「給與明細書」のA株図鑑：千萬人の「アルバイト皇帝」が「落ちぶれた者」に年収が足りず罰金

21世紀資本研究院研究員楊坪

どの會社が「お金が少なくても仕事が多くても鍋を背負っている」のか、どの會社が「お金が多くて仕事が少なくて家に近い」のか。

21世紀資本研究院の研究データによると、5月8日現在、約百社の企業が疫病などの原因で年報の公表を延期しているほか、A株の2019年年次報告書はほぼ公表された。財務データを公表した上場企業3800社余りは、合計で売上高50.55兆元を実現し、前年同期比8.78%増、純利益4.15兆元を実現し、前年同期比6.68%増となった。

マクロ経済がシフトし、新型コロナウイルスが発生している現在、國內外では多くの挑戦が行われている。強力な管理チームは、上場企業の安定した経営を保障する重要な條件である。

この背景には、パフォーマンスの悪い企業幹部がいて、「巨額の賃金」を受け取って上場企業の利益を橫領しているのではないでしょうか。

5月8日現在、合計で従業員の報酬を開示している上場企業は3571社で、そのうち華夏幸福聯席董事長兼総裁の呉向東氏は2019年A株年度の「アルバイト皇帝」に輝いた。

その2019年の合計賃金は3868.93萬元に達し、中等創業板企業の1年間の純利益に匹敵した。

呉向東が2019年2月に華夏幸福に加入したのは、2019年の華夏幸福の売上高は前年同期比25.6%増の1052.1億元で、初めて千億の大臺を突破した。

しかし、すべての人が呉向東の能力と「運」を持っているわけではない。

數千社の上場企業の中には、85社の上場企業の理事長、54人の社長の年収は10萬未満、10社の上場企業の金額の上位3社の役員報酬の合計は30萬を超えない。

金融は「富をつくる」能力が強い

同じ「社長」でも、同じ上場企業の「社長」でも、給與明細には雲泥の差がある。

21世紀資本研究院の研究統計によると、現在関連データを公表している上場企業3676社の経営陣の合計賃金は305億2400萬元で、2018年の281億5600萬元から8.41%増加した。

上場企業1社あたりの経営陣の給與は平均830.36萬元だが、実際に経営陣の総給與が平均を上回っている企業は1106社にすぎない。

6社の上場企業が支払う経営陣の年間報酬総額は億元を超え、中信証券（1.55億元）、華夏幸福（1.41億元）、方大特鋼（1.34億元）、中國平安（1.30億元）、マイリー醫療（1.17億元）、三一重工（1.12億元）の平均水準を著しく引き上げた。

21世紀資本研究院によると、役員報酬の支給が比較的高い上場企業の規模、収益力、業界の地位は、いずれも上位にランクされている。

業界別に見ると、金融業、不動産は依然として最も「稼ぐ」分野であり、これらの業界は最も能力があり、賃金を人力に投入したいと考えており、1社あたりの経営陣の賃金は他の業界をはるかに上回っている。

現在、2019年のデータを開示している上場企業のうち、平均経営陣の報酬が最も高いのは非銀行業で、79社のうち、1企業當たりの経営陣の給與支給額は2290萬元に達している。

次に銀行業で、企業経営陣1人當たりの年間報酬総額は2084萬9100元、3位の不動産産業は、この數値も1580.04萬元に達した。

注目すべきは、これらの業界の業績水準も他の業界より高く、2019年、銀行、非銀金融、不動産上場企業の平均純利益はそれぞれ471億9100萬元、54.83億元、22.37億元だった。

前述の人気業界とは対照的に、國防軍需産業の幹部は最も「貧しい」集団かもしれない。

國防軍需産業の上場企業68社が経営陣に投入した賃金の合計額は3億9800萬元で、企業経営陣1社當たりの年間報酬総額は584萬6100元で、そのうち亜星アンカーチェーン、江龍船艇の金額上位3社の役員報酬の合計はそれぞれ81.43萬元、95萬元にとどまった。

