公募は「111」時代に入りました。誰もが黒い馬です。

ひと夜のように、かつて私募していた大物たちは、期せずして同じ道を選んだ。人材の流出に悩んだ公募業(yè)界が、春を迎えたらしい。その根底を究めてみると、大物たちが手を攜えて復帰する背景には、ファンド業(yè)界の制度改革と革新がある一方で、資本市場と資本管理業(yè)界の監(jiān)督強化、レギュレータのヘッジ空間が縮小しつつあるという結果がある。もちろん、これらの偉大な人々の深い公募の「烙印」も多かれ少なかれ彼らの復帰を導いた。

このような特殊な身分の持ち主を抜きにして、他の業(yè)界の人や機関も公募業(yè)に入ろうとしています。すでに百家爭鳴や競爭が激化しているこの業(yè)界も、最新の2社の公募ファンドの設立に伴って「111」の時代に突入した。現(xiàn)在の公募業(yè)界のパターンを分析してみると、最初に証券會社、信託會社の公募を主導とした業(yè)界の構造はすでに大きな変化が発生しています。

インターネット金融系の公募の覇者、銀行系の公募の臺頭、新しい公募の次々と現(xiàn)れており、投資管理業(yè)界の公募は新たな時代を迎えている。一方、多段階資本市場も新たな機會とチャレンジを提供しています。例えば、固定増資、新三板ファンドなどです。しかし、新しい分野はすべて肥沃な土地ではなく、翼を折って帰る暗いところもあります。例えば、私達が提供したものです。新品の三板ファンドケース。

ますます多くの新入生の力が加わって、公募業(yè)界は銀行系、証券會社系、保険系、信託系、創(chuàng)投系、私募系などの各分科の派閥が競爭している模様を見せました。6月2日、証監(jiān)會は博道基金管理有限公司（以下、「博道基金」という）の設立を承認し、博道基金は業(yè)界第三の私募公募の基金會社となる。

博道基金の背後にある舵取りは、元公募業(yè)界の風雲(yún)児、莫泰山から來た。莫泰山はかつて銀のシュレーダー基金に交際して総経理を務めて、會社の規(guī)模を業(yè)界のトップ10に持ち込みました。2010年末に、莫泰山は思い切って會社をやめて私募界に入り、重陽投資の高級パートナーを務めました。

モ泰山を除いて、かつて私募した大勢の人たちは、期せずして同じ道を選んだ。しかし、この距離は彼らが離れた時の江湖とはもう違っています。公募ファンドの數(shù)はすでに111社を突破しており、投資管理業(yè)界の挑戦も絶えず出てきており、これまで天下を渡り歩いてきた公募ファンドの運用モデルはもう通用しないようです。今回、帰國者と留守者は、どうやって公募の模様を書き直しますか？

これまでに設立された2つの「私転公」のファンド會社の背後には、同じように元公募業(yè)者の姿があった。その中で、昨年6月28日に破局した「私転公」の鵬揚基金の背後にいる指導者の楊愛斌さんは「公奔私」の焦點人物で、鵬揚さんを創(chuàng)立する前に中國基金の固定収益部の総監(jiān)督を務めました。今年3月3日に承認された凱石基金は、実は支配人の陳継武さんも十年の公募生涯を持っています。

また、今年4月29日には鵬揚基金が新たに設立された宏実資本は株主であり、宏実資本の法定代表者はファンド界の「ゴッドファーザー」と呼ばれる范勇宏氏であると発表しました。今回の投資は鵬揚基金で、ずっと低調な范勇宏が中國基金、國壽資産に続いて、もう一度公衆(zhòng)の視野に現(xiàn)れました。

もう一人また一人の大物が公募に復帰するのは、単なる現(xiàn)象ではない。彼らの復帰は、ファンド業(yè)界の制度改革と革新を反映している。2014年に「公奔私行」したファンドの大立者は記者団に対し、「私募の公募がますます頻繁になり、背景にはファンド業(yè)界の改革がある。公募のハードルが低くなったからこそ、公募したり、また公募したりしたい人に機會を與えたのです。業(yè)界にとってはいいことです。

