沈炳煕：銀行投資信託子會社の將來の投資方向は依然として固定収入類を主とする

2020年、中國資本市場は「三十にして立つ」。三十年目に、中國の資産管理業(yè)界も新たな変數(shù)と発展のきっかけを迎えています。

先日、「未來中國資産管理の新しい趨勢」という議題について、中國工商銀行株式有限公司の外部監(jiān)査役は、中國人民銀行の元金融市場司の巡視員である沈炳煕氏が南方財経國際フォーラムで2020年大會に「銀行財テク子會社：使命、特色と將來性」と題するテーマ講演を発表しました。

沈炳煕は銀行の投資信託子會社の使命、銀行の投資信託子會社の特色、銀行の投資信託子會社の將來性の三つの方面から切り込み、銀行の投資信託子會社の現(xiàn)狀と未來の展望を紹介しました。

先日、21世紀の経済報道記者が再度沈炳煕を訪問しました。中國の金融市場の発展の推進者と証人として、沈炳煕は中國銀行の資本債と資産の証券化の苦しいスタートの過程を振り返りました。そして銀行の投資信託子會社の発展趨勢に対してもっと詳しい分析を行いました。

銀行の資本債と資産の証券化のスタートを思い出します。

「21世紀」：中國人民銀行に長く勤めていました。資本市場政策の制定に參與したことがあります。一番印象に殘っている政策の誕生過程はどれですか？

沈炳煕：中國の金融體制改革は今まで40年余りになりました。中國資本市場の発展は少し遅いですが、もし初期の形態(tài)から計算すれば、30年を超えました。

私は1990年に中國人民銀行に入りました。當時の株式市場、債券市場には雛形がありました。資本市場は発展の過程があります。債券市場にとっては、企業(yè)が債券を発行し始めた後、銀行も資本補足のための債券を発行します。

印象的なのは2005年頃のサブプライムローンの発行です。最初の1つと2つの銀行は中國銀行と建設(shè)銀行で、この2つの銀行は株式制改革の上場を行います。中央為替會社は國家を代表して450億ドルをコア資本として注入し、4%以下のコア資本の規(guī)制要件を満たすために。

しかし、資本充足率が8%以下の監(jiān)督管理要求を満たすには、まだ難しいです。そのため、両家は1000億元のサブプライムローンを発行して、付屬資本を補充します。このようなやり方は海外では一般的ですが、中國では一度もやったことがありません。関連の法律法規(guī)もありません。

だから、まず國際経験を參考にして、中國の國情を結(jié)び付けて、関連する規(guī)則を制定します。同時に、投資家にも紹介して、市場の共通認識を形成します。當時私達はこのような考え方によって、相応の仕事をして、サブプライムローンを出しました。

2008年以降、世界的な金融危機のため、資本充足率に対する要求が高まった。本來は8%でしたが、その後一般銀行は10.5%を下回らないように要求しました。4大銀行のようなシステムの重要性は銀行の11.5%を下回ってはいけません。しかし、商業(yè)銀行の資産規(guī)模の拡大に伴い、その補充資本の需要はますます大きくなっています。

資本の増加には多くの方法が含まれています。資本を増やすことが主要な方法です。しかし、株価の増加は、銀行の古い株主を含む多くの考慮があります。株価の減少にも配慮して、市場上での大量融資の難しさがあります。そのため、後期になると、多くの銀行が優(yōu)先株を通じて資金補充資本を募集したり、サブプライム債を発行したりします。

しかし、2008年以降は、以前に通っていた規(guī)則に従ってサブプライムローンの補充付屬資本を発行していますが、実際にはもうだめです。その後G 20の金融監(jiān)督管理に関する規(guī)定は、資本の充足率を高めるだけでなく、付屬資本としての長期債を規(guī)定し、より強い資本屬性を持つ必要があります。

その中で最も重要なのは、銀行が発行する資本債は特定の狀況において、一部の損失を吸収しなければならないということです。これまでのサブプライムローンは、銀行が破産して償還した時だけで、決済の順番が後になっても、銀行が破産しなければ、期日どおりに利息を払っても、期日どおりに返済できなくても、サブプライムローンの価値に損失が発生することはなく、実際には普通の債券と區(qū)別されていません。これはサブプライムの資本的性質(zhì)が比較的弱いことがわかる。

