貿易戰加劇態勢下 星期六時尚IP生態圈戰略初見成效

　　對紡織服裝行業細分后，從市盈率和年初至今漲跌幅來看，鞋帽行業PE更低，跌幅最大，未來估值修復可能性更大。

　　貿易戰加劇態勢下，A股表現疲軟。據統計，自特朗普發表加征關稅言論以來，6月19日至6月29日期間，上證指數從3021.90點跌至2847.42點，累計跌幅達6.6%，深圳成指從9943.13點跌至9379.47點，累計跌幅達5.67%，期間千股跌停再度上演。

　　在貿易戰陰云在A股市場上徘徊時，我們也應該認識到，貿易戰其實并沒有那么可怕，當天，人民銀行行長易綱表示，近年來，內需對中國經濟的拉動不斷上升，貿易依存度已從2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，經常項目順差占GDP的比例也從2007年的約10%下降到去年的1.3%，我國經濟應對外部沖擊的能力不斷增強。從凱恩斯經濟理論來看，拉動經濟的三駕馬車中，消費應該成為我國以后經濟發展的主要動力。那么，在消費升級的大背景下，我們還有哪些行業可供投資呢?

　　統計發現，截止2018年6月20日，紡織服裝板塊相對申萬A指收益為-0.5%，位列全行業第11;而在 2017年，紡織服裝板塊是跌幅第一的板塊。根據歷史周期經驗，紡織服裝行業18年大概率觸底反彈，跑贏大盤，見底復蘇正在進行中。

　　對紡織服裝行業細分后，從市盈率和年初至今漲跌幅來看，鞋帽行業PE更低，跌幅最大，未來估值修復可能性更大。

　　通過對鞋帽行業上市公司2018年一季報整理后發現：鞋業上市公司中除哈森股份外，其他公司凈利潤都實現同比增長，在這些公司中星期六(002291)的增速排名第二，這一成績的取得，或許與其時尚IP生態圈的戰略逐步落地有關。

　　布局深遠，三大平臺戰略穩步推進

　　公開資料顯示，從2015年開始，星期六就意識到女鞋行業市場格局發生重大改變，產品和品牌的競爭將愈發激烈，從而提出圍繞女性消費者的時尚需求實現多元化發展，相繼成立兩只并購基金用于推動在女性服飾、箱包、時尚飾品等品類的產業布局，并將公司名稱由“佛山星期六鞋業股份有限公司”更名為“星期六股份有限公司”，彰顯轉型決心。

　　2016 年公司基于零售市場發展新趨勢，提出以建立“時尚IP 生態圈”作為公司新的戰略發展目標，著力構建“媒體和社交平臺”、“FIP 孵化運營平臺”及“時尚IP 集合平臺”等三大平臺，分別為公司實現流量聚集、內容制作、商業變現等功能，逐步打造“以用戶為核心，數據+內容驅動，消費場景打通融合”的新零售業態。

　　媒體和社交平臺建設初步成型

　　在媒體和社交平臺搭建上，星期六已投資設立兆博時尚、佳斯凡星、星期六產投等企業，并于2017年完成收購北京時尚鋒迅信息技術有限公司83%的股權(以下簡稱時尚鋒迅)、北京時欣信息技術有限公司80%(以下簡稱北京時欣)的股權，而時尚鋒迅及北京時欣主要從事互聯網時尚媒體業務，分別運營OnlyLady女人志和Kimiss閨蜜網。

　　公開資料顯示OnlyLady用戶覆蓋人數超過2,230萬，據艾瑞報告統計，其50%用戶平均月收入5千以上，69%的平均家庭收入達到1萬元以上;閨蜜網擁有國內最大的美妝產品數據庫和500多萬的美妝高質量粉絲。

　　星期六2017年年報顯示2017年，由OnlyLady聯合天貓美妝和KIMISS主辦的“妙想周末彩妝周”，以及OnlyLady和聚劃算聚名品打造的“時髦生活館”，均采取了線上+線下結合的方式：線上借助OnlyLady強大的媒體優勢，與美妝KOL合力進行網絡傳播與互動，線下鎖定高客流區的購物中心，活動成功吸引線下客流量超過20萬人次，并成功實現反向導流至線上，線上曝光量超過5億人次，兩次活動幫助50余家時尚品牌創造了累計7000余萬元銷售額。

　　從經營業績上來說，時尚鋒迅及北京時欣2017年歸屬于母公司所有者的凈利潤(未經審計)分別為2,847.37萬元及497.77萬元，分別比2016年的2,362.37萬元及418.64萬元增長了20.53%及18.90%。

