資本市場には各種の「雷」が絶えず今年の「違約潮」が現(xiàn)れたり、早めに來たりします。

91本の債券爆雷！関連金額は500億近く！民の企業(yè)債務(wù)は引き続き違約して、銀行は貸付けの敷居を緊縮します。

7月に入って9つの社債のデフォルトが発生しました。年初に延長すれば、社債の違約件數(shù)は91に増加し、その金額は492.9億元に達します。

上海の大手公募基金の責任者は、

「最近、わが社が保有している債券に対する『地雷除去』を行いました。

これまでの経験から見ると、年末はもっと集中しがちです。今は事前に予防して、その時に間に合わないようにします。」

違約潮は先著の気配がある。

500億の民営大手の資金チェーンが崩壊しました。

近いうちに紹興の総資産規(guī)模は500億元の民営大手に達しました。精功集団被爆債違約、違約規(guī)模は21億に達する！

精功集団の前身は紹興の経編機械総工場で、これは経機を作って創(chuàng)業(yè)した民営企業(yè)が最も輝かしい時に「中國民営企業(yè)500強」に登ったことがあります。

現(xiàn)在、精功集団傘下の産業(yè)は以下の通りである。鋼鉄構(gòu)造建築、裝備製造（炭素繊維裝備、紡績専用裝備、ロボット知能裝備、精密製造など）紹興黃酒、新材料、通用航空五大主導産業(yè)とビッグデータなど。

7月17日、超短融違約後の精功集団は再度公告し、7月16日までに、會社と連結(jié)範囲內(nèi)の子會社満期未返済の債務(wù)金額の合計は21.07億元である。。この10億元の超短期金融のほかに、10億元を超える未返済金融機関の債務(wù)があります。

最新の財務(wù)諸表によると、2018年9月30日現(xiàn)在、精功集団の合併による総資産規(guī)模は最大である。541.02億元しかし、負債の規(guī)模も高いです。365.5億元を選択します総資産負債率は67.55%に達した。

この影響で、セイコーグループ傘下の3つの上場會社の株価はいずれも下落幅が異なる。

このところ、1日4回の社債破約の「盛況」が民間企業(yè)の信用リスクをさらに高潮に押し上げている。7月15日、「18精功SCP 003」「15中城建MTN 001」「17康得新MTN 002」「17勝通MTN 001」の4つの債券は同時に違約を宣告しました。4つの債券の規(guī)模は合計43億元で、その中の精功グループは初めての違約であり、これも民間企業(yè)の信用リスクを押し上げている。実は、今年は以前よりも多くの大手民営企業(yè)の違約が発生しています。

民間企業(yè)は雷鳴區(qū)が頻繁に現(xiàn)れて、資本の厳冬の中の苦境。

今年の「違約ブーム」は少し早いようです。

同花順の統(tǒng)計によると、今年以來、91の債券のデフォルトは、492.9億ドルに関連しています。

実は、精功集団のように、グループ會社が上場會社を傘下に持ち、グループ會社が違約するケースは珍しくない。これまでの億陽グループ、新光グループなどは、いずれもこのようです。

海通証券の姜超氏は研紙で、次のように指摘しています。

今年の民間企業(yè)債の違約は依然として深刻で、新たに増加した24社の違約主體のうち、民間企業(yè)は計21社で、違約主體數(shù)の87.5%を占め、昨年の82%からさらに増加し、債券殘高は469億元に及んでいる。

民間企業(yè)の実際支配者リスクが頻発している。7月以來、A株市場には4つの上場會社の実際の支配人が関係機関に拘束されたり、承認されたりして逮捕されました。

実控人のリスクは主に実控人が企業(yè)の再融資に著しい影響を與えることを示している。また、事前実権者は権限を利用して、例えば大株主の資金の占用問題を解決し、事後に後続プロジェクトの推進に影響を與える可能性がある。

上場會社の財務(wù)の真実性が問われています。

最近、康得新（002450）、康美薬業(yè)（600518）及び最近の國際事件によって、會社の財務(wù)の真実性とサプライチェーンの金融分野のリスクに対する市場の懸念を引き起こしました。2018年に企業(yè)の財務(wù)の真実性が悪化し、2018年に全A株上場會社の監(jiān)査結(jié)果が非標意見の比率は同2.84ポイント上昇した。2018年末に信用債発行者の中で18年の年報が非標監(jiān)査意見を発行されたのは同21社増加した。

頻繁に約束を破って機関投資家を黙らせた。

華南の大手私募ファンドマネジャーの張林さんは「民間企業(yè)の信用債はすでに高比例で持つことができなくなりました。分散投資を通じてリスクを低減したいです。以前は債券のデフォルトが少なく、機構(gòu)が踏んだのは不幸だったが、昨年から爆雷事件が相次いでおり、踏む確率は大幅に増加した。雷を避けるためには、まず信用基盤の研究を強化し、業(yè)界と主體に対して長期的に密接な追跡が必要であり、その次にポストを制御することである。

