年報(bào)は一面の“鏡を映す”で、虛炒者は絕口で“成妖記”の百倍の業(yè)績(jī)を上げて潛行します。

コバルト業(yè)界のトップの一人である寒鋭コバルト業(yè)（300618.SZ）は、2019年の利益は98%下落したが、その中で株価は58%上昇し、年報(bào)シーズンのスタート後の2月中旬から、株価は自由落下し、腰を切るほど…

4月末の年報(bào)の開示期間が終わる前に、似たような事例はまだ絶えず上演されますか？

2019年の多くの「株王」を見ると、業(yè)績(jī)の伸びは明らかに株価の上昇幅に大きく遅れています。

例えば、中潛株式（3003526.SZ）は新株ではなく、業(yè)績(jī)の表現(xiàn)も平凡であり、2019年の営収、利潤(rùn)の伸びは30%を超えず、株価は4倍を超えた。

21世紀(jì)の経済報(bào)道は一つ一つ2019年のヒットプレートを棚卸した後、人造肉であろうと、工業(yè)大麻であろうと、先物概念であろうと、比較的にはかない概念で投機(jī)しています。上場(chǎng)會(huì)社に実質(zhì)的な収入と利益をもたらすことができません。

対照的に、業(yè)界レベルからの駆動(dòng)は、ETCプレートの萬集科技（300552.SZ）2018年の純利益は650萬元にすぎず、2019年には直接8.3億元まで走り、更に豚価格の高騰が全體の養(yǎng)殖企業(yè)に牽引されるように、真金銀の利潤(rùn)に転換した。

二つのタイプのどちらがより信頼性が高いですか？言わずと知れたこと。

株式會(huì)社「四季」

「昨年はA株が題材概念の宣伝を?qū)g際に冷ましていましたが、いつも息が絶えない感じがします」3月26日、琳琳投資総経理はこう評(píng)価しました。

直接的な表現(xiàn)は、新株の連続的な上昇停止數(shù)の減少です。しかし、これはいくつかの虛無の概念をさえぎることができません。

2019年第一四半期は工業(yè)大麻概念の天下で、順箛株式（0025643; 4.SZ）は2.5元から直接12元に値上がりし、當(dāng)期の上昇幅は390.72%に達(dá)した。

後続の株価は続落したが、今も倍近い上昇幅がある。

その結(jié)果、會(huì)社が披露した業(yè)績(jī)速報(bào)によると、収入と利益は全線下落し、純利益は2018年の1.01億元から1.96億元の損失に転じた。

黒字から損失に転換する鍵は、同社は當(dāng)期に3.12億元のれん減損を計(jì)上したが、発表された業(yè)績(jī)快報(bào)でも工業(yè)大麻については言及していなかった。

第二四半期に入るとホットスポットはレアアースの永久磁気と人工肉プレートに交替し、中鋼の天源（00205.7 SZ）、金力永磁気（300748.SZ）の上げ幅はそれぞれ160.96%、142.15%に達(dá)し、同期の人工肉概念株の豊かな業(yè)種（000713.SZ）も120.33%上昇した。

2020年の業(yè)績(jī)実現(xiàn)段階において、中鋼天源の純利益は同11.64%上昇し、金力永磁気純利益は同6.54%増加した。

全體的に見ると、一、二四半期の「株王」が膨張する期間は、概念的な投機(jī)が多く、市場(chǎng)自體もその通年の業(yè)績(jī)に対して大まかな予想があり、株価が急騰した後、急速に下落した。

第3四半期から、5 G、TWSイヤホン、小皿科學(xué)技術(shù)株は上昇幅ランキングの上位位置を占め始めました。例えば、萬集科學(xué)技術(shù)、漫歩者（002361.SZ）などです。

このような標(biāo)的の業(yè)績(jī)は比較的高く、多くの會(huì)社は2019年に経営成績(jī)を著しく向上させました。

TWSヘッドフォンの筆頭の漫歩者は當(dāng)期利益の売上高が4割増加し、利益は同130.34%上昇したが、利益の増幅は同様に株価の上昇幅より遅れている。更に誠(chéng)邁科技（300598.SZ）のように、當(dāng)期純利益は同945.68%から1.66億元に上昇した。

対照的に、第3四半期に発売された2つの先物株は下半期のリードラインとなったが、通期の業(yè)績(jī)は楽観的ではなく、2019年は増収増益に該當(dāng)し、南華先物は前年同期に比べて下落した。

