定量化と指數は一夜有名になる背後の魔性、套路と深い坑を強めます。

誰が先に持ってきたのか分かりませんが、定量化と指數強化は一夜にして火がつきました。

最初のメディアによると、A株は數十日間の取引日に取引が成立してから兆元を超えています。中には50%の取引量が量子化されています。

その後、各ファンドの量子化ファンドマネジャーがロードショーを開始し、今年の中証500の量子化指數は製品の収益を高めるため、指數強化商品はまた市場から注目されています。

世論の熱が冷めた後、巨額の取引量を定量化することから否定する専門家の意見が出始めた。一方、投資家が冷靜に考えてみると、「今年は高収益の指數を選んで製品を強める能力があるなら、なぜ新しいエネルギーファンドを選ばないのですか？結局、収益の高い新エネルギーファンドは今まで倍になりました。指數が製品を強めても、同じ成長を維持するとは限りません。」

指數が強くなって熱いですが、誤解に注意してください。

最終的には、中証500種指數は、追跡指數からコア収益を高める。しかし、実際には、今年3月の相場の最低點から8月初めまでの間に、中証500種指數の収益は、むしろ創業ボードを指します。

投資家が実際に投資指數に傾ければ、少なくとも8月までに、中証500種指數の強化はどれほど明るい投資指標とは言えないかもしれません。

ただ、ファンド會社と財産管理業務を発展させる証券會社にとっては、ホットスポットをつかんでマーケティングをするいい機會です。

例えば、最近では、中金財産は、その公募ファンドの投資サービス「A＋ファンド投資」が正式に「300プラス」と「500プラス」の指數強化の組み合わせになったと発表しました。この2つの製品の底に配置されている資産は指數強化基金です。

中金財産の紹介によると、この二つの組合せは底の設計において、まず定量的に定性的に指數を加えて基金製品の選別を強化し、超過収益創造能力と勝率能力を重視しています。

また、これは中金の財産でもあります。同様の指數型ファンドの投資商品は初めて発売されました。現在の市場上のファンド投資商品の中には指數強化型ファンドがいくつかの組み合わせで配置されていますが、在庫品の內訳から見れば、基本的には自主管理型資産が中心です。

また、各ファンド會社も指數強化、量子化戦略はどうやって選択したのか、因子はどのように選択したのか、基民たちに「忘れ」させる意図があるようです。指數強化製品の主な収益は追跡の指數から來ています。

しかし、インデックスの強化は、製品の管理費は、インデックスETFよりもはるかに高いです。例えば、毎日の基金のデータによると、南方中証500 ETFの管理費率は0.5%で毎年、富國の中証500指數の管理費率は1%です。

現在は指數を書いて製品を強化する文章を書いていますが、指數を製品の管理費率と積極的権益系ファンドの料率とを比較してみると、「お得」に見えるようです。

また、ファンドは、インデックスの強化の種類の製品を普及させ、多くのファンド會社がETFレーンを失ったことに対する遺憾の意を補うことができます。ETFコースは一旦市場の先駆者を掌握したら、その後の者は再び市場を分けにくいですが、指數が商品を強化するのとは違って、同行より高い収益率、つまりファンドのセールスポイントです。レイアウトが遅かれ早かれの問題も心配しなくて、間違ったETF市場は指數強化商品によって補えます。

ファンドにとってはいいビジネスです。

定量はいいですが、「ブラックボックス」に気をつけてください。

指數強化と同期して火が出てきたのは、定量化策もある。簡単に言えば、指數強化の中で、強化された部分の株式選択と取引は、人工的に行われてもいいし、プログラムを書いて完成されてもいいです。投資業界の応用コンピュータツールがすでに普遍的になっているため、多くの指數強化製品は量子化製品とも言えます。投資者の目を引きます。

「ただ、量子化指數強化製品が注目される前に、プライベートエクイティ業界でいう量子化製品は、ヘッジの市場中性製品、或いは量子化で株式を選んで取引する製品を指すことが多く、最近は「量子化」と「指數強化」の2つの語が比較的に人気があり、ある程度は、公募でいう量子化製品は、それらの量子化指數強化製品である。私募業者によると。

しかし実際の量子化戦略は明らかに単一ではない。

定量化戦略は、単純に理解すると、コンピュータで多量のデータから多額の収益をもたらす様々な「概率」イベントと要素を選び出すことで、株価の変動に影響する「因子」と呼ばれ、有効因子で數學モデルを構築し、人為的な主観的な判斷に代えて投資戦略を制定する。

量子化戦略の分類。投資の標的によって、量子化された株式戦略、量子化されたCTA（先物）戦略に分けることができる。投資戦略によって分けると、市場中性戦略、片側戦略、その他の策略に分けられます。

下記の分岐図から分かるように、指數強化はその中の一つの小さな分岐にすぎない。

このような複雑な量子化戦略は、しばしばプライベートエクイティ、非公募に現れる。

オープンソース証券の魏建榕団によると、プライベートエクイティの定量化の制限は比較的少なく、株式の下倉と転換可能債務については、日中T+0の取引ができるほか、株価指數先物やオプションを活用してヘッジすることもできるという。対照的に、公募ファンドは制限が多いです。

実際、量子化戦略と能動的管理の最も主要な違いは、量子化製品の業績がより簡単に帰屬され、株式選択、取引行為には説明可能なデータモデルがあることである。

現在、市場上の各ファンドの中証500定量化指數は製品の収益を高めるのとは違っています。β収益の増加は、各ファンドマネジャーが自分のモデルによって実現されます。

ただ、どのように超過利回りのモデルを実現しますか？「量子化モデルのタブーは、あまり細かいことを言ってはいけないので、詳しく話しすぎると他人に沒収されやすい」と、前述の私募業者は言う。

例えば、今年の中で、500種指數が製品の中で超過収益を上げたとしても、そのファンドマネジャーの楊夢さんはその強化部分の収益源を公開していません。ファンドの中で報告された投資戦略と運営分析においても、マクロ環境に対する判斷が全面的に行われています。ファンド自體の強化部分については説明していません。

このレベルから言えば、指數強化製品は積極的な権益種類の製品より「透明」ではなく、どこに行くべきですか？それらのモデルはまさに「ブラックボックス」のように投資家の前に置かれています。むしろ、過去の長い間、積極的権益系のファンドマネジャーたちは四半期報告の中で、基民たちともっとコミュニケーションを取って、自分の真実な考えと判斷が明らかになりました。

盲目的に指數を押して製品を強化します。あるいは商品の中の投資家達を定量化します。今日の超過収益は明日のリスク源かもしれません。モデルが失効すると、超過収益はもうなくなり、損失の最大の源にもなります。

結局、投資業界には「損益同源」という俗語が伝わっています。

現在、市場上はほとんどファンドマネジャーやファンド會社がなく、投資家にどのような狀況でモデルが無効になるかを教えています。

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