二季度財報收入增漲7.7% 但安德瑪復(fù)蘇依舊任重道遠(yuǎn)

　　財報數(shù)據(jù)看點

　　總收入同比增長7.7%至11.75億美元;

　　總收入同比增長7.7%至11.75億美元;

　　北美市場收入只增長1.6%，但國際市場收入增長28.4%，尤其是歐洲和亞洲;

　　毛利率同比減少0.9個百分點至44.8%;

　　庫存增加11%至13億美元……

　　轉(zhuǎn)型重組中的安德瑪終于迎來了好消息。

　　美東時間上周四盤前，安德瑪發(fā)布了二季度財報。約8%的收入增速高于華爾街預(yù)期，尤其是國際市場增長近28%，顯示出海外投資正獲得回報。

　　受此利好，安德瑪股價在盤前交易中上漲了9.5%，當(dāng)天收報20.55美元，上漲4.1%，當(dāng)前市值85億多美元，這比三月發(fā)布年報時漲了近三分之一。今年以來，安德瑪?shù)墓蓛r已經(jīng)累計上漲約50%，但距離2015年9月時115美元左右的歷史第二高位仍相距甚遠(yuǎn)。

　　不過投資銀行史迪福的分析師JimDuffy在上周四的一份報告中表示，該季度“顯示了安德瑪為2019年推動可持續(xù)盈利增長奠定了基礎(chǔ)。”這份業(yè)績報告促使研究咨詢機構(gòu)美國財務(wù)研究分析中心分析師保PaulBeland將該公司股票評級從“強勢賣出”提至“賣出”。

　　“我們正在努力改造并運營一家運營更優(yōu)秀的公司，同時放大安德瑪品牌的力量，”安德瑪CEO凱文·普朗克KevinPlank在一份聲明中表示。

　　安德瑪在2016年年底陷入困境，擴(kuò)張過快，品牌定位不清晰，產(chǎn)品無法適應(yīng)運動休閑風(fēng)潮都是衰退的原因，此后，安德瑪圍繞著細(xì)分運動品類和減少庫存試圖轉(zhuǎn)型。

　　不過從二季度的表現(xiàn)看，在不少方面轉(zhuǎn)型初見成效。

　　首先是本土即北美市場的反彈，這個占據(jù)安德瑪收入四分之三的地區(qū)業(yè)績在過去一年內(nèi)首次增長。據(jù)NPD稱，安德瑪在美國的市場份額從2016年4月的6%增加到2018年4月的7%。

　　但2%的增速依然是極小幅度。“當(dāng)我們看看北美業(yè)務(wù)時，我們對自己所處的位置感到非常滿意......并且在展望未來時充滿信心。“安德瑪總裁兼COOPatrikFrisk說道，他在一年前得到該任命，負(fù)責(zé)監(jiān)督安德瑪的重組。

　　特爾西咨詢集團(tuán)分析師CristinaFernandez在向投資者發(fā)表的一份報告中表示，安德瑪正面臨著來自耐克，阿迪達(dá)斯以及無數(shù)其他運動服品牌在美國的加劇競爭。

　　相比其大多數(shù)競爭對手，安德瑪極度依賴北美銷售。耐克在該地區(qū)獲得了44%的收入，阿迪達(dá)斯則為21%左右。這讓安德瑪更容易受到本土市場的影響。過去一年，美國多家體育用品和鞋類零售商破產(chǎn)，但由于國際市場提供超過60%的收入，耐克比其競爭對手更好地度過了國內(nèi)風(fēng)暴。

　　不過安德瑪也熬過了這艱難一關(guān)，上一季度，其體育用品商店等批發(fā)業(yè)務(wù)增長9%至7.1億美金，高于直接向客戶出售業(yè)務(wù)7%的增速。

　　相比北美的低幅增長，國際市場一路高歌猛季，獲得了28.4%的收入增速，其中EMEA(歐洲、中東和非洲)地區(qū)銷售額增長20.8%，亞太增幅更高達(dá)34.3%。不過，阿迪達(dá)斯一季度在大中華區(qū)的銷售也獲得了26%的增長，而德國品牌的收入基數(shù)是安德瑪?shù)?0多倍。

　　但盈利問題仍未得到解決。安德瑪已經(jīng)連續(xù)3個季度未能實現(xiàn)盈利。上一季度，其虧損高達(dá)9554萬美元。今年上半年，安德瑪累積凈虧損達(dá)1.26億美元。去年同期，這一數(shù)字為1230萬美元，即每股虧損3美分，而9554萬美意味著每股虧損高達(dá)21美分。根據(jù)湯森路透的分析，不計入一次性項目，其報告的損失為8美分。