まず収入としては、レイダ先物當(dāng)期の売上高は9.51億元で、主にリスク管理業(yè)務(wù)の増分に依存していますが、この業(yè)務(wù)の粗利率は1.03%だけです。主な収益ポイントの仲買業(yè)務(wù)は、全業(yè)界の口銭率の低下に著しい衝撃を受けました。

南華先物（603093.SH）當(dāng)期のブローカー業(yè)務(wù)の粗利益率は23.09ポイントから0.5%に減少し、通年の非純利率は46.59%下落した。

「生存のために、小社は非常に低いコミッション率で市場(chǎng)シェアを奪い合い、大型先物會(huì)社に対しても、その自身のコストは明らかに小さい會(huì)社より高いです。例えば、設(shè)備、研究開発チームの投入など、短期間でこの傾向は逆転しにくいです。」鄭州先物會(huì)社のフロントスタッフは述べた。

逆に二級(jí)市場(chǎng)では、上記両社の株価は上場(chǎng)後の相対的な高位を維持している。業(yè)績(jī)不足の背景には、あの免許証でどれぐらい支えられますか？

年報(bào)シーズン

題材の投機(jī)は実行不可能ではないです。その自身は市場(chǎng)が未來の経営向上に対する期待を反映しています。現(xiàn)在の年報(bào)開示のノードで、実際の利益を?qū)g現(xiàn)する必要があります。

2019年の通年の利回り王及び各四半期に突出した株の中には、上場(chǎng)會(huì)社の真実な利益に転化する見込みが少なくないというケースがあります。

科學(xué)技術(shù)、ETC概念の先導(dǎo)者を集めて、2019年A株は第二位に上がりました。年間累計(jì)利回りは5倍近くになりました。業(yè)績(jī)速報(bào)後、通期収入は376.56%伸び、利益は12539.86%から8.31億元に伸びた。

このような會(huì)社の業(yè)績(jī)駆動(dòng)と成長(zhǎng)予想は、各銀行の入り口に掲げられているETC設(shè)置広告から見られます。

これに対して同社は「ETC電子ラベルの出荷量は前年同期より大幅に増加している。一方、道路側(cè)のアンテナ製品は続々と工事プロジェクトの建設(shè)と検収?引き渡しを完了しており、ETC業(yè)務(wù)収入は前年同期より800%以上大幅に増加している」と述べた。

各業(yè)務(wù)において、ETC道路側(cè)のアンテナ事業(yè)の営業(yè)収入は2018年より大幅に増加し、ETC道路側(cè)のアンテナ製品の粗利率が高く、全體の営業(yè)収入に占める比率は2018年より高くなり、會(huì)社全體の粗利率の上昇を牽引する。

これは販売面からの牽引であり、価格面の促進(jìn)がより明確であり、これは2017年、2018年の周期的な業(yè)界においてすでに十分に展開されている。

以前、トン鋼の生産利益は千元を超えていました。上場(chǎng)鉄鋼企業(yè)の年間利益は10億元からです。去年も似たような暴利業(yè)界がありました。つまり通年を通じた豚肉株です。

正邦科技（002157.SZ）2019年の第一四半期の値上がり幅はA株の上位10位にランクされました。その時(shí)、豚の価格はまだ上昇していません。市場(chǎng)資金は會(huì)社の予想を買いました。

その後の四半期は、徐々に現(xiàn)金化が開始されると予想され、全業(yè)界は6月から損益バランスを取った後、三、四半期の利益は驚くべき伸びを見せた。

通年では、正邦科技の純利益は17億元に迫り、前年の1.93億元と比べて777.53%上昇した。もう一つの「ネット紅」豚企業(yè)牧原株式（002714.SZ）は、當(dāng)期利益の増加幅がさらに10倍を超えた。

これに比べて、上述の販売量、価格によって駆動(dòng)される題材は、上場(chǎng)會(huì)社の利益に転化しやすく、すでに大幅に上昇した株価を?qū)g際に支えているに違いない。上述の工業(yè)用大麻、人造肉などの暴騰後、急激に不振に陥る投機(jī)相場(chǎng)ではない。

まとめて見ると、題材の宣伝は政策駆動(dòng)に分けられています。例えば、數(shù)年前の自由貿(mào)易區(qū)、雄安新區(qū)、及び輸入代替のチップ株を奨勵(lì)しています。王琳氏によると、同時(shí)に監(jiān)督政策の調(diào)整による派生的な影響も含まれています。例えば、數(shù)年前の勵(lì)ましと再編が関連する標(biāo)的の大幅な上昇を促しています。

また、短期社會(huì)的な事件に貢獻(xiàn)した短期的な投機(jī)を題材に、新型インフルエンザのワクチン株、マスク株などがある。

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