紡績から生産能力を増加し、販売利潤率と綿市場を逆観する。

綿市場と紡績市場は魚と水の関係のように、両方が有機的に統一されています。また互いに補完し合っているので、誰が離れても一歩も歩けません。

最近発表されたUSDA展望フォーラムの初歩的な予測によると、2019/20年度の世界綿消費量は引き続き1.5%増加する見込みで、1.255億包に達し、中國の2.0%の消費増速は世界平均の増加速度をやや上回っており、綿の使用量は4130萬包である。

國際綿花諮問委員會（ICAC）の3月の世界生産需要予測によると、2018/19年度の世界綿消費の伸びは0.04%まで減速する見込みで、そのうち中國の消費量は845萬トンと同8%の減少を見込んでいる。

海外の予測を參考にして、國內紡績市場の運行狀況を見てみます。

一、2017年の綿紡錘の新規生産能力はここ15年、5年、3年の平均値より高く、化學繊維の新規生産能力は平均値より低い。

據Wind數據庫中的國家統計局數據顯示，2017年，棉紡錠新增產能1249萬錠，較近15年（2002-2017年）棉紡錠年均新增產能1054萬錠高195萬錠，較近5年（2013-2017年）棉紡錠年均新增產能1027萬錠高221萬錠，較近3年（2015-2017年）棉紡錠年均新增產能1100萬錠高149萬錠；2017年，化學纖維新增產能251萬噸，較近15年（2002-2017年）化學纖維年均新增產能295萬噸低44萬噸，較近5年（2013-2017年）化學纖維年均新增產能409萬噸低158萬噸，較近3年（2015-2017年）化學纖維年均新增產能313萬噸低62萬噸（見表1）。

二、化繊価格の上昇は生産能力の拡張を抑制し、綿紡錘の環比の増加速度は化學繊維より高いです。

Windデータベースにおける國家統計局のデータによると、2002年を基期として計算し、綿紡錘の増産能力と化學繊維の増産能力は全體的に増加傾向を維持しているが、2015年以來、化學繊維価格の上昇はその生産能力の増加に抑制作用を及ぼし、綿紡錘の増産能力は前年比正値であり、化學繊維の増産能力は前年比マイナス値である（表2、図1參照）。

國家統計局は2019年10月に2018年の生産能力増加データを発表する予定で、価格が新規生産能力に與える影響を考慮して、2018年の綿価格（Cncotton B）と粘短（CNCotton VS）、洗浄短（CNCotton PS）の価格動向は前年の傾向に続き、2018年の綿紡錘と化學繊維の増産傾向は前年の動向を維持する可能性が大きい。

2002年を基期として計算すると、綿紡錘の増加生産能力は同時期の変化幅より明らかに小さい。

2011年以來、綿花と化繊価格の先制後の上昇に伴い、年に増加した生産能力は同時期の変化幅より緩やかになりました。その中、2015-2017年、化學繊維年に増加した生産能力は同時期の変化に比べてマイナスになります。

三、紡績業の販売利潤率は化學繊維業界より高い

企業にとって、資産負債率の適正レベルは40%-60%といわれています。

貸借対照率は、債権者が提供した資金が全資金の比重を占めること及び企業資産が債権者の権益に対する保障程度を反映する。

この比率が低い（50%以下）ほど、企業の債務返済能力が強いことを示しています。

Windデータベースにおける國家統計局のデータによると、まず、2008-2018年、紡績業の資産負債率と化學繊維製造業の資産負債率の動きはほぼ同じであるが、両者の変動區間には差異があり、紡績業の資産負債率は50%-60%の間で変動し、化學繊維製造業の資産負債率は55%-65%の間で変動している（図3參照）。

しかし、両者の販売利益率の差は2017年以降、徐々に縮小し、化學繊維製造業の売上利益率は紡績業の売上利益率よりも大きい場合が多い。

2008-2018年、（化繊-紡績）販売利益率が0より大きいのは2回だけで、初めて2010-2011年に現れて、2回目は2017-2018年に現れました。

同様に、価格要因は販売利潤率に直接影響を與え、2010-2011年には綿価が過去最高を更新し、一度に2萬、3萬の整數関門を突破しました。化學繊維製造業の販売利潤率は綿価の高騰に伴い、紡績業の販売利潤率を一度超えました。

四、綿の面積は5千萬ムーの利益を安定させることを目指して、弊害より大きいです。過度に空を見るべきではありません。

1、供給増加の予想は市場に対して抑圧されているようです。

生産能力の増加、貸借対照率及び販売利益率から見れば、紡績業と化學繊維製造業の経営狀況はまだ可能であり、その中でも綿紡錘の増加生産能力は化學繊維の増加生産能力より大きく、紡績業の販売利益率は化學繊維製造業より高いが、価格要因はその中でとりわけ重要な役割を果たしている。

農業供給側の改革、綿目標の価格補助政策、及び備蓄綿の輪出し政策の実施は、紡績原料の価格の安定に大きな役割を果たしました。

農業部が発表した「2019年栽培業のポイント」では、綿の生産を促進して優位生産區に集中し、規模化生産を奨勵し、綿の面積を5000萬ムーに安定させることを目指しています。

國家綿花市場監視システムのデータによると、2014年以來、國家政策の下で、新疆の綿花面積の動きは比較的安定しており、小幅の増加傾向が見られますが、全國の綿花面積は2015年以降、3年連続で5000萬ムーの水平線以下に位置しています。

2、アメリカの再工業化、アメリカのスマート織物の年成長率の継続的な向上、または紡績業界の新たなラウンドのシャッフルに直面することになります。

筆者は、ここ1、2年、中國の消費の比較的安定と生産能力の増加は國內市場に大きな支持を提供すると考えていますが、今後5年、10年は知能製造が紡績業に対する影響に注目すべきです。特にアメリカの再工業化が進めば、服裝製造業が岸に戻り製造が実現すれば、アメリカのスマート織物の年成長率がますます高まり、マシン裁縫技術が広く普及し、中國やベトナムなどの労働力大國から外注されるようになり、中國の紡織業に対する衝撃が少なくなります。

一方、綿の栽培面積の安定を守ることも重要である。紡績業界の知能製造プロセスの加速が既存の市場構造を変えるなら、中國の知能製造のレベルが世界より低くなり、アメリカより低いと、アメリカの再工業化は綿の使用量を高め、アウトソーシングを減少させ、優位を失った場合、中國は引き続き內需市場を発展させ、ひいては反哺農業の力を強め、中國の綿花の輸出量が輸入量より多い局面は近い將來にも現れるかもしれない。