高瀾株式「宮斗」疑惑：高額買収に反対したベテラン取締役が「撤退」に追い込まれた。

夫婦の店はすべて軍事が向かい合うことができて、パートナーの反目は自然と資本市場の最もありふれた芝居です。

李建國記念日が兪渝に“請”されてネットになりますように、最近、A株の市場もある會社の“開山元老”があって、昔のパートナーの“整理”に遭遇しました。

導火線の爆発は，疑わしい買収から始まった。

9月29日、高瀾株式は株主総會を開催し、現金で東莞市シリコン翔絶縁材料有限公司（「東莞シリコン翔」と略稱する）51%の株式を購入し、取引先と関連資産購入協議を締結する提案をした。

さらに怪しいのは、この気まずい局面が現れた次の取引日です。

10月8日、高瀾株式は直ちに四部の公告を出して、合計で會社の3%以上の株主の唐洪、関勝利、梁清利から取締役の呉文偉を唐洪に変えてもらい、會社の監事陳徳忠を陳恵軍に変えてもらいました。

この一觸即発の「闘爭」の裏には何か秘密が隠されていますか？

論爭の標的は東莞シリコン翔です。

呉文偉が反対票を投じた理由は、東莞シリコン翔の経営リスクが高く、資産評価の評価が高く、製品の見通しがはっきりせず、技術的な內容が低いため、大量の不良債権が出てきました。標的の資産はかつて登録資本金が未納されていました。

様々な手がかりはこの東莞の伝統的な製造企業を指しています。

10月10日、21世紀の経済報道記者は渦中心――東莞長安鎮沙頭コミュニティ木魚路57號に行きました。これは標的の東莞シリコン翔の主要経営場所です。

公開資料によると、東莞シリコン翔は2008年5月に設立され、主に新エネルギー自動車動力電池の加熱放熱、防火斷熱材、フレキシブル回路基板などに従事しています。

9月29日、高瀾株式は2.04億元で東莞シリコン翔51%の株を買収する予定で、東莞シリコン翔の全體的な見積もりは4億元です。しかし、今回の取引資産評価基準日の2019年6月30日までに、東莞シリコン翔の監査済み純資産は0.97億元で、評価値は3.91億元で、増値率は303.51%となっています。

では、東莞のシリコン翔はこんなに高い価格ですか？

大きな黒い看板の上に「珪素翔工業園」という五つの金文字がとても目立っています。訪問當日、園內はどこでも車と人が出入りしています。従業員は正常に仕事をしています。園區の前にまだ二人の従業員がテーブルを並べて、普通労働者の募集をしています。

園外に掲示されたパンフレットによると、園區の敷地面積は約2萬平方メートルで、會社の人數は800人以上ですが、啓信寶のデータによると、2018年に東莞シリコン翔が社會保障を納付した人數は206人だけです。

21世紀の経済報道記者が気づきました。園內には全部で7棟のビルがあります。その中の4棟は生産経営と事務に使われています。各棟の生産現場には分業があります。工場の外には近くに3棟の従業員寮が建てられています。宿舎の前にはバスケットボール場も設置されています。

社員の話によると、會社の経営、生産場所は全部賃貸用です。

二萬平方メートルの園區は東莞のシリコン翔のすべての生産経営場所です。長安鎮の至る所にある工場と比べて、東莞のシリコン翔の規模は小さいとは言えませんが、決して大きいとは言えません。

21世紀の経済報道記者によると、2016年、経営業務を拡大するため、東莞シリコン翔と恵捷科技は協力してMES電子知能工場を設立しました。

しかし、社員は本紙記者に、この工場はまだ建設中で、正式に操業していないと語っています。

呉文偉氏によると、東莞シリコン翔所の新エネルギー自動車業界は國家補助政策の退坂した自動車メーカーの生産販売が急激に減少している不利な市場環境にあり、會社の製品の市場見通しは楽観的ではない。