確かに、基金法が改正された後、ファンド従業(yè)員の証券投資の制限を開放し、専門家がファンド會社の株を持つことをさらに許可し、個人経営者のためにインセンティブメカニズムを備えた新しい公募ファンド會社を設立するための扉を開けました。制度の革新を除いて、私大者の公募に戻るのも資本市場と資本管理業(yè)界の監(jiān)督強化、監(jiān)督管理の利潤の空間が縮小しつつある結果です。

6月7日、深センのある私募総経理は記者団に対し、「以前多くの公募者が私腹に走ったのは、當時の私募業(yè)界が基本的に監(jiān)督?管理の空白地帯にあり、柔軟性と自由度が高かったからです。しかし、ここ數(shù)年、監(jiān)督管理層は私募業(yè)界に対する監(jiān)督管理政策が厳しくなりつつあり、各レベルの監(jiān)督管理體系も成型し、私募の採算スペースが縮小されている。同時に監(jiān)督管理圧力は公募より楽ではないので、公奔私人が再び還流する現(xiàn)象がある。

また、ある公募者は、大王の反哺共同募集の現(xiàn)象は、ここ二年の機関投資家が大挙して公募に進出し、公募のために新たな発展のチャンスをもたらしたと考えています。深センのある公募特定資産管理部の社長は記者団に対し、「委外投資と年金投資について、公募の身分は比較的に認められている。現(xiàn)在は公募で展開する業(yè)務には向いていない業(yè)務もありますが、専門家は完全にできます。チャンプたち自身が有名で、ルートにも優(yōu)れています。公募を再開するには、ある程度のアピール力があります。

もちろん、公募に復帰したヤンキーたちには、精神的な頼りがいがある。凱石基金の陳継武はかつて公言したことがあります。公募に対しては獨創(chuàng)的で、ひたむきな心は変わらないし、枯石爛しています。現(xiàn)在まで、私転公社の3つのファンド會社の中で、鵬揚基金は今年5月に2つの債券ファンドを発行しました。凱石基金は持分類、債券、量子化などの多くの種類を用意していますが、まだ最初の公募商品を発行していません。

また、6月2日にはもう一つのファンド會社の國融基金管理有限公司が証券監(jiān)督會から承認を受けました。この2つの公募ファンドが設立されるにつれて、市場の公募ファンド會社は111社に達し、「110＋」時代に入りました。また、14の資産管理機関が公募資格を取得しました。

ますます多くの新入生の力が加わって、公募業(yè)界が現(xiàn)れました。銀行係証券會社系、保険系、信託系、創(chuàng)設系、私募系など各分派が競い合う構図。Windデータによると、111社の公募ファンド會社の中で、証券會社系陣営は最も巨大で、50社に達し、ほぼ公募業(yè)界の半分を占めています。続いて、信頼系で、25社で第二位になりました。また、銀行系は15社、保険系は4社、私募系は3社で、殘りの派閥は全部で14社です。

各種新式派閥の誕生は、主に2016年以降に集中している。前述したいくつかのプライベートエクイティファンドのほか、初の全自然人株主の公募ファンドの匯安基金、初の不動産系ファンドグリーンファンド、初の先物系ファンドの系南華基金など多様なファンド會社が2016年に誕生しました。

華南のあるベンチャー企業(yè)の社長は記者団に対し、「公募ライセンスを開放した後、この二年間は私達も公募の許可証を申請するかどうか考えましたが、現(xiàn)在の位置付けに基づいて、私達はやはり業(yè)務をプライベートエクイティ投資に集中することにしました。でも、これからも公募に入るかもしれません。今は泛資管時代です。」

