紡織服裝板塊走勢良好 市值居前的服裝企業在忙些什么

　　在服裝產業復蘇回暖和資本市場服裝板塊表現良好的背景下，這些市值居前的服裝企業亦是希望“強者愈強”，加快轉型拓展的步伐。

　　今年以來，在消費升級和行業復蘇的大背景下，A股消費股總體表現強勁，而紡織服裝板塊亦表現不俗，據統計，截至6月中旬，紡織服裝板塊走勢已連續四個月跑贏滬深300動態成分指數，在申萬行業分類中，其在消費股中的表現僅次于食品飲料板塊。在這個走勢中，服裝企業的市值龍頭型企業營運動態值得關注。

　　截止6月15日收盤，A股服裝板塊市值位居前五位的企業分別是海瀾之家(市值約562億)、森馬服飾(市值約360億)、雅戈爾(市值約293億)、跨境通(市值約258億)和杉杉股份(市值約239億)。這5家企業中，有3家男裝企業，分別為海瀾之家、雅戈爾和杉杉股份，剩余兩家森馬服飾和跨境通可以劃歸為休閑裝企業。可以看出男裝和休閑裝企業是服裝板塊里面市值規模較大的。但細看下來，這些企業都是雙主業或者說是多主業的模式，海瀾之家除了男裝以外，也在大力發展女裝業務;森馬服飾除了休閑裝業務，也在大力發展童裝業務，已經成為一家以童裝為主業的公司;雅戈爾則是推行“服裝+地產+投資”三駕馬車模式;而對于跨境通和杉杉股份這兩家企業來說，在持續不斷的轉型過程中，服裝甚至已經不是公司主營業務了。

　　在服裝產業復蘇回暖和資本市場服裝板塊表現良好的背景下，這些市值居前的服裝企業亦是希望“強者愈強”，加快轉型拓展的步伐。

　　加快渠道擴張改造，投資并購動作不斷

　　海瀾之家、森馬服飾和雅戈爾這三家目前市值排名前列的服裝企業，在經營規劃中都重點提到了要對渠道門店進行拓展和改造，提高實體門店的營運效率。另外，企業會尋找合適的投資并購標的，在投資方面采取更積極的態度和動作。

　　海瀾之家在2017年報中稱，公司會繼續加快開店步伐，并計劃加大購物中心門店的拓展力度，2018年公司計劃海瀾之家品牌門店凈增400家，愛居兔品牌門店凈增300家，也就是男裝和女裝門店加起來要增加700家。2017年海瀾之家凈增了549家門店，門店總數達5792家，其中女裝愛居兔門店凈增了419家。另外一個重點計劃，則是加快投資并購力度，公司稱，會圍繞服裝產業展開投資并購，挖掘符合公司戰略目標的投資并購標的，培育新的利潤增長點;還有一個計劃，則是擴張過程中的“融資”工作。海瀾之家稱，要推進公司發行可轉債的再融資工作，分階段落實各項募集資金投資項目的實施，為公司打造“多品牌管理平臺”的目標提供保障。6月13日，海瀾之家發布公告稱，獲證監會核準發行30億元可轉換公司債券。有了這筆融資，預計海瀾之家接下來會有更多投資、并購、擴張動作發生。

　　森馬服飾也計劃在渠道門店上花更多心思。公司稱，會堅持多品牌、全渠道的發展方向，拓展電子商務、購物中心、奧特萊斯、街邊店及百貨商場等銷售渠道，實現門店多元化。會以以門店為中心，在不同層級的市場，打造不同品牌體驗，打造流量入口。另外，公司也加快了投資并購的步伐，年內接連發起了幾起童裝業務方面的投資并購動作。最近的一起并購動作是，森馬服飾在5月28日發布公告稱，公司與溫州佳諾服飾有限公司等各方簽訂《合作框架協議》，以4500萬元為注冊資本，共同投資設立合資公司浙江森樂服飾有限公司，合資公司設立后，森樂服飾將購買溫州佳諾所持有的“COCOTREE”品牌的注冊商標權與部分設備，以加快投產運營。資料顯示，“COCOTREE”品牌創立于2002年，是國內研發經營少年裝的品牌，目前共有143家門店。

　　雅戈爾也打算在渠道門店上加大改造拓展力度。公司稱，計劃以自營專賣店為主，加快購物中心布局，同時加快已購置店鋪的裝修和培育工作，實現連鎖經營。公司在2017年堅持大店戰略，新開網點以集合店為主，截至2017年底，共凈增集合店118家，各類網點合計2356家，較年初減少198家，但營業面積合計39.45萬平方米，較年初增加了1.30萬平方米。另外年報顯示，公司單店收入有所增加，連續開業12個月、24個月、36個月以上的門店營業收入分別增長13.49%、11.66%、13.72%。在投資并購方面，雅戈爾稱，會繼續重點關注大消費、大金融、大健康領域，捕捉消費升級機遇，推動投資業務從橫向多元化的財務性投資向縱向專業化的戰略性投資轉型，形成以戰略投資為主、財務投資為輔、產業投資為方向的投資體系。最近的動作是，公司在5月24日發布公告稱，為推進地產業務向養生、養老、健康小鎮等產業的轉型探索，公司全資子公司雅戈爾置業控股有限公司以7509.64萬元的價格競得寧波市海曙區集士港鎮CX06-05-02g地塊的國有建設用地使用權。該地塊出讓面積121.989畝，土地用途為醫療衛生用地，投資強度不低于每平方米21000元，項目投資總額不低于17億元。

