*ST中絨((000982)：再構築計畫は債権者會議を通じて25億株増の債務を弁済する予定です。

債務危機に陥って以來、*ST中毛（000982、SZ）は上場停止の瀬戸際でもがき、ついに転機を迎えました。11月13日夜の公告によると、*ST中絨第二次債権者會議の高票は「再構築計畫（草案）」を通過し、出資者グループ會議に出席した株主も高票で「出資者権益調整案」を通過し、上場會社の再構築作業は実質的な進展を遂げた。

大量の債務が満期になっても弁済できないため、*STの中絨は債権者に再構築を申請され、債権審査狀況によって、會社の債権金額の合計は83.68億元であることを確認し、債権金額の確認を一時的に遅らせて24.27億元とする。最新の再構築計畫によると、*STの中毛沢東は資本積立金の株式増分を約24.57億株に実施し、現在の債務の苦境を解決するために使用する。*ST中毛沢東氏は、再構築計畫が実行された後、會社の財務狀況が改善され、債務負擔を軽減するとともに、経営効率と収益力が向上すると表明した。

債務相殺株価は5.87元/株

2018年4月以來、*STの中毛沢東は何回も債務紛爭で債権者に起訴され、次第に債務危機に陥り、その年11月に債権者に再構築を申請されました。債権の申告狀況によって、2019年10月29日までに、159の債権者が管理者に168件の債権を申告し、申告した債権金額は合計110億元になります。但し、管理者の審査により、*ST中のダウン取り戻し債権金額の合計は83.68億元であることを確認する。なお、管理者が確定できない債権の申告金額は24.27億元である。

評価によると、*STのダウンリンクの帳簿資産は貨幣資金、対外未収債権、固定資産などの評価総額を含めて39.44億元で、全部の債務を返済するのに足りない。深刻な債務危機により上場會社の経営と財務狀況が影響され、*STにおいてダウン取り戻しのリスクが厳しく、2019年度に再構築プログラムを通じて資産と債務を再構築する必要がある。

再構築計畫によると、*STの中絨再構築資金は財産処分所得に由來し、足りない場合は資本積立金を実施して株を増価して補充する。管理者は今年8月に処分資産の公開競売を開始しましたが、5回の競売は全部流されました。最近のオークション価格は10億元です。

*ST中絨は資本準備金を通じて株式の約24.57億株を増価し、そのうち約9.81億株は管理者が処分し、株式処分所得は繰越費用と各種債務の弁済に優先的に用い、殘りの部分は上場會社の経営能力を高めるために用いられる。殘りの約14.76億株は債務の弁済に用いる。

今回の立て直しは、一般債権の償還比率を大幅に引き上げ、一般債権グループの債権総額は58.95億元であり、各種の原因により確認を見合わせる債権は24.27億元である。調整方案によると、債権者ごとに50萬元以下の債権部分は全額現金で弁済し、50萬元を超える部分を獲得し、資本積立金から株式に転換して償還し、1株當たりの債務相殺価格は5.87元である。この価格で計算して、株の増価によって最高で86.64億元の債務が補償されます。

長期的な債務危機のため、*ST中絨の株価は2017年以來、下落し続けており、11月6日の終値までは1.83元/株で、債務超過株価をはるかに下回っています。しかし、今年の10月末から11月初めにかけて、*STの中の絨毯は6つの上昇と停止を連続していました。

カシミアの本業に復帰する予定です。

再構築計畫が順調に実行されれば、*STの中でダウンは重い債務負擔を免れ、軽裝して経営を展開することになる。管理者の制定した経営方案によって、*STの中で絨の未來経営はカシミヤの主業に回帰することを戦略の支點にして、資産の剝離を完成した後に、カシミヤ紡織産業のためにチェーンサービスを提供する軽資産運営上場會社になり、原毛の供給を制御して、そして高端カシミヤの原料、紡績糸と生地のブランドを作ることに力を入れます。

その中で、最近の経営計畫は非効率資産を剝離するために、戦略投資家を導入して、主に元の絨の供給を制御して、カシミア関連製品の貿易をめぐって展開しています。中遠期経営計畫は原料、紡糸と布地からハイエンドブランドを製造して、業務規模を拡大し、経営利益を高める経営目的を達成します。

2007年*STの中でダウンジャケットが発売された時は、カシミヤ産業を単一のメイン業務としていました。カシミヤは希少な資源であり、カシミヤ紡織業界に規模のボトルネックが存在していたため、2013年に戦略転換を開始し、羊毛、亜麻などのハイエンドの天然繊維紡績業務を橫方向に発展させ、その後は混紡紡織紡織紡績、ニット、アパレルなどのシリーズ製品を増やしました。

しかし、*STのダウンのモデルチェンジの発展は成果を上げていません。2015年-2016年、*STの中でダウンは上場會社の株主に帰屬する純利益損失8.74億元、損失10.6億元をそれぞれ実現し、2017年度は固定資産の処分により利益を実現したが、純利益を差し引いても損失となり、主要業務の狀況は好転していない。2018年後に債務危機が爆発し、會社経営に影響を與えた。

実際、経営が落ち込んだ時、＊STの中で、毛沢東は通信設備會社の株を買収することによって、クラウドコンピューティングと総合サービス業務に転換する計畫を立てましたが、結局は失敗しました。今回の立て直しは、*STでカシミヤの主な事業に復帰しますが、カシミヤ資源の希少性と規模の制約のボトルネックを克服できるかどうかは未知の數です。