具體的に企業にとって、役員に最もけちをつけているのは*STケリー氏だ。

2019年の経営陣の年間報酬総額はわずか56.03萬元で、そのうち理事長の紀暁文氏が會社から受け取った稅引前報酬はわずか8萬元だったが、紀暁文氏は2019年6月から新理事長の職を正式に履行したばかりで、會社の前理事長の孫俊氏は2019年5カ月在任し、會社から受け取った報酬は2萬だった。

會社が2019年に経験した2代の董秘は、その年にそれぞれ6萬元、8萬2000元の稅引き前給與を受け取り、稅引き前年収も14萬2000元だった。

特筆すべきは、*STケリーの現在の狀況から見ると、會社は風雨に揺れ、役員層も交代し続けている。このうち、2019年だけ會社から報酬を受け取っているが、現在は退職している役員の數は9人に達している。

2019年*ST凱瑞は営業収入1532.67萬元を実現し、前年同期比38.78%下落し、純利益854.12萬元を実現し、債務再編を通じてかろうじて赤字を捻挫した。

役員報酬の二極化

具體的に個人的に見ると、企業によって役員の境遇は異なり、特に上場企業としての「定海神針」は、理事長職の待遇もある程度企業の役員に対する態度を代表することができる。

2019年の給與ランキングでは、華夏幸福聯席の呉向東董事長が3868萬93萬元の高給でA株を圧倒したが、前年には「アルバイト皇帝」の座が方大特鋼の謝飛鳴董事長にも占められた。

2018年に謝飛鳴が受け取った年俸は3169.67萬元に達したが、2019年6月に謝飛鳴は退職したが、わずか6カ月で方大特鋼から4122.46萬元の稅引前報酬を受け取った。

また、A株の年俸が1000萬元を超える理事長には、鵬鼎ホールディングスの沈慶芳（2661萬2800元）、マイリー醫療の李西廷（2291萬8800元）、金科株式の姜思海（1939萬1900元）、伊利株式の潘剛（1934萬4700元）、薬明康徳李革（1805萬8600元）、中南建設の陳錦石（1461萬元）、萬科A郁亮（1251萬7000元）など10人の企業家がいる。

しかし反対に、同じA株上場企業でも、理事長の年収は1萬元に満たないものもある。

例えば永吉株式の鄧代興氏が2019年に上場企業から受け取った報酬は1000元にすぎない。しかし、會社の社長、副社長、財務監督、董秘などの役員の稅引前報酬はいずれも51萬元以上である。中海達董事長の廖定海氏の年俸は2400元で、また、盾安環境、科力遠董事長の年俸はそれぞれ1萬元にすぎない。

21世紀資本研究院は、前述の「低賃金」報酬を受け取った理事長はすべて民間企業の舵取りであり、同時に會社の実質的な支配者であると考えている。民間企業の理事長が同じ會社の実質支配人である場合、理事長の低報酬はコストを削減し、會社の業績感度を下げることができる。

特筆すべきは、理事長のほか、上場企業システム內のもう一つの重要な役員職董秘の報酬も各方面の関心の焦點である。

信披の直接責任者として、會社が規定通りに披露しなければ、董秘は必ずその責任を免れない。特に新証券法體系の下では、違法コストが大幅に上昇し、監督管理の力も厳しくなっている。

上海市だけでも、2019年には110社の上場企業、533人の「董監高」が規律処分や監督管理に注目されている。

この背景には、A株上場企業の董秘氏の処遇はどうだろうか。

21世紀資本研究院の統計によると、現在董秘を設置し、董秘の報酬を公開している上場企業は合計3479社、董秘たちの総報酬は23.39億元、つまり上場企業1社當たりの董秘の報酬は平均67.22萬元だが、2333社の企業の董秘は平均線に達しておらず、約2/3を占めている。

