MSCIの二次拡充は、すぐに市場で期待される完全な取引の手配を指す。

市場関係者の提案：取引手配をさらに充実させ、対外開放の新たな局面を切り開くこと。

避難需要が空前に高まった。

MSCIはこのほど、半年度の指數審議結果を北京時間の5月14日に公式サイトで発表すると発表しました。計畫によると、中國の総合株価A株の組み入れ因子は5%から10%に引き上げられます。また、MSCIは10%の組み入れ因子で中國の創業板総合株価A株に組み入れられます。今回の調整は5月末に正式に発効し、株価指數先物取引制度の一層の改善に期待を寄せています。

今年3月初めに、MSCIはA株のMSCIグローバル基準指數における組み入れ係數を徐々に拡大すると発表しました。今年5月、8月、11月の「3歩走」を通じて、A株を5%から20%に引き上げました。MSCIの関連責任者は電話會議で、「3歩歩行」が完了したら、A株は800億ドルの増資を迎え、人民元の約5400億元に相當すると述べました。

関連機関の試算によると、現在A株市場の株式益率は16倍で、ダウジョーンズ指數の株式益率は19倍で、世界的な資金配置の國際機関にとって、中國市場の魅力はかなり魅力的です。MSCI拡張は4600億元の増分資金をもたらすと予想される。海通証券研究所の先物主管者は高いというが、A株市場の換手率と変動率が高いことを考慮して、価値投資を尊ぶ外資はより切実に株価指數先物などのリスク管理ツールを必要としている。

方正中間先物研究院の王駿院長は、A株のMSCIにおける比率を高めることはまずA株の國際的影響力を拡大し、外資の流入を促進すると表明しました。MSCI指數を追跡目標とする受動的な構成とMSCI指數を參考にした能動的な構成を含み、いずれも國內株式に対する需要を高め、この部分の資金がA株標的に対するリスクヘッジ需要を高め、株価指數先物ヘッジ資金の參加度と活性度を高める。

実際には、A株は大きな変化を経験しています。A株から見ると、最近は下落が続いていますが、北から資金が流出し続けています。中央銀行のデータから見ると、3月末までに、國外機構と個人がA株の時価総額を持つ1.68兆元は、同期の公募ファンドがA株の時価総額を1.95兆元持つまで、2621億元の差しかない。これまでの外資持株の時価総額と公募ファンドの持ち株の時価差は最も多い時は12376.85億元に達しました。

市場関係者によると、各種の國際指數は相次いで中國市場をA株に増分をもたらすという。中國株式市場は現在、世界の主要株式市場よりも安い。これらの要因の下で、長期的な外資は依然としてA株に流入し続けます。機関投資家として重要なリスク管理と製品革新ツールの株価指數先物は、さらに機能の完備と対外開放が必要です。

王駿氏の分析によると、現在のニュースでは通信サービス、金融、非必須消費は組み入れ過程における重み付けの比率が20%を超えており、特に後者は上海深300指數または上証50指數の株式分割に対応しているため、IFとIH契約に対するカバー需要がより大きくなり、その影響ももっと大きいかもしれない。そして、時間的には、最初に大きな株式を入れ、その後、徐々に中小株に拡張されます。したがって、株価指數先物カバーの需要に対する影響は、IFとIHからICに徐々に広がっていきます。

株価指數先物は投資家、特に機関投資家が株式市場のシステム的なリスクを回避する有効なツールであり、現物市場を安定させ、システムリスクを解消するために積極的な役割を果たす。華泰先物研究員の陳_氏によると、同時に株価指數先物は資産配置のツールとして、投資戦略を豊かにし、株式市場の取引戦略の一貫性が弱く、弾力性が低い現狀が改善され、資金全體の配置効率が向上した。

絶えずに改善する期待とは取引の手配を指します。

先物市場の制度は日増しに改善され、価格発見とヘッジ機能を発揮するのに役立ちます。関係者は、株価指數先物を例にして、流動性の欠如と高いヘッジコストが価格発見機能の発揮に影響を與えていると指摘しています。制度の整備が絶えず行われている場合に限って、取引が活発でないと価格発見を妨げられない現象が避けられます。

近年、中國の先物市場の品種と規模は急速な成長を維持しており、金融先物も拡大と構造改善の中にあります。金融先物は2015年に株価制限後に一時的に「沈靜期」に入ったが、國債先物の完備と株価指數先物の4回の取引制度の調整に伴って、金融先物は再び活性化され、最近は出來高や保有量のいずれにも明らかな回復が見られ、取引の持ち場比率も1前後を維持し、市場の取引の合理性を示す。もちろん、金融先物のリスク回避や資金管理の最適化などの機能をさらに発揮するには、金融先物の種類やツールをより豊かにし、市場メカニズムや制度などの組み合わせを整備する必要があります。