したがって、2009年以降、G 20は銀行の資本を補償するための債券として、特定の條件の下で損失を補う機能を持つ必要があると規(guī)定しています。その後、市場は第二級の資本債を開発して、付屬資本を補充するために使いました。後に一級の資本債を開発しました。一級の資本債と二級の資本債は共通の特徴があります。つまり、全部部分的な損失を吸収しなければならないので、資本の屬性は比較的に強いです。二つの違いは二級資本債には固定期限があり、一級資本債にはない。

この基礎(chǔ)の上で、後にまた永遠の債務を開発して、永遠に続く債務はまったく期限がなくて、永遠に存在して、それの本質(zhì)の上で1級の資本の債務で、しかし資本の屬性は更に強いです。これらは2010年前後に開発されたものです。

2007年に、興業(yè)銀行は混合資本債の研究を開始しました。混合資本債は少しの損失を吸収できます。その性質(zhì)と二級資本債は似たようなところがありますが、二級資本債の資本屬性より弱いです。だからある意味では、ハイブリッドキャピタル債は後進二級キャピタル債の開発のために前期の探求をしました。

このことは當時、実際にはまだ困難だった。混合資本債は特定の狀況において損失を吸収する問題があるため、これは市場では未曾有のものであり、銀行がこのような債券を発行するには、銀監(jiān)會と人民銀行の両部門が共同で承認する必要がある。ご存知のように、銀行は金融機関として、銀監(jiān)會によって監(jiān)督されています。銀行間債券市場で債券を発行し、人民銀行が管理しています。

「21世紀」：銀行の資本債のほかに、どのような政策の誕生の経緯が記憶に殘っていますか？

沈炳煕：人民銀行で働いている間に、資産証券化も私が経験した革新的な仕事です。資産の証券化を引き継いだのは2004年からです。研究開発を進めていく過程はストーリーが多く、困難が大きく、多岐にわたります。

資産の証券化は債券と違って、債券市場は長い歴史を持っています。資産の証券化は全く新しいものです。そのためには多くの研究が必要で、試験的に行われます。

人民銀行は2000年前にすでにいくつか研究をしましたが、本當にそれを議事日程に提出したのは2004年の資本市場「國九條」が発表された後です。當時、人民銀行は資産証券化の試行を展開するという意見を出しましたが、社會的には賛成できない意見が多いため、國務院の指導者の指示に従って、専門的に規(guī)模の大きい関連部門と専門家の座談會を開いて、関連部門と専門家の意見を広く聞きました。

當時十數(shù)カ所の中央と國務院の関連部門と複數(shù)の大學の専門家教授が座談會に參加しました。最後にみんなは一つの共通認識を形成しました。このことは試してみて、やるつもりです。その後これらの意見を國務院に報告し、2005年4月、國務院は試行に同意した。

資産証券化の試行が多岐にわたるため、當時國務院の指導者の指示により、人民銀行が先頭に立ち、10の部門委員會が參加する「資産証券化グループ」を設(shè)立し、周小川総裁を組長とし、以下に事務室を設(shè)立し、日常業(yè)務を擔當した。

このことは関連が広くて、國內(nèi)の法律に支持されていません。ですから、まずいくつかの方法を制定します。幸いにも當時のパイロットの二つの単位は、一つは建設(shè)銀行で、一つは國が開くことです。建設(shè)銀行は主に住宅ローンの証券化（MBS）を行い、國営銀行は主に一般信用資産の証券化（ABS）を行う。その中で建設(shè)銀行のチームの中にはもともと米國のファニーメイで働いた人がいて、多くの技術(shù)サポートを提供しています。

後に方法ができました。プログラムができました。発行するつもりです。発行過程でも多くの困難に遭遇しました。印象深かったのは稅務問題です。

國際的な証券化の通常のやり方によって、稅金の中性原則を?qū)g行するので、証券化のため稅収を増加しないで、証券化が中間の一環(huán)を増加することができますため、もし納稅するならば、稅金をプラスした後にコストが高くなって、証券化はしにくいです。しかし、具體的にどのように稅金の中性原則を貫き、関連部門には異なる意見があり、調(diào)整を重ねた結(jié)果、稅金は資産証券化の試行期間中に重複しないという意見を出して、試行が順調(diào)に行われることを保証しました。

MBSのように、抵當権の変更にも関わるので、もっと複雑です。証券化前の抵當は銀行に擔保として與えられていましたが、証券化後の抵當は銀行に與えられたものではなく、特殊目的のキャリヤー（SPV）に移送されます。この部分の擔保ローンは証券化されているので、將來住宅ローンが返せない場合、抵當は現(xiàn)金化されます。現(xiàn)金化されたお金は資産プールに持って行きます。

