乳業の高成長率は70%に達していますが、続けられますか？

最近、飛鶴は香港株の上場後初めての答案を提出しました。成績はとても明るいです。

會社の収入は137.22億元に達し、同32%増加した。純利益は39.35億元に達し、同75.5%伸びた。キャッシュフローは良好です。それだけでなく、會社の粗利率も目の前を明るくして、70%に達して、去年より2.5%上昇しました。このデータは高利で有名な白酒業界と肩を並べることができます。取締役會は1株當たり0.19香港元の配當を提案しています。配當率は40%に達しています。將來の配當率は30%を下回りません。

また、今回の疫病が経済に與える衝撃に対して、飛鶴の乳業は逆の勢いで進んでいます。會社は2020年第一四半期の販売量が30%増加すると予想しています。成績がめざましい飛鶴ミルクは、ベルン米、オーストラリアなどの國産乳企業ブランドとの差を一気に開けた。同じく香港株に上場している大手乳製品メーカーの蒙牛集団に対して、飛鶴は資本市場上でも競爭力を備えています。

蒙牛が最近発表した年報によると、會社の2019年の売上高は790億元に達し、同14.45%上昇し、純利益は同34.9%増の41.05億元だった。営収量から見ると、蒙牛は飛鶴の5倍以上だが、純利益には大きな違いはない。また、3月に入ってから、飛鶴と蒙牛の相場は非常に激しいです。

4月2日現在、飛鶴の最新の市価は1233億香港元で、蒙牛の最新の市価は1061億香港元を申し込みます。200億近くの香港ドルの差が、次第に安定している。大衆の心の中では常に第二段隊の飛鶴乳業があり、見事な寢返りを打った。

飛鶴の財務データは確かに國産乳児用粉ミルク業界の自信を奮い起こしました。この高成長はまた持続できますか？

　　ここの景色がすばらしいだけに裏にも隠れている危険がある。

國産粉ミルクといえば、2008年の三鹿の「毒入り粉ミルク」事件は中國人の心の中でずっと前に進まないものです。

當時、事件は各國の注目を集めていました。國家品質検査総局が全國175の乳児用粉ミルク生産企業に対してメラミン特別検査を行った後、飛鶴乳業は數少ないメラミンが検出されていない乳企業でした。當時の飛鶴乳業はナスダックの上場企業であり、中國で初めて米國に上場した乳製品企業のトップに立った。ニュースが米國に伝わった後、飛鶴は取引開始と同時に勢いを増し、一気に上昇しました。2009年には、同社は、マルチ要因の影響下で、2013年には、飛鶴の乳業の私有化を完了した。

撤退後の飛鶴乳業は、國産粉ミルク産業に対する國の大きな環境にちょうど追いついています。三鹿毒粉ミルク事件後、國內の粉ミルクはしばらく民衆の心の中で信用が皆無になりました。

これはわが國の乳製品産業に大きな打撃を與え、わが國の乳製品輸出貿易の分岐點にもなった。國産粉ミルクを復活させるために、政府は2013年に公布された「乳粉の品質水準を向上させ、消費自信を高めるための行動案」などの力を入れて、國産の粉ミルク信號を支援することを明らかにしました。

大きな環境がいいですが、この戦いをうまくできるかどうかは企業自身にかかっています。

まず今の中國の乳児用調合粉ミルク市場から見れば、中國市場は世界で一番発展が早い乳幼児用調合粉ミルク市場の一つです。都市化が進むにつれて、職場のママの數が増え、ますます多くの中國人ママが乳幼児用ミルクの配合製品を受け入れるようになりました。

出生率の低下は、中國の乳児用粉ミルク市場の小売価格の伸びが鈍化する可能性がある。しかし、人々の収入の増加を支配することができるに従って、ハイエンドの乳幼児の調合指図書の粉ミルクの製品の需要は全體の乳幼児の調合指図書の粉ミルクの業界の推進力になって、中國の乳幼児の調合指図書の粉ミルクの市場は持続的に増大します。今回の飛鶴乳業の収入の大幅な増加は超高級星飛帆と超ハイエンド臻稚有機製品シリーズから來ています。ハイエンド化製品も會社全體の粗利率を引き上げた。

消費者の不斷の「厳しい」ニーズにどう応えるか。ミルクの源、重さの中の重さ。業界関係者によると、國內の原料乳の供給は供給が需要に追いつかない狀態にあり、乳源の供給を確保するためには主に自家建て牧場と買収合併上流の乳企業の2つの方式がある。

飛鶴乳業は2007年に乳源の建設を開始しました。會社は北緯47度のチハル一帯に20億元近くを投資し、牧場と飼料基地を建設しました。この緯度は日照が十分で、降水も適切で、これも乳の源の品質を保証する重要な要素です。同じ緯度には日本北海道、米國ウィスコンシン州など、良質の牧畜地區がたくさん集まっています。牧場の乳牛も恒溫牛舎に住んでいます。機械マッサージもあります。これは源から牧草、乳牛の品質を保証して、制御して、追跡することができます。