最も給料の高い光メディア董秘侯俊は、年収672萬元に達し、萬科董秘朱旭はそれに続いて、年収568萬3000元、緑地ホールディング董秘王暁東の年収も500萬元を超えた。

発表されたデータには549社の企業董秘の年収が百萬を超えている。

「富豪」の董秘は常態ではない。現在までに151社の上場企業董秘が2019年に受け取った給與は15萬未満で、さらに一部のベンチャー企業では、董秘は報酬が目に余るだけでなく、長年びくびくしていた。

典型的な*STケリー元董秘張彬、2019年7月、*STケリー氏は証券監督管理委員會の「行政処罰事前告知書」を受け取り、會社は情報開示の違法違反で証券監督管理委員會に60萬元、當時の董秘氏は証券監督管理委員會に10萬元の罰金を科された。

しかし、2018年、2019年、張彬氏のSTケリーでの報酬はそれぞれ8.1萬元、8.2萬元にすぎなかった。これは、罰金を払うための1年間の給料が足りないことを意味している。2019年5月、危機を予見していたかのような張彬は急いで會社の董秘を辭任した。

高給と業績の逆成長

ある上場企業の役員は21世紀資本研究院と交流した際、この上場企業に勤めている間、一銭も働いていないと述べた。同役員は株式東方再編後に駐在し、株式東方のみで基本給を受け取った。

再編が予想されていないため、同社はすでに駐在員を引き戻した。

上場企業の役員報酬の二極化の背後には、21世紀資本研究院は、大企業やハイブランドの方が高給が出やすいにもかかわらず、役員報酬の高さが會社の経営業績と完全に「リンク」しているわけではないことに注目している。

その中で、多くの會社は役員の給料が高すぎるため、中小株主の「糾弾」を引き起こした。

21世紀資本研究院の統計によると、2019年、19社の上場企業の経営陣の年間報酬総額は會社の純利益を上回り、170社の上場企業の役員報酬総額は會社のその年の純利益の30%に達した。

その中で最も高いのは順ナトリウム株式で、2019年の純利益は292萬4400元にすぎなかったが、同年の取締役、監査役、高級管理職の報酬は合計927萬5800元で、純利益の3倍余りだった。

また、一部の上場企業は大損しており、役員が高給を受け取ることにも影響していない。

21世紀資本研究院の統計によると、2019年に10億を超えた上場企業95社のうち、*ST東科、*ST安信、*ST中天、金科文化、カイヨンネットワークなど16の上場企業の役員報酬は1000萬人を超えた。

華誼兄弟は2年連続の大損（2018年、2019年はそれぞれ9.09億元、40.23億元の損失）の中で、會社役員の総報酬は1300萬元前後の水準を維持しており、董事長の王忠軍も200萬元以上の高給を維持している。

また、會社の赤字が増加した場合、王忠軍の2019年の年俸は2018年より15.27%増加した。

このような上場企業の業績は低下しているが、役員報酬が増加し続けていることは珍しくない。

21世紀資本研究院の統計によると、2019年、経営陣の年間報酬総額が大幅に増加（30%超の増加）したにもかかわらず、業績が大幅に低下した企業が151社あった（純利益の減少幅は30%超）。

典型的なのは華星創業で、會社は2019年に純利益-2.14億元を実現し、前年同期は1093.44萬元（2018年、2019年の非純利益控除はすべてマイナス）の利益を得たが、會社の経営陣の報酬総額は2018年の185.24萬元から2019年の421.88萬元に急増した。

21世紀資本研究院は、一部のリスクと経営圧力が大きい上場企業にとって、役員報酬が高すぎると企業の利益と株主の利益を蝕むことは間違いないと考えている。上場企業の役員はひたすら高い報酬を追求するべきではなく、投資家も役員の実際の価値と會社への重大な貢獻について考察し、役員が高い報酬に値するかどうかを判斷しなければならない。

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