IPOへの競(jìng)爭(zhēng)速度：成長(zhǎng)が予想されるヘッジに負(fù)の影響を與え、利回りからの撤退は予想値の回復(fù)をもたらす。

中國(guó)の會(huì)社の米國(guó)に行くのは上場(chǎng)してきっと科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板と香港株の市場(chǎng)に更に分流されます。しかし、いくつかの企業(yè)は、自分の収益狀況と業(yè)界の方向性のために、やはり米株の上場(chǎng)を選ぶ。

今年の上半期には、新型肺炎の流行が全世界を席巻し、瑞幸コーヒーの財(cái)務(wù)偽裝事件の影響を受けて、米株式市場(chǎng)は中株投資にもっと慎重になっています。このような狀況の下で、多くの未上場(chǎng)の新経済企業(yè)が大陸部、香港市場(chǎng)のIPOを選択しています。一部の中略株會(huì)社も続々と香港に戻りました。

しかし、まだ逆の旅行者が米國(guó)に上場(chǎng)し続けています。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は4月の瑞幸事件以來、金山雲(yún)、達(dá)、聲網(wǎng)などのハイテク會(huì)社がすでにあり、伝奇生物、燃える石、子供ができた生物科學(xué)技術(shù)會(huì)社が米株市場(chǎng)に進(jìn)出していることに気づきました。21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、すでに米國(guó)IPOに申請(qǐng)した企業(yè)リストが伸びている。

特に、2018年、2019年時(shí)の一般的な流血上場(chǎng)局面に比べ、上記の會(huì)社のほとんどは株価の上昇と投資家の支持を受けています。

これらの逆さまIPOの中規(guī)模株會(huì)社が投資家に人気がある理由は何ですか？A株の登録配當(dāng)金、香港株の回帰潮、米株市場(chǎng)がしばしば革新的で高い背景の下で、中國(guó)會(huì)社はどうやって上場(chǎng)地を選ぶべきですか？これはVC/PEの投資に対して退出してどのような影響を持ってきますか？

事業(yè)の伸び予想は沖瑞幸事件にマイナス影響を與える。

「米國(guó)の投資者は中國(guó)企業(yè)に対してより多くの選択をしています。投資機(jī)関は企業(yè)の資質(zhì)、材料、調(diào)整などをもとより詳細(xì)にしています。」燃える石醫(yī)學(xué)CFO Leo Liは21世紀(jì)の経済報(bào)道の取材を受けて、市場(chǎng)変化が燃える石IPOに影響を與えると言及しました。

波風(fēng)の中でIPOを突破して、燃える石の株価の態(tài)度はとりわけ明るいです。6月12日の発売初日、株価は50%近く上昇した。7月7日の終値で、株価は26.99ドルで、発行価格16.5ドルから60%を超え、27.53億ドルに達(dá)した。

燃える石以外にも金山雲(yún)、聲網(wǎng)などの會(huì)社があります。5月8日に発売された金山雲(yún)の株価は、発行価格から17ドルで7月7日終値の35.99ドルに上昇した。6月26日に発売された聲網(wǎng)Agoraは、発売初日の株価が150%を超えた。7月7日の終値で、會(huì)社の株価は58.3ドルで、発行価格の20ドルから191.5%上昇し、市場(chǎng)価値は59.94億ドルに達(dá)した。

これらの瑞幸事件後、米國(guó)に上場(chǎng)した會(huì)社はなぜ投資家に認(rèn)められ続けていますか？艾媒諮詢CEO兼首席アナリストの張毅氏は21世紀(jì)の経済報(bào)道に対し、瑞幸事件が発生したとはいえ、當(dāng)時(shí)、米國(guó)資本市場(chǎng)における中限株式會(huì)社への信頼の危機(jī)を引き起こしたと分析している。しかし、マクロレベルから見ると、今年以來、世界市場(chǎng)の大部分の國(guó)は疫病の影響によって経済が衰退した狀況の下で、中國(guó)の疫病の狀況は比較的に早くコントロールされました。中國(guó)経済の伸びは例年に比べて少ないかもしれないが、著実に発展しており、これは世界市場(chǎng)で比較的良いものであると予想されます。