異なる派閥ファンドが持つ「原始遺伝子」が異なるため、発展の道にはそれぞれ違いがあり、ある要因の助力が本來の安定しているように見える業(yè)界レイアウトを変える可能性が高い。例えば、業(yè)界トップの天弘ファンドは、インターネット金融の導入という前例のない遊び方で、規(guī)模が兆円を超える奇跡を作り出した。ここ二年また一つの要因で大きく発展したのは、銀行系ファンドが委外資金の助力を受けて一番勢いのある派閥になりました。

2015年初頭から2017年第一四半期末までのファンド會社の規(guī)模の変化を整理してみると、半壁の江山を擁する証券會社系の発展は銀行系に大きく取り殘されています。銀行系ファンドの數(shù)は小さいが、2年以上で800億円を超える規(guī)模の成長を遂げた。市場の大半を占める証券會社系と信託派は「監(jiān)獄の身」に陥り、ファンド規(guī)模は大幅に縮小し、証券會社系は3600億円余りの市場シェアを割られた。

銀行系の中では、工銀瑞信基金はすでにその名に恥じない「見栄擔當」となりました。この二年間で、その陣営は急速に7000億元以上に拡張され、規(guī)模は2000億元を超え、銀行系の江山に汗馬の功労を立てました。また、2013年に設立された永勝基金は300億円近くの規(guī)模で銀行系の第二位の功労者となりました。労銀瑞信の規(guī)模成長は「戦績」の8倍ですが、永勝ファンドは2年以上の間に7倍近くの規(guī)模で成長しており、銀行系の「潛在力株」とも言えます。

対照的に規(guī)模の縮小が深刻な証券會社系は、易方達、中國、南方などの派の中で「十大長老」の2015年以來の規(guī)模はすべて百億を超える縮小が現(xiàn)れました。その中で、中國ファンドの規(guī)模は縮小して最大で、900億余りの市場規(guī)模をなくして、広発基金、南方ファンドと易方達基金の基金規(guī)模も300億元を超えました。

派閥が混戦した後、証券會社は元気を失いましたが、元々の沈積は市場十大大手ファンドの4つの席を占めていました。それぞれ易方達、博時、南方、華夏でした。ここ二年で急激に発展した銀行系は証券會社系と拮抗しています。工銀瑞信、招商、建信、中銀も占めています。

業(yè)界関係者の分析によると、現(xiàn)在の公募業(yè)界の競爭はすでに非常に白熱しており、依然としてこんなに多くの人が積極的に公募の許可証を申請しています。その背景には、公募ファンドは市場に対して依然として資本力に大きな魅力があります。

証券監(jiān)督會が最新発表した情報によると、現(xiàn)在も40社を超える新しいファンド會社が設立を開始しています。リストにはまだ朱雀投資などの有名な私募機関が並んでいます。將來の資金管理分野の競爭はますます激しくなることが予想されます。今年の競爭のホットスポットに足を踏み入れ、権益が冷え込み、新たな低迷を遂げ、委外の萎縮を背景に、通貨基金は各大手ファンド會社の「爭の地」となり、多くのファンド會社がマーケティングの重點を収益の上昇を続ける通貨基金に転向した。

深センのある公募固收経理は、「毎年公募業(yè)界で人気のある商品が出現(xiàn)する可能性がある。例えば昨年の量子化基金と新ファンドがあり、今年は間違いなく貨幣基金の大年である」と指摘しています。鵬華基金の葉朝明氏は記者団に対し、「貨幣基金は流動性と収益性を兼ね備えた製品であり、今年以來、短金利の持続的な高さに伴って、債券の期限の差が次第に縮小し、個別の時點では下落も見られ、貨幣市場基金の収益向上の機會が得られ、流動性の需要を満たすとともに、通貨基金も顧客に非常に魅力的な収益リターンを提供し、製品の資産管理サービスレベルが大幅に上昇すると予想されている」と分析した。

貨幣基金は各ファンド會社の今年のマーケティングの重點になりました。資金難により商品の収益率が上昇したほか、株債の低迷による投資家のリスク選好が大幅に下落したほか、第三者のインターネットプラットフォームは商品の基幹代理販売における力を発揮し、他の面からもファンド會社の商品ベース普及における力を奮い立たせた。