抵當権の変更には在房の不動産管理部門が登録する必要があります。規(guī)定通りに登録するには1世帯にしなければならないので、多くの時間がかかります。住宅ローンの口座數(shù)が多いからです。この問題を解決するために、建設(shè)部は専門的に一つの通知を出しました。

しかし、この通知を出した後、採用していないところがあります。建設(shè)銀行が作ったMBSの中の住宅ローンは南方の都市です。この都市の住宅管理局は大量に処理したくないです。理由は地方法規(guī)によって彼らは一つ一つ登録しなければなりません。その後、いろいろな協(xié)調(diào)を経て、彼らは改革試行を支持するという名目で大量処理に同意し、この問題を解決しました。

だから、その時はテストが難しすぎて、関連の面が広すぎて、協(xié)調(diào)の関係が多すぎました。もちろんこれらの困難は次第に解決され、試行も成功しました。前のこれらの方法が歩いて出てきたら，後のことがやりやすくなる。

企業(yè)資産証券化のルールはさらに明確にしなければならない。

「21世紀」：2016年に、中國の資産証券化の成熟に向けていくつかの條件を作成する必要があると述べました。いくつかの問題を重點的に解決したいです。例えば、クレジット資産の証券化と企業(yè)資産の証券化との関係をうまく処理したいです。特に、中間地帯にある資産証券化の帰屬問題、政策問題を解決したいです。できるだけ早くそれらの有効な制度、方法を立法によって法律法規(guī)に変えます。今は4年が経ちましたが、どのような問題が解決されましたか？

沈炳煕：上で言ったこれらの問題は解決中ですが、全部解決したとは言えません。例えば、資産の証券化に関する法律や法規(guī)はまだなく、小規(guī)模機関の資産証券化の困難も完全には解決されていません。

次に第一の問題について重點的に話します。

資産証券化に対する認識はすでに試行開始時とは違っています。テストの時、資産の証券化は債券発行と同じだと多くの人が感じました。金融の観點から見ても、資産の証券化は資産の信用と価値をもとにして融資され、債務は発行者の信用をもとに融資されます。

しかし、現(xiàn)在は資産証券化のすべての問題についてはよく認識されていません。例えば、與信資産の証券化と企業(yè)資産の証券化の関係については、両者は違っています。信用資産の証券化は人民銀行と銀保監(jiān)會によって監(jiān)督され、企業(yè)資産の証券化は証券監(jiān)會によって監(jiān)督される。ところで、両者の違いはどこにありますか？証券化の基礎(chǔ)資産が違っていますか？それとも証券化の開始機構(gòu)が違っていますか？基礎(chǔ)資産が違っていますが、どこで違いますか？これらの問題に対する皆さんの認識は必ずしもはっきりしていないかもしれません。

これらの問題は認識の上でもしはっきりしないならば、監(jiān)督管理の上で穴ができるかもしれなくて、実際に操作する時間違いが発生するかもしれません。「花唄」はABSをやるとレバレッジ率を非常に高くすることができます。ある程度はこの問題に関するあいまいな認識を利用しています。

信用資産の証券化と企業(yè)資産の証券化の根本的な違いは、その基礎(chǔ)資産の違いにあります。前者はクレジット資産で、後者は商工業(yè)企業(yè)の非クレジット資産です。資産はこれらの資産を持つ機関と一定の関係があります。クレジット資産は普通銀行などの金融機関が所有しています。企業(yè)資産は普通商工業(yè)企業(yè)が所有しています。

しかし、例外があります。一部は金融機関の範囲に入れない企業(yè)があります。例えば、小貸付會社の資産もクレジット資産です。しかし、金融機関ではないので、資産の証券化は企業(yè)資産の証券化の道を歩むことになります。このようにして実際には資産所有者の身分によって二つの異なる資産の証券化の帰屬を區(qū)分することは明らかに不合理である。

私たちは、企業(yè)資産の証券化の基礎(chǔ)資産は、通常は有料、売掛金などの資産、つまり資産の収益権であり、これらの収益を生み出す原始資産を含めていないことを知っています。例えば、道路や橋のような有料証券化は、道路や橋自體の価値を入れない。

