたえられ、稅収も回避できる。明らかに、新規(guī)規(guī)則を減らして上場(chǎng)會(huì)社の大株主のために現(xiàn)金を減らして裏口を殘しました。大株主の減少は依然として減少通路を持っていますが、このような規(guī)定には何の意味がありますか？どうやって市場(chǎng)の自信を高めることができますか？