投資家は中國(guó)経済の発展を認(rèn)め、主要業(yè)務(wù)の中國(guó)市場(chǎng)における株式會(huì)社にも自信を持っており、これは瑞幸にマイナス影響を與えている。張毅は言った。

一方、世界的な資産配置プラットフォームの海投グローバル創(chuàng)始者兼CEOの王金龍氏は21世紀(jì)の経済報(bào)道に対し、米國(guó)の放水は流動(dòng)性の増加をもたらし、大量の資金が株式市場(chǎng)に殺到したと述べた。このため、米株市場(chǎng)は最近ずっと上昇しています。ナスダック指數(shù)は連続して高い水準(zhǔn)を更新しています。Facebook、アマゾン、マイクロソフトなどの大手科學(xué)技術(shù)株は、特に上昇の先頭に立っています。

この上場(chǎng)した中規(guī)模株會(huì)社は、米株式市場(chǎng)の東風(fēng)に恩恵を受ける一方で、技術(shù)的な內(nèi)容もある程度備えている。王金龍は言った。金山雲(yún)、聲網(wǎng)などの企業(yè)サービス會(huì)社、燃える石、伝奇生物などの生物科學(xué)技術(shù)會(huì)社は自分の核心技術(shù)を持っています。そして疫病の影響でもっと多くの成長(zhǎng)と発展ができる會(huì)社に屬しています。

また、王金龍氏は、米株取引の活発さと強(qiáng)力な発展の勢(shì)いに加え、一部の原因は米株の敷居の引き下げにあると考えています。中國(guó)には富途証券、虎証券があります。米國(guó)にはRobinhoodがあります。これらのインターネットブローカーの取引プラットフォームは個(gè)人の米國(guó)株を炒める敷居を下げました。

3つの土地の上場(chǎng)はいずれも利益があり、1つのレベルの市場(chǎng)予想値が回復(fù)した。

我々は今夜ちょうどナスダックに上場(chǎng)された投資企業(yè)があります。瑞幸事件後、企業(yè)の上場(chǎng)は確かに仲介機(jī)構(gòu)のより厳しい職責(zé)調(diào)査に直面しています。これも當(dāng)然だと思います。」7月8日午後、嘉御基金創(chuàng)始パートナー兼會(huì)長(zhǎng)の衛(wèi)哲さんは21世紀(jì)の経済報(bào)道に対して言いました。

彼が言及したこの企業(yè)はBlued親會(huì)社のブルー城兄弟で、主にLGBTQの人々の垂直領(lǐng)域のコミュニティをしています。また、嘉御基金が投資した思モル國(guó)際（電子タバコ設(shè)備の先導(dǎo)者であるマイクウェルの親會(huì)社）、スマートハードウェアメーカーのアンク?イノベーションは、近くそれぞれ香港株、創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)する予定です。

三つの會(huì)社の異なる上場(chǎng)先の選択について、衛(wèi)哲氏は、みんな自分の都合によるものがあると説明した。例えばブルーソン兄弟がやっている社交業(yè)務(wù)は、米株投資家に理解されやすいです。思ムーア國(guó)際上場(chǎng)後は電子タバコの第一株となる見込みで、米株式市場(chǎng)では理解されにくいですが、香港株市場(chǎng)では多くの投資者から予約を受けています。アンク?イノベーションは消費(fèi)電子系企業(yè)として、創(chuàng)業(yè)板での評(píng)価値が最も価値を反映しています。

