通貨の切り下げは必至で、各國はG 20に救世主が現れることを待ち望みます。

G 20の財務長官と中央銀行の総裁會議は2月26日から27日まで上海で開催され、水皮の予測テーマはこの二つの範囲を超えない。一つは世界経済の成長であり、もう一つは各國の通貨力をどう均衡させ、通貨戦爭を避けるか。

　　通貨が競る価値が下がる

過去1年間、特に新興國の通貨が大幅に下落したため、MSCIの指數によると、新興國の通貨下落幅は8%前後だった。

人民元も去年の8月に一回のフリックが現れました。人民元の中間価格と決済価格を近づけるために、人民元の下落の影響は大きいです。各國の通貨が値下がりを競い始めた。

2016年の1月29日、日銀はマイナス金利を宣言しました。即ち日本円は2%下落しました。ドル指數は過去1年間ずっと強くて、80余りから100ぐらいまで歩きました。春節前に突然斷崖式に落ちて、大幅にダイビングしました。

通貨戦爭が勃発するおそれがある。

　　アメリカ張本人です

誰が張本人ですか？もちろんアメリカです。世界の通貨の定価権を持っているのはドルです。通貨に問題があります。もちろんアメリカ、アメリカがルーツです。

アメリカはサブプライムローン危機後の経済狀況を解決するために、量的緩和政策を実施しており、累計4兆ドルを計上している。その膨大な資金の半分はアメリカ國內に殘り、半分は新興市場に流れた。アメリカ國內に殘ったお金は流動性が増し、経済が好転し、ダウジョーンズ指數は6年ぶりの強気相場が現れた…また、半分が新興市場に流れるお金は新興市場通貨の見せかけの繁栄をもたらします。今はドルが上昇し、ドルが強くなり、新興國に流れるドルがアメリカに戻り、新興國の通貨は自然に下落します。

一方、大口の商品の先物価格は全面的に下落しています。大口の商品は全部ドル建てで、ドルが強いので、その価格は自然に下がります。新興國の成長が鈍化するにつれて、大口の商品に対する需要が減少している。これはロシアやブラジルのような大口の商品の供給國の輸出が減少し、貿易黒字が減少し、通貨が堅調になりにくいことを招いている。

各國の通貨が値下がりする中で、各國の通貨が相互に殺されるのを避けるために、新しいプラザ合意を出すべきだという意見があります。

　　注目點：「臨時服役」周小川

中國人民銀行の周小川総裁はよく知られています。周小川の臨時服役問題も話題になりました。

周小川さん、今年68歳です。中國の幹部の管理條例によると、期限が過ぎています。正部級幹部の退職年齢は普通65歳です。なぜ周小川さんは例外ができますか？

周小川にはもう一つの肩書きがあるので、全國政治協商副主席は70歳まで働けます。

水皮さんは、この「太子太保」は悪くないと思っています。各國の中央銀行の総裁の年齢はすべて小さくないためです。日本中央銀行の黒田東彥総裁は69歳で、今年72歳です。ヨーロッパ中央銀行のマリオ?デラジ総裁は69歳です。FRBのエレン総裁は70歳です。

なぜ中央銀行の頭取の年齢は大きいのですか？水皮さんは説明してみます。社長のこの仕事は確かに経験が必要です。経験、経歴、學歴が必要です。

いずれにしても、周小川さんは在職中の表現はまだ通用しています。2008年の金融危機の時、周小川さんは公然と対応策を提出しました。人民元はSDR_に參加して、今は成功しましたが、その時に聞いたのは天方夜譚のようです。外交部は周小川氏の個人的な學術的観點で、公式の立場を代表しないと言っています。

中央銀行は國務院の構成単位だけで、國務院という大きな枠組みの中で完全に獨立しています。他の部門の影響を受けないと、まったく不可能です。周小川氏の背景と経歴は中央銀行の貨幣政策を統一と安定させることができます。言い換えれば、周小川氏の身分は中央銀行の一定の範囲內の獨立性を維持することができます。さて、G 20財務相會議と中央銀行総裁會議が開催されますが、周小川氏が再び局面を主導するのはいかがでしょうか？

　広場協議の役割と影響を直視する

広場協議とは何かを見に來ました。1985年、アメリカ、西ドイツ、フランス、イギリス、日本の5つの國はニューヨークのタイムズスクエアで會議を開きました。プラザ合意後、円は大幅に上昇し、ドルとの比率は240から80まで上昇した。

これを日本経済が20年を失った張本人だと思っている人がいますが、実態はそんなに簡単ではありません。

プラザ合意が実施された後、日本の経済に対して確かに多くの積極的な役割を果たしています。円高は日本企業に産業転換を迫られました。1995年、日本のGDPは5.11兆元に達し、アメリカは7兆元で、一人當たりGDPはアメリカの1.6倍で、日本経済は最盛期に達しました。

しかし、その後、日本経済は以前の風景を失いました。水の皮は原因の半分が自分自身から來ると思っています。第一に、日本の産業構造は特殊で、日本政府は日本の産業に深く巻き込まれています。第二に、日本は総合商社のモードを実行しています。

しかし、プラザ合意が前にあるので、日本経済が失われた10年や20年の罪をすべてアメリカ人に押しつけがちです。