2019年4月19日、中金は株価指數先物取引の手配をさらに調整すると発表しました。2019年以來、株価指數先物取引規則が初めて変更されたのも2015年以降の第4回の調整です。前の3回と違って、規制口徑は株価指數先物の規制緩和から常態化に戻った。具體的な調整は、2019年4月22日の決算時から、中証500株価指數先物取引保証金の基準を12%に調整したこと、2つは2019年4月22日から、株価指數先物日內の過度な取引行為に対する監督基準を1つの契約500手に調整したこと、セット価値取引開始數量はこの限りではない。

4月21日、方星海はこれに対して高度の肯定を表しました。中金所は金曜日に、株価指數先物が正規化取引の監督管理を回復する措置を発表しました。場外デリバティブ市場は場內市場と比較してもまだ初歩段階にあります。次は実體経済の需要をめぐって、フィールド外の製品と工具の供給を引き続き増加させます。彼は言った。

中國証券記者の統計によると、今年の方星海で3回目の株価指數先物常態化に言及しました。今年1月12日、彼は中國人民大學で開催された第23回（2019年度）中國資本市場フォーラムに出席した際、株価指數先物は3回の取引緩和措置を講じると述べました。これまで毎日平均的な在庫數は50手に制限されています。これはまだ足りないです。さらに開放してください。3月8日、彼は再び株価指數先物のさらなる開放政策ができるだけ早く開始されると述べた。

四回の取引制度の調整を経て、株価指數先物は徐々に市場の受け入れと肯定を得ました。特に株価指數先物の価格発見と避難機能は改めて重視されました。これも中國資本市場が次第に成熟していく一里塚です。高上氏によると、2019年を展望し、株価指數先物はさらに取引制度の整備と対外開放のテンポを速めるべきだ。

また、レギュレータに近い関係者によると、危険回避商品シリーズをさらに豊富にするため、中金が開発した株価指數のオプションは、年內の上場を積極的に推進している。

期待市の対外開放をさらに推進する。

先物市場の対外開放のペースは加速している。

2018年8月24日、証券監督會は正式に「外商投資先物會社管理弁法」を発表しました。今日から條件に合致する海外機構は証券監督會に申請することができ、國內先物會社の株比率は51%を超えず、3年後の持ち株比率は制限されないということです。

2018年3月26日、原油先物は上海先物取引所傘下の上海國際エネルギー取引センターで正式に発売され、海外投資家向けの初めての先物品目となった。5月4日、大連商品取引所の鉄鉱石先物は海外投資家を導入して正式にスタートしました。11月30日、鄭州商品取引所PTA先物は國際化品種の仲間入りをしました。三大商品先物取引所は品種國際化のスタートを切った。

「開放的に改革を促進し、発展を促すことはわが國の40年間の発展に総括された成功経験であり、今年は引き続きより高いレベル、より広い範囲、より多くの方式で対外開放を推進する。私たちは特定の品種の開放的なルートを堅持し、株価指數先物を含む特定の品種の対外開放を積極的に推進し、同時に開放過程における制度的なドッキングをしっかりと行い、リスクの最低ラインを守る前提として、國際基準をドッキングし、制度の包容性を強化し、國境外の易者が市場に參入し、市場の魅力を高める。2019年4月21日、中國証券監督會の方星海副主席は「第13回中國先物アナリスト及び場外派生品フォーラム」であいさつした。

今回の星海は特に株価指數先物を提出して、業界に金融先物の対外開放に対して更に多くの期待があります。実際、國際指數に加入するにつれて、外資機構は國內資本市場に対して配置力を強めており、そのリスク管理の需要も次第に高まっています。調査によると、金融先物の対外開放もすでに中金の最近の重要な仕事の一つになりました。株価指數先物以外に、國債先物國際化の関連案もすでに監督管理部門に報告しました。

華泰先物マクロ研究員の蔡超氏は、対外開放を拡大し、國際化を実現した後の先物市場は、國內外の投資者に中國國內の先物市場に參加させ、世界産業の顧客や機関投資者などの參加者を導入することによって、先物投資家の構造が絶えず改善され、市場參加の深さが増すことができ、我が國の先物市場と該當品種の國際影響力の向上に役立つと考えている。