億元の出來高を記録したファンドAB面：トップストリームファンドマネージャーの謝治宇がファンドのシェアを開放して、業(yè)績優(yōu)越基金の増額を申請します。

最近の"ファンドの暴落"は、ホット検索のリストでは、もし初期の時には、ファンドのスターを購入することができないと心配していた場合、現(xiàn)在のテーマは、ファンドの手にあまりにも多くないということです。

この時點で、ファンドマネジャーの選択は逆です。一つは左、一つは右です。

9月23日、興証グローバルファンドのトップフローファンドマネージャーの謝治宇が管理する2つのスター商品――興全合宜、興全合潤――限定購入の「締め箍」を外し、全市場に全く新しい信號を出した。

しかし、反其道行のファンドも少なくないです。9月の前の二週間に、255ファンドが限定購入公告を発表しました。9月23日までに、全市場には3255基金の購入制限があります。

ファンドマネジャーたちは限定購入で逆行していますが、後ろで支えるロジックは何ですか？基民にとって、どのファンドを買うべきですか？

現(xiàn)在の購入制限にはスターファンドマネジャーが管理する基金があります。視覚中國

キャンセルの裏

謝治宇の投資業(yè)績はいつもしっかりしています。今年は予想外でしたが、謝治宇基金を買う人は多いです。

市場の情熱が高いところに向かっている時に、去年11月に謝治宇管理の興全合宜は一日の口座に1萬元の予約制限を設けました。今まですでに10ヶ月がありました。今年1月に謝治宇が管理する興全合潤は更に3000元の予約制限額を設けて、今まで8ヶ月あります。

しかし9月23日に、謝治宇管理の興全宜回復は1萬元以上の申請（定投を含む）を受け入れ、転入申請を受け付けます。興全合潤回復は3000元以上の申請（定投を含む）を受け付け、転入申請を受け付ける。

ちなみに、今年はトップストリームのスターファンドマネジャーたちが張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合など、大きな圧力を受けて、ファンドの撤退幅は20%を超えています。

バランスのとれた選手である謝治宇さんが管理している製品は今年の震動市で多くの他のトップファンドマネージャーに優(yōu)れていますが、正の収益が得られませんでした。

興全合潤LOFは創(chuàng)立11年半で、年化は19.08%を返して、最近5年間の年間化の見返りは20%を超えて、最新の規(guī)模は321億元です。

興全合宜LOFは成立して3年半、年化は18.22%を返して、最近3年間の年化は28%を返して、最新の規(guī)模は360億元です。

ずっと以來、興全合潤LOF、興全合宜LOFは投資者を安心させ、投資者に人気があるトップスターファンドに屬しています。

しかし、今年の9月22日現(xiàn)在、この2つのファンドはプラスの収益を得られず、それぞれ3.03%、5.54%下落しました。

今、謝治宇は突然興全合潤、興全に対して二匹の300億級の基金に限定して“縛りを緩めます”を買って、結局1つのどんな信號を釈放しましたか？

これに対して、市場は「積極的に多くを行う」という信號と解釈し、謝治宇は後市に対して楽観的な態(tài)度を持つかもしれない。

今年の春節(jié)の後、多くの業(yè)績トップの白馬株は40%から50%という大幅な下落を経験しました。スターファンドの購入制限を開くと、ファンドマネジャーが現(xiàn)在の市場位置でこれらのいい會社の価格はすでに倉庫建設に適した區(qū)間に下落したと考えています。

玄甲金融CEOの林佳義氏も、購入制限は短期的なリスク摂動に基づいて基本的にキャンセルされ、より多くの優(yōu)良企業(yè)が大幅に下落して平均値の一部を完成した後、価格性能比が上昇し、より良い配置機會を得たと考えている。

これに対して、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は、まず、私達は限定購入の原因をはっきりさせたいです。スターファンドは春節(jié)前の市場が比較的に人気があったため、スターファンドは大量の資金の申請を受けて、規(guī)模が拡大しています。操作は非常に不利で、規(guī)模をコントロールするために、大口の購入制限を行っています。損をした場合、投資家の申請の意欲が低下し、この時に限って購入することはあまり意味がないので、購入制限を解除しました。

仕入れ制限

謝治宇の操作とは対照的に、多くのファンドは最近の割増で、特に今年の業(yè)績優(yōu)秀基金を買うことができます。

9月22日、大成ファンド傘下の大成國有企業(yè)改革、大成新鋭産業(yè)、大成産業(yè)動向などの基金が大額の申請?購入（定期定額申請を含む）を停止し、ファンドから業(yè)務に転入するという公告を発表した。9月23日から、3つの基金の単一口座の申請と転換の金額の上限はそれぞれ1萬元、50萬元と1萬元である。

その中で、大成國企の改革、大成新鋭産業(yè)の今年以來の収益率は80%を超えており、大成産業(yè)の趨勢は今年2月9日に設立された新ファンドで、創(chuàng)立以來40%を超えている。