しかし、東莞シリコンの翔社員から見れば、會社の製品は競爭力があります。「簡単に見えますが、多くの産業構成があります」ということで、価格、品質に優れています。

その紹介によると、會社の実用新案特許は23件、発明特許は十數件、またいくつかの発明特許は申請中です。比亜迪、寧徳時代、國軒高科、蜂の巣エネルギー、宇通客車などの新エネルギー自動車の先導會社は皆會社のサービス顧客です。

猛獅の科學技術の危険に巻き込まれます。

しかし、21世紀の経済報道記者によると、東莞シリコン翔の財務データは楽観的ではないということが分かりました。

資産評価報告書によると、2016年から2019年までの上半期、東莞シリコン翔はそれぞれ営業収入が1.29億元、1.6億元、1.94億元、1.12億元で、純利益はそれぞれ1265.26萬元、3161.82萬元、2588.44萬元、16166.46萬元である。

その中で、2018年の東莞シリコン翔の売上高と純利益は同2047%増の18.13%で、増収増益がない狀況が現れました。

同時に、會社のキャッシュフローの狀況も楽観的ではなく、報告期間內に、東莞シリコン翔の経営活動によって生じたキャッシュフローの純額はそれぞれ932.12萬元、-1439.36萬元、-454.5萬元、-5776.25萬元となり、ネット流出の幅は絶えず拡大しています。

全體的に見ると、3年半の間に、東莞シリコン翔の純利益は合計8701.98萬元で、経営活動によって生じたキャッシュフローの純額は合計で-1.08億元で、両者は乖離している。

また、東莞シリコン翔の不良債権問題も非常に深刻で、報告期末までに、東莞シリコン翔の売掛金の額面価値は1.56億元に達し、期末基準の総資産と流動資産の割合はそれぞれ63.4%、70.9%に達した。

しかし、東莞シリコン翔は貸倒引當金は120.8萬元だけです。

その中で、東莞シリコン翔は河南國能電池有限公司に対して貸倒引當金335.63萬元（100%の計上）、常熟華興創新エネルギー科技有限公司に対して158.22萬元（36.36%の計上比率）、上海斐訊データ通信技術有限公司に対して貸倒引當金18.34萬元（計上比率100%）を計上しています。

しかし、東莞シリコンショウと売買契約のトラブルが発生したのはこれだけではないです。啓信寶データによると、2017年から2018年にかけて、東莞シリコン翔は上海保佳新エネルギー技術有限公司、斐翔サプライチェーン管理（上海）有限公司と売買契約のトラブルが発生しました。

近日、東莞のシリコンの翔はまた猛ライオンの科學技術の“危険局”の中に巻き込まれました。

本紙の記者によると、2019年6月、東莞のシリコン翔が猛ライオン技術と子會社の福建猛ライオン新エネルギー科學技術などの案件を正式に開始した。

現在まで、猛獅子の科學技術はすでに借金に抵當しないで、純資産はマイナスです。

老臣子が反対票を投じた

この疑惑の背後には、高瀾株の経営陣の「紛爭」が見え隠れしている。

今回反対票を投じた取締役の呉偉文と監事陳徳忠はいずれも高瀾株式の老臣で、その中の呉偉文は高瀾株式のために第二大株主になって、またかつて高瀾株式の実際支配者の一つと元社長でした。

2001年、李琦、唐洪、呉文偉の三人は共に高瀾水技術有限公司を設立しました。これは高瀾株式の前身であり、三人は高瀾株式の上場過程において、一致行動者として共同で會社をコントロールしています。

しかし、今年2月には、高瀾株式は突然「一致行動協議」が満了した後、もう更新しないと公告しました。三名の高管李琦、呉文偉、唐洪の三人は「一致行動協議」を解除しました。一方、李琦さんは19.89%の持ち株比率で大株主の座につきました。

また、2005年から、呉文偉は高瀾株式総経理を擔當していましたが、今年3月に、高瀾株式はまた會社の戦略的発展のために、會社の総経理の職務を調整し、會社の董事長李琦が総経理の職務を兼任しています。