　　轉型主業業績增長迅猛，加快新主業投資擴張力度

　　和海瀾之家、森馬服飾和雅戈爾不同，跨境通和杉杉股份這兩家原來主業是服飾零售的企業，在主業上已實現徹底的轉型，其較高的市值，很大程度是得益于其新主業亮眼的表現來支撐，它們打算在新業主上進一步加大擴張步伐，意圖在新的市場上做大做強。

　　跨境通2017年年報顯示，公司2017年實現營業收入140.18億元，同比增長64.20%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤7.51億元，同比增長90.72%，公司2017年營收和凈利快速增長，營收規?？邕^百億關口。其中，原來的休閑褲主業百圓褲業實體店總營收1.40億元，占公司總營收份額僅為1%。截止2017年底，百圓褲業線下店鋪804家，其中直營店23家，加盟店781家?？梢钥吹剑疽呀浲耆D型為以跨境電商業務為主業的上市公司。不過，雖然業務模式轉型為跨境電商，但其營收最大的產品品類仍然為服裝/服飾配件類?？缇惩ǚQ，公司產品品類覆蓋服裝/服飾配件、消費電子產品、電話和通訊產品、運動及娛樂產品、電腦和辦公產品等覆蓋消費者日常消費需求的各種品類。其中服裝/服飾配件2017年營收達32.97億元，占公司總營收份額為23.49%，份額占比排名第一。關于2018年的發展計劃，公司稱，會加快品牌建設，將重點打造Gearbest、Zaful、Rosegal等品牌，將自有渠道品牌Gearbest在多個國家和地區打造成本土排名靠前的電商渠道品牌，將自有服裝渠道品牌Zaful打造為全球服裝類B2C跨境電商網站中的知名品牌。通過打造自有產品品牌Langria、Mpow、Excelvan等，建設自有品牌矩陣。

　　至于杉杉股份，目前最新的動作是分拆服裝業務赴港上市。6月10日，杉杉股份發布公告稱，公司控股子公司杉杉品牌日前收到保薦人東興證券通知，東興證券已于當日收到香港聯交所發來的信函，原則上同意杉杉品牌遞交的公開發行H股股票并在主板上市的申請，但杉杉品牌上市前尚需取得香港聯交所的最終批準。杉杉股份2017年年報顯示，公司期內實現營業收入82.71億元，同比增長51.07%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.96億元，同比增長171.42%。其中鋰電池材料業務實現主營業務收入60.4億元，同比增長47.37%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.65億元，同比增長101.31%，主要原因是正極材料業務經營業績同比大幅上升所致。至于杉杉股份剛上市時的服裝主業則實現營收6.67億元，同比增長27.23%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4937.48萬元，同比增長36.16%，主要系銷售額增長所致。無論是營收規模還是凈利增速，相對于杉杉股份目前的主業鋰電池材料業務，服裝業務都已經位居其次。但單從服裝業務來看，杉杉品牌亦實現了營收凈利的同步增長。公司分拆服裝業務赴港上市，可以認為公司計劃進一步聚焦鋰電池和新能源業務，同時亦繼續推動服裝業務發展。公司稱，計劃優化并擴大服裝業務銷售及分銷網絡，在華東、華北及華中的一線、新一線及二線城市主要商業區的黃金地段開設自營零售店，在西南、東北及西北的新一線、二線、三線及四線城市開設SHANSHAN品牌零售店，并重點推廣FIRS及SHANSHAN這兩個品牌作為核心品牌。

　　掃描目前A股市場上市值靠前的這幾家服裝企業的營運動態和發展計劃，可以看到，除了跨境通和杉杉股份這兩家新主業表現亮眼的企業，海瀾之家、森馬服飾和雅戈爾這些企業，其發展動向都表現出某些一致性，在渠道運營、投資并購等方面加快發展，并有意打造“品牌運營管理”平臺。這些企業在業績和市值上能有更大的突破嗎?可能很大程度上要看企業的多品牌多業務運營管理能力。更大的規模市值背后，一定會有更多的品牌、業務來支撐，如何管理，變得尤為重要，這決定著企業的業務發展模式。螞蟻如果要進化成大象，其內部構造一定要發生改變的，不然自身的重量會把自己的腿壓斷。這對其他服裝細分產業的“潛力型”龍頭企業也有一定啟示：無論是轉型還是堅守服裝主業，都要形成自身的核心發展能力和業務模式，同時不斷改造和變革，才能走得更遠，飛得更高。