実は、今年の成績優(yōu)秀基金の一部は最近限定購入を始めました。現(xiàn)在の業(yè)績ランキングのトップ1を含む萬里の長城の産業(yè)チェーン（今年の収益は98.01%）と上位の前海オープンソースユーティリティ（今年の収益は90.42%）がこのほど限定購入公告を発表しました。

また、限定販売の業(yè)績基金には、寶盈優(yōu)勢産業(yè)A（今年の収益86.39%）と前海開源新経済A（今年の収益86.26%）、金鷹民族新興（今年の収益81.21%）が含まれている。

全體的に見ると、Windデータによると、9月23日現(xiàn)在、今年の収益率は80%を超える15の積極的権益系ファンドのうち、7つは大口の申し込みを停止した狀態(tài)にある。

一つの現(xiàn)象は、今年の収益が80%以上の25ファンドの規(guī)模は大きくなく、一つも50億元に達していません。あるのは數(shù)億元だけです。例えば、業(yè)績ランキングトップ1の萬里の長城業(yè)界の変動規(guī)模は3.91億元だけです。この時の限定購入には論理があります。

実際には、パフォーマンスの優(yōu)れた基金は、より多くの投資家の愛顧を受け、短期間で新たに購入申請の規(guī)模が大きすぎる場合があります。上記の今年のパフォーマンスの優(yōu)れた基金は、大規(guī)模なファンドが流入すれば、ファンドマネジャーの配置と業(yè)績に挑戦します。また、ファンドマネジャーが管理規(guī)模がさらに急速に拡大し、自分の管理能力の限界を超えていると判斷した場合、購入制限を選択するしかない。

このほか、今年の業(yè)績優(yōu)秀基金の経理は主に順周期株（例えばエネルギー、化學工業(yè)、石油など）、新エネルギー株に投資しています。これらの株は現(xiàn)在の予想値が高いです。もしファンドマネジャーが後市に対して保守的か悲観的な態(tài)度を取ったら、基民の高い買い付けを防ぐために、ファンドマネジャーも投資家の利益を制限して買います。

もちろん、現(xiàn)在の購入制限はスターファンドマネジャーが管理する基金もあります。実際には、ファンドの購入制限現(xiàn)象は主に今年の初めに集中しています。當時は市場の相場が盛んで、基民の情熱が高まっています。多くのスターファンドは限定購入を通じて規(guī)模をコントロールしなければなりません。

例えば張坤の管理する基金の規(guī)模は1300億元を超えています。1月末に張坤は基金の購入制限を始めました。現(xiàn)在、張坤の管理する易方達の優(yōu)良品質(zhì)の精選は申請を一時停止しています。

張坤が管理している易方達のアジア精選の大口の購入制限は今年調(diào)整されました。5月27日までに3000萬元を超えない一日の大口の購入制限を行いました。5月27日に1萬元を超えないように調(diào)整しました。6月4日に100萬元を超えないように調(diào)整しました。これに対して、市場の解読は、張坤が香港株の投資に対して楽観的な態(tài)度を持っています。

全體的に見ると、9月の前の2週間で、255基のファンドが購入制限を発表しました。9月23日までに、全市場には3255基金の購入制限があります。

「限定購入」ですか？それとも「開放限定購入」ですか？

では、基民は「購入制限」と「購入制限」のファンドに対して、どれを買うべきですか？

まず、私たちはファンドはなぜ限定購入するのかを知るべきです。

基民も急騰して暴落するので、頻繁に売買しています。ほとんどの基民はお金を儲けることができません。ファンドの限定購入はファンド會社の変動を抑える手段になりました。一般的に機會がある時はもっと多く募集して、機會が少ない時に限り買います。

林佳義は、基本的には、購入時に限り、ファンドの持ち場基準や市場の評価値が高く、同時に減少するのが正しいと考えています。同じように、購入制限を開けた場合、ファンドの持ち場基準または市場の評価値の水位が低いので、適切に増設すべきです。

今は過小評価の中で高等成長の優(yōu)良資産にとって、非常に良い成長機會です。

楊徳龍も「現(xiàn)在市場の多くの優(yōu)良先導株はすでに価値が下落しており、この時には確かに優(yōu)良な先導株を配置することに対して大幅に調(diào)整された基金は配置の機會であり、長期的に見て、優(yōu)良な先導株は比較的大きな投資価値を持っているので、下落後はむしろ一定の配置機會を備えている」と述べた。

プライベートエクイティネットワークの財産管理パートナーの姚旭昇氏は、購入制限を開くのは確かに良い買い取りのタイミングで、チャンスをつかんで買い入れることができ、後市の発展に対して楽観的な態(tài)度を持っていると指摘しました。

最近の市場相場の変動が安定し始めたことに伴い、今後も多くのスターファンドが購入制限を開き、安いチップを購入して配置を整え、次の相場のために事前に準備を整えていくだろう。

しかし、姚旭昇は、投資において誰も完璧に選択できない場合、理性投資家として、市場の評価値が比較的低い時に、それぞれの良いファンドを分散して購入し、長期的に保有することによって、リスクの分散と収益の両方のバランスが取れるようになると指摘しています。

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