6月1日付けの金融基金からのアクセス殘高の寶ページでは、アリの寶の殘高を破ると、"唯一のビッグ"のバランスを開始し、業(yè)界では、次の\u 0026 quot;と推測されます。複數(shù)の大手の訪問ファンド會社は、アリ金服などの金融プラットフォームとの提攜において、常に積極的な姿勢を示している。華南のある電気商の責任者は記者に対して、「私達もアリの金服と交流がありますが、商品の販売代理店での協(xié)力は確認されていません。ファンドはもちろん、インターネットのルートの力が前に現(xiàn)れているからです。

6月1日、アリの寶の関連責任者は記者に対して、techfinの戦略に基づいて、アリの寶はより広い範囲で金融機関に開放されることを探求しています。未來アリの寶を集める會は貨幣基金の特別區(qū)を設けて、ユーザーに自分で選ぶように供えます。基金會社にとっては見逃せない新しいチャネルであると同時に、會社のインターネット業(yè)務の発展にも役立つ。

記者の知るところによると、アリの金服とファンド會社が疎通するオンライン貨幣基金の協(xié)力は、6月中旬のアリの金服オンラインの「財産番號」とは違い、前者は純粋な通貨基金の代理販売であり、後者は基金會社が「財産番號」で専門のブランド専門區(qū)を経営している。

どのような方法であれ、ファンド會社とインターネット金融の協(xié)力は新たな局面を切り開いている。アリの金服以外に、テンセントの小銭、京東金融も含めて、ファンドの代理販売とシーン化の結合をよりよく模索しています。今年4月7日、京東金融は初めての金融機関の運営プラットフォームである京東通を通じて、初めて9つのファンド會社が進出しました。

これらのインターネット金融プラットフォームが新たな転換を図る時、総合的な発展に立腳した大手ファンド會社は、どうやって共同発展のチャンスをつかむか、ますます激しい業(yè)界競爭の中で考えるべき問題である。今年の多くのファンド會社の貨物ベースの発力がファンド會社の規(guī)模ランキングの変化を招くかどうかについて質問されたところ、鵬華基金の葉朝明氏は「各ファンドは現(xiàn)在、金融ファンドの市場チャンスを見ており、戦略方向の選択と會社全體の資源整備能力は各社の結果に差があり、ある程度の結果が出る可能性がある」と述べた。基金會社短期規(guī)模ランキングの変化」

もちろん、商品ベースは一部のファンド會社の今年のマーケティングの重點の一つです。泛資管時代に競爭していたファンド會社にとっては、どの會社にもそれぞれの考えがあります。ある大手ファンド會社の幹部は記者団に対し、「新しく設立されたばかりのファンド會社は、専門的にある優(yōu)位性のある業(yè)務にかかとを立てる必要がある。

長年の積み重ねがあり、製品ラインが非常に完備している大手ファンド會社にとって、ある業(yè)務はあなたがしないで他の大手企業(yè)がやった場合、あなたは距離を置いて、新機軸を打ち出しても、ルートを拡張しても立ち遅れてはいけません。そのため、會社によってやり方が違います。」ここ2年の各ファンド會社の規(guī)模ランキングが相次いでいることからも、公募業(yè)界は相変わらず変化と新たな機會を創(chuàng)造し続けていることが分かります。

個々の強力な成長のために、急速に大規(guī)模なファンド會社が、今は"ニューディール政策の削減"のための投資家の大規(guī)模な償還に直面する可能性があります"ばつが悪い"、個々の持分商品の業(yè)績の爆発により、多くの顧客を魅了したファンド會社は、業(yè)績の低迷が続いて、今は急速に規(guī)模な萎縮と企業(yè)の人材の大量脫出の苦境に直面しています。これに対して、公募ファンド會社は長年の谷間に遭遇した後、何度も大きなチャンスをつかんだために再び臺頭し、業(yè)界トップ10に復帰した。

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