しかし、張林さんによると、いくつかのリスクは調(diào)査を通じて防ぐことができます。「例えば、會長のわいせつな事件は、調(diào)査の範囲內(nèi)ではありえない。時には運も大事だ」

サプライチェーン金融投入の「波折」

昨年、関連部門が銀行に対して民間企業(yè)の信用貸付の拡大を奨勵した後、多くの銀行が民間企業(yè)のサプライチェーンの金融貸付限度額を増加しました。

結(jié)局、サプライチェーンの金融業(yè)務(wù)は情報の流れ、商品の流れ、現(xiàn)金の流れが一致していることにこだわっています。銀行も民間企業(yè)からの領(lǐng)収書と契約書に基づいて貸付されています。貸倒リスクは低いです。

ある業(yè)務(wù)擔當者は記者に対し、サプライチェーンの金融不良債権のリスクをさらにコントロールするために、産業(yè)チェーンの上下階の民間企業(yè)に関連口座を自分の銀行傘下に登録するように要求し、資金の閉ループを形成し、サプライチェーンの貸付資金の流れを速やかに把握し、資金の流用を避けることができるようにすると述べました。

彼はこれも過去の一時期、彼の銀行のサプライチェーン金融貸付不良債権が比較的低い水準を維持し続けた主な原因の一つです。

現(xiàn)在、支店が突然、民間企業(yè)のサプライチェーン金融業(yè)務(wù)の背景の真実性を調(diào)べてくれと要求しました。承認された業(yè)務(wù)の一部を停止させたので、ちょっと手遅れになりました。

彼は感慨無量に言った。一部の民間企業(yè)が直接彼に文句を言っています。銀行はまたローンを始めましたか？

複數(shù)の浙江地區(qū)の民間企業(yè)の責任者は記者に対して、現(xiàn)在の民間企業(yè)の資金チェーンに対する衝撃はかなり大きいと斷言しました。経済成長の減速と中米貿(mào)易摩擦の不確実性が増加しているため、現(xiàn)在の対外貿(mào)易業(yè)務(wù)と國內(nèi)販売業(yè)務(wù)の入金期間は3-6ヶ月まで延長されています。

私達の內(nèi)部の試算では、サプライチェーンの金融が延滯されたら、再度民間の借金を探して資金回転の問題を解決するしかありません。それに応じて、年利率は銀行より15%高いですが、私達の製品の純利益率は7%未満で、シングルの損失をするのと同じです。浙江地區(qū)の工程機械製造輸出企業(yè)家が記者に直言した。現(xiàn)在、彼らはすでに産業(yè)チェーン上の下流企業(yè)と共同で領(lǐng)収書、購入契約書などの関連資料を揃えております。

しかし、彼は、現(xiàn)在の関連の進展は速くないということです。一方、銀行の風控部門はサプライチェーンの金融貸付の貿(mào)易背景の真実性を確認します。一方、銀行合規(guī)部も銀行の従業(yè)員が業(yè)務(wù)フロー全體の規(guī)範性を調(diào)べています。例えば、契約締結(jié)者が「名前と名前を殘して、二人の人物」（誰かが名前を偽って替わる）などの違法操作現(xiàn)象があるかどうか、民間企業(yè)が契約書に混入して銀行の貸付金を保護し、最終的による虛偽の貸付金を防止します。

今私が一番心配しているのは、ローンの投入のハードルが緊縮されたら、下半期には民間企業(yè)の貸出目標に対して達成しにくいかもしれません。上記業(yè)務(wù)主管は指摘する。

これらの企業(yè)に注意してください。質(zhì)押率が90%を超え、巨額の債務(wù)

windデータの統(tǒng)計によると、2019年に債務(wù)不履行主體は21社に達し、そのうち4社（精功集団、騰邦集団、中信國安、三胞集団を含む）があり、いずれも違約の際に持たされた上司會社の株式の高比例質(zhì)権、司法凍結(jié)及びラウンド待ち凍結(jié)の狀況が現(xiàn)れた。

実際に、企業(yè)が保有する株式の高比例質(zhì)権設(shè)定が発生した場合、通常は企業(yè)の融資能力が限界に近づき、債務(wù)集中返済圧力に直面すると、違約リスクが大きいという意味です。

畫像ソース：信達証券研究所

信達証券は高擔保率の狀況があるすでにデフォルト債権の主體リストを整理し、さらに保有する上場會社の株式の擔保率が90%を超える預金會社のリストを整理して、市場の參考にします。

（一部出所21世紀経済報道、全世界紡績網(wǎng)総合整理）