今年6月から、高瀾株式は東莞のシリコン翔を買収する計畫を始めました。とっくに管理層の呉文偉に「斷固とした反対票」を投じられました。

呉文偉から見れば、東莞シリコン翔の資産は品質がよくなく、短期間で上場會社と効果的な協同効果が得られないです。同時に、彼はまた、東莞シリコン翔の3つの拡張は、環境保護検収手続きを完了していないと指摘しています。経営場所は証明書に屬していません。會社の正常な生産経営には大きなリスクがあります。

標的會社はかつて登録資本金の未納、持分の代行、同業競爭、関連會社が標的會社の資金を占用し、重要な業務契約の主要條項の欠落、社會保障労働法規に違反するなど多くの不適切なリスクがありました。同時に會社は取締役會と監事會を設けません。呉文偉氏は指摘する。

10月11日、21世紀の経済報道記者は投資家として、株式証券部に電報を送りました。呉文偉の「反対票」は會社の経営陣の「內闘」と関係があるかどうか、配線員は否認しています。反対票は取締役の個人意見です。

現金の買収または監督管理を回避するため

高瀾株式は公告の中で披露しています。今回の買収は東莞シリコンの翔が重大な資産再編を構成しておらず、取引は完全に現金で行われます。

高瀾株は東莞シリコン翔の49%の株をさらに買収する計畫があるかどうかは分かりませんが、資金面での準備はすでに始まっています。

上記で述べたように、東莞シリコンの翔51%の株価は2.04億元ですが、高瀾株式は東莞シリコンの翔を買収するために二回で4億元を集めます。

9月30日に開示された「銀行に買収ローンを申請することに関する公告」において、高瀾株式は、人民元の1.3億元を超えない買収ローンを銀行に申請する予定で、ローンの期限は3年を超えないで、東莞シリコン翔株の一部の対価を取得するために使用される。

「公開発行転換社債事前案」では、高瀾株式はまた転換可能債権の募集資金を通じて2.8億元を超えないことを予定しています。そのうち、2.04億元は今回の買収の対価を支払うために使われ、0.76億元は流動資金を補充するために使われます。二回の合計で募金した金額は合計で4.1億元で、取引の受け渡しをはるかに超えています。東莞シリコン翔の全體的な見積もりと同じです。

この問題について、10月11日、高瀾株式証券部の関係者は、もし會社が転換できたら、今回募集した資金を銀行ローンに換えることができます。全體的に東莞シリコン翔を買収するためではないと答えました。

同社は今後さらに東莞シリコン翔を買収する計畫があれば、関連の発表を行うという。

高瀾株式のもう一つの動きは、その「回避」の重要な資産再編の意図をも表しているようだ。

発表によると、高瀾株式は東莞シリコン翔51%の株式を購入するために費やした2.04億元の資金のうち、60%の資金（約1.22億元）が「共管口座」に置かれ、上場會社の同意を得て、口座を管理する資金は厳若紅ら（東莞珪素翔株主）に契約譲渡、大口取引、競価格取引などで高瀾株式を購入し、高瀾株式を買い、東莞に転換することができます。

同時に、厳若紅は高瀾株を買う三年間で、その株は売らないと約束しました。

もし10月11日の高瀾株式12.37元の終値で計算すれば、全部で口座を管理する資金は東莞珪素翔の986.26萬株を買うことができます。高瀾株式の総株価の5.30%を占めて、高瀾株式第四大株主の持ち株數よりやや高いです。

注目すべきは、高瀾株式は現在の株主が依然として斷続的に減少していることです。

9月23日、高瀾株式第四大株主の広州海匯成長創業投資センター（有限パートナー）（広州海匯と略稱）は、保有する934.43萬株（5.02%の株）を全部深セン建信華信株式投資ファンド管理有限公司に譲渡し、譲渡価格は10.863元/株で、當日12.75元の終値より14.8%割引した。

同時に、今年以來、會社の第二位の株主である呉文偉と第三位の株主である高栄栄は何度も減職しています。