信用資産の証券化の基礎(chǔ)資産は信用資産であり、元利も証券化されたので、その金額はもっと大きいです。そのため、信用資産の証券化に対する監(jiān)督管理はもっと厳しいです。

銀行投資信託子會社の主な投資先はやはり固定収入類です。

「21世紀」：銀行投資信託子會社はあなたの関心の高い分野です。すみません、大手投資管理業(yè)界全體の中で、銀行の投資信託子會社の位置づけはどうなりますか？その転位競爭の優(yōu)位は何ですか？

沈炳煕：銀行の投資信託子會社の位置づけはやはり比較的にはっきりしていると思います。

二つの面から言ってもいいです。

一方、マクロレベルから、投資信託子會社は商業(yè)銀行の資産管理業(yè)務の専門部門であり、全體の資産管理または財産管理の一部でもあります。ミクロレベルから言えば、商業(yè)銀行にとって、資産管理子會社は実際に集団化方式で総合経営を展開する形式です。業(yè)務はすべて子會社を設(shè)立する方式で行います。投資信託だけではなく、他のファンド、保険もこの方式で行います。

一方、銀行の投資信託子會社は一定の安定した収入があるが、リスク選好は保守的または穏健な投資家に向いており、資産管理または財産管理を行っている。

商業(yè)銀行も元々は投資信託業(yè)務をしていました。取引先の対象から言えば、もとは今と大差ないです。一つの重要な違いは投資信託子會社は獨立した法人機構(gòu)であり、もとは部門だったので、投資信託子會社の経営範囲はもとよりずっと広いです。

例えば、投資信託子會社の資金は固定収益の製品を投資してもいいし、持分類の製品を投資してもいいです。しかし、銀行內(nèi)の資産管理部は、商業(yè)銀行の業(yè)務ですので、厳密には権益類の商品は投入できません。

だから、投資信託子會社のメリットは、サービス面が広くなり、柔軟性が強くなり、資金応用の自主性が強くなり、リスク、収益性、安全性をより容易に兼ねることができます。もちろん、もとのルートの優(yōu)位、取引先の優(yōu)位もすべてまたあります。

「21世紀」：銀行と投資信託子會社の當面の急務は、資本管理の新規(guī)移行期間內(nèi)の純価値化転換と非標資産処理の完成であるという機構(gòu)がありますが、この問題についてはどう思いますか？

沈炳煕：正味価値化管理、非標資産の処理は、これらのことは必ず資本管理の新規(guī)に従って行うべきであり、全體としてはまさに當面の急務である。

しかし、具體的な銀行の投資信託子會社を見ると、以前の投資信託業(yè)務の展開狀況と元の投資信託資産を処理する方式も見られます。以前の投資信託業(yè)務が多くない場合、新設(shè)した投資信託子會社が受けた元の資産は少なく、正味価値化管理、非標資産処分は急務となります。これらの投資信託子會社の當面の急務はどのように投資信託業(yè)務を強力に開拓するべきですか？

一部の銀行はもともと投資信託業(yè)務を多く展開しており、正味価値化管理と非標資産処分の任務が比較的重いが、必ずしも投資信託子會社の急務ではない。一部の銀行では、投資信託子會社を設(shè)立すると同時に、元の資産管理部を保留し、資産管理部によって元の資産管理を処理し、処理任務が完了したら資産管理部を取り消すという方法があります。新設(shè)した投資信託子會社はゼロから、非標資産を処分する任務がないのは當然です。正味価値化管理も規(guī)定動作だけです。

ただあれらはもとは投資信託の業(yè)務をするのがとても多くて、投資信託の子會社を設(shè)立した後に、また元からある投資信託の業(yè)務と資産管理をすべて投資信託の子會社の銀行に変えて、その投資信託の子會社の當面の急務はネット価値化の管理と非標資産の処理です。もとの風呂敷が大きいので、また新しい規(guī)定によって作らなければならないので、ある程度の困難があります。

正味価値化管理は資産の新規(guī)規(guī)定で提起されたものであり、この業(yè)務を行う多くの銀行にとっては経験がないため、お客様に説明したり、非標資産を短期間で処理するのは難しいかもしれません。この意味から言えば、これは確かに急務です。