　　在傳播渠道方面，實現了PC網頁、手機網頁、APP、社交平臺、資訊內容平臺、視頻直播平臺等線上內容傳播渠道的基本全覆蓋，為流量聚焦奠定了堅實的基礎。

　　覆蓋粉絲數超億人，FIP孵化運營平臺進展較大

　　在FIP 孵化運營平臺上，星期六已投資設立深圳星期六時尚基金、奧利凡星基金、佳時凡神等投資基金，并先后在新媒體、IP資源以及新零售等領域進行布局，包括投資專業時尚紅人孵化平臺“OnlyStar惟星時尚”;時尚新媒體“手邊巴黎”、“鮮橙派”;社交電商公司“不錯喲”;新零售整合營銷服務公司“蜜言糖語”等。

　　具體實施上，星期六擬把具備潛質的人孵化為各時尚領域的意見領袖，如時尚博主、時尚達人、美妝專家、造型專家、時尚名媛、視頻達人等，借此進一步獲取并控制更多流量，實現品牌和內容的多元化，全方位影響及滿足消費者。

　　星期六現已通過孵化運營平臺建立起時尚自媒體聯盟，聯盟成員達200余人，覆蓋粉絲數已超一億人，而Onlylady和KIMISS已成為新浪微博深度戰略合作MCN機構，淘寶圖文MCN機構，天貓美妝&服飾戰略合作伙伴，通過與主流電商平臺，天貓、京東等開展深度合作，線上策劃時尚、穿搭、生活方面的站內專題、直播、榜單等內容營銷，線下開展不同主題創意的新零售快閃店，為平臺與相應品牌進行整合營銷、全面引流。

　　時尚IP生態圈中，FIP孵化運營平臺對應的內容制作是中間環節，也是較為重要的環節，它連接著流量聚焦以及商業變現，從過往情況來看，上市公司對這塊的布局態勢也越來越明顯。

　　翰葉股份2018年4月27日發布了以現金對價+增發配股的方式收購量子云公司100%股權的重大重組事項，而量子云公司是一家新媒體運營公司，公司旗下擁有981個公眾號，粉絲2.4億，估值38億，粉絲均價15.8元/個。

　　拉芳家化則在2018年5月16日公告稱擬以人民幣3,440萬元收購廣州蜜妝信息科技有限公司26.80%的股權，該公司自媒體主要以微信公眾號及微博“MK涼涼”為主，擁有“小五月狂想曲”、“粉星種草雞”、“托腮少女張橙子”及“MK的小宇宙”等微信公眾號，形成了覆蓋600多萬粉絲的網紅平臺，拉芳公告當日及前一日股價漲幅分別為5.66%和8.13%。

　　星期六旗下的媒體和社交平臺及孵化運營平臺的粉絲覆蓋量不斷擴大，運作日趨成熟，如果按照上述公司收購自媒體平臺對應估值來看，星期六的估值還有很大提升空間。

　　時尚IP集合平臺未來空間大

　　時尚IP 集合平臺建設上，星期六自2015年開始探索并培育“Saturday MODE”集合店，這公司線下終端的新模式店，在產品品類和品牌方面更為豐富，除了傳統的女鞋之外，另銷售女包、項鏈、耳環、圍巾等女性時尚商品。目前公司開設的“Saturday MODE”集合店中鞋類產品占比超過90%，未來鞋類產品比例將逐步降低;而且星期六自有品牌所占比例也將逐步降低，未來將引入更多的國外品牌、設計師品牌以及小眾個性時尚品牌和產品。

　　截止2017年12月31日，星期六已開設149家購物中心集合店，2017年購物中心集合店實現營業收入1.89億，占總收入的12.57%，較上年同期增長310.87%，另外電子商務渠道占總收入的12.77%，再剔除互聯網廣告收入占比9.20%，剩余約65%的收入由百貨公司渠道貢獻，百貨公司的銷售占比已經大幅下降，渠道結構更合理，也更符合顧客的消費習慣。

　　市場調查數據顯示，2017年國內網絡零售市場交易規模達71751億元，相比2016年的51556億元，同比增長39.17%。預計2018年我國網絡零售市場交易規模有望達93863億元。最近，《2017年度中國網絡零售市場數據監測報告》顯示，高增長率或因“新零售”熱潮帶動大量線下傳統零售與線上電商的融合，從而帶來增長。2018年4月29日，星期六率先與天貓進行跨界合作，“SATURDAY MODE X 天貓“的首家數字化天貓智慧門店在上海七寶萬科隆重開幕，該集合店將潮流時尚與黑科技融合一體，開啟數字化智能購物體驗新篇章，帶領顧客體驗高科技購物帶來的便捷樂趣，上述智慧門店將逐步推廣至全國各大城市綜合商圈。

　　在星期六“時尚IP 生態圈”逐步落地，“媒體和社交平臺”、“FIP 孵化運營平臺”及“時尚IP 集合平臺”三大平臺建設穩步推進下，2018年一季報業績的好轉或許僅是開始。從內容生產到流量轉化的生態閉環下，星期六線上線下的聯動，將帶來怎樣的業績增長值得期待。