A株市場(chǎng)の登録配當(dāng)金、香港株市場(chǎng)の二次上場(chǎng)潮と美株市場(chǎng)の力強(qiáng)い表現(xiàn)に対して、衛(wèi)哲氏は、VC/PEにとっては數(shù)年ぶりの撤退となりました。しかし同時(shí)に、第二級(jí)市場(chǎng)の撤退も伝導(dǎo)によって一級(jí)市場(chǎng)プロジェクトの評(píng)価に影響を與えました。今年は疫病の影響で多くの會(huì)社の融資がさらに困難になり、予想値は4月に下落しましたが、現(xiàn)在は2級(jí)市場(chǎng)の撤退が好調(diào)で、プロジェクトの見積もりも早く回復(fù)しました。

一部の中國(guó)會(huì)社は必ず米株を売りに來ます。

今年の下半期の中略株の上場(chǎng)動(dòng)向について、衛(wèi)哲は、中國(guó)會(huì)社の米國(guó)への上場(chǎng)は、きっとコーチングボード、創(chuàng)業(yè)板、香港株市場(chǎng)により、さらに分かれると判斷しました。しかし、いくつかの企業(yè)は、自分の収益狀況と業(yè)界の方向性のために、やはり米株の上場(chǎng)を選ぶ。

中國(guó)の會(huì)社によっては必ず米株が上場(chǎng)します。もう一つの業(yè)界関係者は記者に語った。例えば赤字の中のハイテク企業(yè)は國(guó)內(nèi)で投資家の認(rèn)可を得るのが難しく、米國(guó)でしか上場(chǎng)できない。創(chuàng)業(yè)板の登録制度が実施された後、非営利企業(yè)の上場(chǎng)も許可されましたが、その背後にはまだ長(zhǎng)い道のりがあります。業(yè)界の方向について言えば、企業(yè)がクラウドコンピューティング、SaaS、バイオテクノロジーなど米國(guó)投資家に理解され、認(rèn)可された業(yè)界にあるなら、米國(guó)に上場(chǎng)するのもいい選択です。

しかし、まだ疫病が発生していない狀況下で、米株の持続的な上昇は一部の投資家の市場(chǎng)バブルに対する懸念を引き起こし、2000年の科學(xué)技術(shù)株バブルは再現(xiàn)されますか？

王金龍は、今は2000年の時(shí)とは狀況が全く同じではないと考えています。2000年の時(shí)、多くの科學(xué)技術(shù)株會(huì)社の業(yè)績(jī)はすべて損失で、市価は比較的に虛です。しかし、現(xiàn)在はGoogle、マイクロソフトなどのハイテク大手企業(yè)が収益狀態(tài)にあり、株価も高いですが、そんなに高くないです。だから、科學(xué)技術(shù)株の株価は反転するかもしれないと思いますが、そんなに大きな変動(dòng)はないと思います。彼は言った。

衛(wèi)哲もバブルがあるかどうかは財(cái)務(wù)データを見なければならないと言いました。2000年には多くの科學(xué)技術(shù)株が損失しました。今日の科學(xué)技術(shù)株は利益があります。利益のある會(huì)社にはシャボン玉は存在しませんが、ビールの泡が存在する可能性があります。「シャボン玉が破れたらなくなります。ビールの泡が抜けてもビールはまだあります。」

將來の米株市場(chǎng)のパフォーマンスについて、Leoは、これは2つの比較的強(qiáng)いが、力の相反する要素によって決定されると考えている。第一は疫病、國(guó)際関係の変化であり、これは負(fù)の要素である。第二は世界中央銀行の流動(dòng)性緩和であり、これは正の要素である。二つの要因が合わさった効果は、業(yè)界の先導(dǎo)者が資本市場(chǎng)でより人気があり、流動(dòng)性の緩みは投資機(jī)構(gòu)に揺れ動(dòng)く環(huán)境で引き続き投資をする必要があるため、リスクの小さい先導(dǎo)企業(yè)を選ぶことである。

彼は記者にこの2つの力が重なって、みんなの選択がより慎重になると言いました。しかし、その一方で資金がより豊かになり、結(jié)果として強(qiáng)者が獲得したという評(píng)価と頭の投資機(jī)関の參加が、後の企業(yè)との差を広げています。

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