銀行の投資信託子會社の競爭は「龍虎斗」で、市場化の競爭です。

「21世紀」：現(xiàn)在の銀行の投資信託子會社の業(yè)界構(gòu)造から見ると、第一の現(xiàn)狀は全部で2000種類以上の製品を発行しています。そのうち80%近くが國有四大行発行です。第二の現(xiàn)狀は今年上半期に収益を発表した17の銀行の投資信託子會社から見ると、投資銀行の収益率は最高で、大體10%の収益率があり、業(yè)界全體の利益を占めています。の半分です。この業(yè)界の未來の競爭パターンについて、どう思いますか？

沈炳煕：投資信託子會社は設(shè)立できないと思いますが、実際には普通に設(shè)置する必要はありません。

第一に、商業(yè)銀行が投資信託子會社を設(shè)立するのは條件があります。経営規(guī)模は比較的大きいです。もともと一定のブランド優(yōu)勢が必要です。規(guī)模の小さい銀行であれば、子會社を通じて投資信託業(yè)務を行うには、かなりのコストがかかります。むしろ銀行の中に資産管理部を設(shè)けたほうがいいかもしれません。評判も信用もブランドもあまり良くないなら、市場はあなたのことを知らないので、投資信託の子會社が普通に設(shè)立することはできません。四大銀行は體が大きくて、ネットの店が多くて、投資信託子會社からの商品の數(shù)量が多いです。これも分かりやすいです。投資信託子會社を設(shè)立しないということです。元々の投資信託商品の數(shù)も多いです。

第二に、現(xiàn)在のところ、4大銀行からの商品が多いですが、投資信託子會社が設(shè)立された後、自身の競爭はとても激しいです。実際には龍と虎の戦いです。最後に誰の技能が高いか、レベルが高いか、競爭力が強いかを見るべきです。これは完全に市場化の結(jié)果です。銀行大ではなく、きっとすごいと思います。ですから、四大銀行の投資信託子會社でも、憂患意識と競爭意識が必要です。

「21世紀」：銀行の投資信託子會社の免許証の優(yōu)位性もずっと各方面に繰り返し言及されています。例えば、より広範な投資範囲、より緩やかな流動性の監(jiān)督管理など、銀行の投資信託子會社の免許証の優(yōu)位性は一時的ですか？それとも長期的ですか？

沈炳煕：ナンバープレートの優(yōu)位性は、比較的に存在します。銀行レベルで議論して、現(xiàn)在の投資信託子會社は元の銀行の資産管理部と資産管理業(yè)務をしています。投資信託業(yè)務と比べて、免許証の優(yōu)位性があります。

他の資產(chǎn)管理機関と比べて、銀行の資產(chǎn)子會社にもライセンスがあるかどうかは分かりません。今は資本管理業(yè)務をしている機関はいろいろなタイプがありますが、それらは自分の特定の免許証を持っています。

実は今銀行にもファンドや保険などの子會社があります。これらもいくつかの資本管理業(yè)務をしています。もちろん、これらの子會社にもライセンスがあります。それはナンバープレートの優(yōu)勢もあるじゃないですか？実際には、異なる機関には異なる業(yè)務領(lǐng)域があり、互いに簡単に比較することはできません。その中の同じ業(yè)務は同じ規(guī)則によって制約され、同じ規(guī)則で運営される。

資本管理の新しい規(guī)定は既に模範を示した。今の銀行の資産管理も、他の投資信託も、まだ統(tǒng)一されていません。免許証の裏にあるいくつかの監(jiān)督管理の違いは、免許証の優(yōu)位性を表しているかもしれませんが、將來の業(yè)務監(jiān)督管理基準の統(tǒng)一に従って、いわゆる免許証の優(yōu)位性もなくなりました。今は実際にこの方向に向かっています。

もし投資信託子會社の免許証の優(yōu)位性をこの免許証があってこそ投資信託業(yè)務ができると解釈すれば、それは別のことです。金融業(yè)務はフランチャイズ業(yè)務で、投資信託だけではなく、他の金融業(yè)務も同じです。免許証がないとできません。投資信託子會社の免許証があれば、特許を受けると同時に厳格な監(jiān)督管理を受けなければなりません。権利と義務は対等です。

「銀行が大きすぎて、小投資したことがあります」を変えるのは、より多くの融資ルートのためです。

「21世紀」：中國の資本市場は「銀行が大きすぎて、投資が小さい」という見方があります。この問題はどう思いますか？

沈炳煕：銀行が大きすぎて、投資が小さすぎて、主にわが國の間接融資の比重が大きすぎて、直接融資の比重が小さすぎます。銀行は間接融資の負擔者ですから、投資は直接融資の負擔者です。しかし、厳密に言えば、この二つも等號をつけてはいけません。今は銀行もいくつかの投資業(yè)務をしています。銀行が大きすぎて、小さな投資をしたことがあります。これは歴史的なものです。もともと投資はありませんでしたが、何十年も発展してから、投資もできました。まだ小さいですが、大きな発展がありました。