伊利、蒙牛もこの方面で工夫しました。蒙牛傘下の乳児用粉ミルクブランドは主に瑞哺乳恩、多美滋、雅士利など五つのブランドがあります。多くはヨーロッパの輸入乳源を採用しています。蒙牛の海外の乳源地はすでにデンマーク、オーストラリア、ニュージーランドなどに延びています。國內では主に西北、華北、東北などの牛に適した黃金の乳源帯に分布しています。伊利傘下の乳児用粉ミルクブランドは金冠で、中には貴重品保護シリーズ、カブ保護シリーズなどがあり、その乳源はニュージーランドから來ています。

それだけでなく、蒙牛と伊利も対外合併によって自身の「乳源勢力」を強めています。中國の3大原料の乳の供給商―近代的な牧業、中國の聖牧と輝山の乳業、すべて蒙牛、伊利と強い関連があります。

2017年蒙牛ホールディングス現代牧業は、2018年末にまた中國聖牧51%の株式を取得しました。昨年、伊利が15億円を出資して輝山乳業に入るというニュースがありました。買収合併事業の発展に伴い、伊利、蒙牛がコントロールする乳源の割合が増加している。このことから、ソースレイアウトでは、蒙牛、伊利のほうが優れていると考えられます。

市場が広く、品質も保証されていますが、酒の香りも路地の深さを恐れています。そのため、チャネル能力は、他の重要な要素の突起があります。飛鶴のマーケティングシステムは取り上げる価値があります。

飛鶴のブランドは「中國の赤ちゃん體質に適している」と位置づけられています。この點は実は消費者の急所を突いています。お母さんは普通は経済條件の許す範囲で子供にもっといい成長條件を提供します。価格に大きな差がない場合、どうして輸入ブランドを買わずに國産を買うのですか？一方、水土栽培の方が、成分設計などで中國の赤ちゃんに適しています。他の輸入ブランドは自國の國情をより重視しているかもしれません。それは巧みな突破口を選んだ。

このブランドの位置づけをめぐって、會社はオンラインラインの下で結合したマーケティング方式を採用して、絶えず飛鶴ブランドの知名度を拡大しています。オフラインでは、主にカーニバルやロードショーなどのセミナーを開催し、消費者との連絡を取ります。飛鶴會長の冷友斌はオフラインルートに対して深い認識を持っています。彼はオフラインルートに位置優勢があるだけでなく、感情疎通の優位性もあると思います。

オンラインビジネスにおいて、會社は消費者との対話性を高め、メディア報道を重視することに重點を置いています。また、會社はチャン?ツィイーをイメージキャラクターに起用し、飛鶴の知名度を拡大している。2019年の飛鶴の販売と販売費は5.1ポイント上昇し、38.48億元に達し、売上高の27.95%に達しました。

運営管理について、董事長の冷友斌さんは、飛鶴乳業の中間層以上の管理層の80%は自分で育成したもので、忠誠度が高く、実行能力が強いと述べました。管理層を育成するだけでなく、飛鶴乳業はサプライヤーと販売店を育成しています。これは會社の高速の効果的な運行にいい効果があります。

　　將來の成長點と堀

しかし、乳児用粉ミルクに支えられている単一の営収構造は、飛鶴乳業に大きな疑問を抱かせている。

このように一つの製品に依存して、どのように未來に持続可能な発展能力を獲得しますか？

「毒入り粉ミルク」事件はもう長い間経っていますが、國産粉ミルクのブランド信頼力はまだ完全に回復されていません。大衆心理は多少配慮されています。國內の実力が強い乳企業の多くは粉ミルク業界に関連しています。國境を越えた電気商、代理購入など様々なルートで包囲攻撃されています。

この點に注目したようです。動きはありますが、まだ大きくないです。2018年初めに、Vitamin World USAを通じて、Vitamin Worldの小売保健業務を買収しました。Vitamin World USAはビタミン、ミネラル、ハーブなどの栄養補助剤の小売業に従事しています。飛鶴乳業は主に電気商取引プラットフォームを通じてこれらの製品を販売しています。例えば、Vitamin World USAサイト、アマゾン、天貓國際と京東などです。2019年末、栄養補助剤は會社に5.78億元の収益をもたらし、4.2%を占めています。

株式募集書によると、2017年から2018年の飛鶴乳業の研究開発費用は0.15億元と1.09億元で、営業収入の比率は1%ぐらいです。対照的に、蒙牛の2017年と2018年の研究開発費用はそれぞれ1.33億元と1.59億元で、営収比重はそれぞれ2.21%と2.30%を占めています。伊利の2017年-2018年の研究開発費用は2.10億元と4.27億元で、営収比重はそれぞれ3.09%と5.37%を占めています。伊利、蒙牛の研究開発は飛鶴乳業より明らかに高く、三者のうち伊利は大きく一歩を踏み出した。

このように見ると、飛鶴乳業は製品の品質と産業配置にもっと多くの考えが必要です。