未來を見ると、投資が小さすぎて、直接融資の比重が低い狀況は変えなければならないと思います。これは、資本市場を発展させ、直接融資の比重を高めることは、企業(yè)がより便利で、より経済的に長期的な発展資金を獲得することに役立つだけでなく、信用リスクを防止し、金融システムを安定させることにも役立つからです。

しかし、直接融資と間接融資の比重はどれぐらいがいいかということは、多くの要因を考慮しなければなりません。その中で重要なのは2つです。一つは私たちの信用文化を考慮することです。各國の信用文化、伝統(tǒng)習慣は違っていて、直接融資と間接融資の比重に影響します。米國は直接融資に偏り、ヨーロッパの間接融資の比重は米國より高い。これは彼らの信用文化、伝統(tǒng)習慣と関係がある。我が國の文化伝統(tǒng)も比較的に重くて間接的に融資して、民間はまだ仲介人がいることを借りなければなりません。第二に、市場化のレベルを考慮しなければならない。直接融資は市場化のレベルに対して要求が高く、投資者に対してリスク管理能力とリスクを耐える能力が要求される。現(xiàn)在、わが國のこれらの面における條件はまだ改善されています。だから、直接融資の比重を一気に高くすることはできません。二つの融資方式の比重を変える目的は、企業(yè)により多くの、より経済的な融資ルートを提供し、金融をよりよく実體経済にサービスすることにあります。

直接融資の比重が低く、間接融資の比重が高すぎる局面を変えることと、投資が小さく、銀行が大きすぎる狀況を変えることとは関係がありますが、完全に同じとは言えません。投資業(yè)務と投資銀行は同じことではないので、投資銀行を大きくすることは、投資銀行を発展させることと、銀行から投資業(yè)の一部を行うことを含みます。今は多くの銀行の中に投資部門があります。

今の銀行上場會社の會社統(tǒng)治はどのように見ていますか？

沈炳煕：大行の會社の管理レベルは相対的に高いと思います。少なくとも一つは、これらの銀行は噓をつかないです。

私の知っている限りでは、上場會社の不正行為は存在します。偽物とは、上場前に披露された財務諸表や業(yè)績、上場後の財務偽造などがあります。私は農(nóng)業(yè)銀行で取締役を務めたことがあります。今は工商銀行で監(jiān)事をしています。私が実際に経験した狀況から見れば、工商銀行であろうと、農(nóng)業(yè)銀行であろうと、各種の報告書、開示の情報には、偽の問題がありません。

二つ目は銀行が株式制によって改造された後、組織が健全で、會社の管理運営が規(guī)範的である。銀行はいくつかの方面の監(jiān)督が比較的にすごいので、大株主がいて、財政部がいて、送金、社會保障のこれらの大きい株主の監(jiān)督、私はこれも銀行の行為の比較的に規(guī)範的な1つの重要な原因だと感じます。

これらの大行の取締役、監(jiān)事、管理職は比較的に高く、履修も比較的に適切である。私は取締役をしている間に多くの獨立取締役と接觸しています。監(jiān)事をしている時に多くの外部監(jiān)事と連絡(luò)があります。彼らはいくつかの上場會社の獨立取締役または外部監(jiān)事を兼任しています。間違っています。

それに対して、私自身も実感しています。取締役會はいくつかの重大な問題に対して意思決定を行う時、しばしば繰り返し話し合いを行い、広く意見を聞き、規(guī)定の手順を厳格に遵守し、規(guī)範化しています。

もちろん、中國の會社の治理は徐々に改善されています。これらの大機構(gòu)にも不備があるかもしれません。例えば政策決定、董事會の決定はどれが重要な問題か、どれが一般的な問題か、制度規(guī)定は比較原則ですが、具體的に実行するには正しい判斷が必要です。重要なことでもないなら、取締役會に行って検討しても、効率を下げることができますし、管理層の役割を果たすことにも役立ちません。これは実踐の中で逐次模索する必要がある。総じて言えば、大行の會社管理のレベルはいいと思います。

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