　　其中，北美虧損9300萬，同比增長1620%，歐洲也持續(xù)虧損1000多萬美元，只有亞太實現(xiàn)了1800多萬美元的盈利。即使剔除重組計劃的影響，調(diào)整后的總凈虧損為3400萬美元。

　　產(chǎn)品方面，安德瑪?shù)姆b收入在報告期內(nèi)增長了10%至7.47億美元，這受到了訓(xùn)練和跑步品類的提振。鞋類收入增速更快，達(dá)到15%，即2.71億美元，跑步和團(tuán)隊運動品類極大提升了這一業(yè)績。

　　普朗克表示，Hovr跑鞋、Curry5籃球鞋都是暢銷產(chǎn)品。其中，Hovr是安德瑪在2月推出的跑鞋系列，采用專有的緩震系統(tǒng)，在短短幾個月內(nèi)，這款鞋在零售商中產(chǎn)生了不錯的反響。

▲HovrSonic(左)和HovrPhantom跑鞋

　　安德瑪大約在兩年前開始，從之前的服裝，鞋類和配飾組織體系轉(zhuǎn)向運動類別結(jié)構(gòu)。在此過渡期間，該品牌決定改變其最佳運動鞋的銷售方式和地點。

　　“我們的意圖是不要過度分銷產(chǎn)品，并考慮每個地區(qū)和渠道的分配，加速推動每個渠道的需求和銷售，“安德瑪高級副總裁兼總經(jīng)理TopherGaylord說。

　　安德瑪減少了設(shè)計新產(chǎn)品并將其投入商店所需的時間，幫助自身更好地響應(yīng)消費者需求，同時精簡其在不同品類中產(chǎn)品的數(shù)量和類型。

　　為此，安德瑪取消了一些團(tuán)隊或運動員的贊助合同，這減少了數(shù)百萬美元代言和許可協(xié)議等領(lǐng)域的支出。

　　此外，安德瑪還關(guān)閉了美國幾個表現(xiàn)不佳的品牌店和直營店。

　　在產(chǎn)品端的過度分散，在全球擴(kuò)張中的過快步伐，都導(dǎo)致庫存激增。二季度，安德瑪?shù)膸齑嫠皆黾恿?1%達(dá)到13億美元。這讓品牌將被迫在像Kohl’s和J.C.Penney這樣的企業(yè)打折更多的商品。“這是長期收益的短期痛苦，”PatrikFrisk在與分析師的電話會議上表示。

　　安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪一直在使用低價零售商作為清理其庫存的渠道。雖然庫存水平“高于我們想要的水平”，但該公司正在努力“積極管理它”。

　　這都導(dǎo)致安德瑪二季度毛利率同比減少至0.9個百分點至44.8%。Bergman同時表示，多余的庫存是在低價渠道(比如TJMaxx)銷售的，但這顯然陷入一個惡性循環(huán)。

　　迪克體育用品公司CEOEdStack在今年早些時候的一次財報電話會議上抨擊安德瑪將其分銷范圍擴(kuò)大到科爾(Kohl’s)這樣的低價商店的決定。

　　Stack表示迪克的安德瑪產(chǎn)品銷售因其擴(kuò)大分銷而受到削弱，創(chuàng)造了一個影響零售商利潤的“高度促銷環(huán)境”。“更廣泛的分銷肯定會產(chǎn)生影響，我認(rèn)為它將繼續(xù)產(chǎn)生影響，直到完成渠道細(xì)分，”Stack說。

　　而對于安德瑪來說，這一行為還會導(dǎo)致更加嚴(yán)峻的深層問題。“許多安德瑪?shù)目蛻粽谙蚱渌放七w移，”據(jù)零售咨詢公司GlobalData的董事總經(jīng)理NeilSaunders稱，這家運動用品公司正面臨著一場普遍存在的身份危機，這種危機可能會破壞其新生的轉(zhuǎn)變。

　　他表示，該公司決定將其分銷范圍擴(kuò)大到像Kohl’s這樣的折扣商店，之前則更多在Dick'sSportingGoods這樣的全價零售商，這樣的變化決定了安德瑪?shù)男抛u。

　　“越來越多的消費者對安德瑪?shù)闹鲝埜械嚼Щ螅彼f，“缺乏對任何特定運動的關(guān)注，產(chǎn)品開發(fā)過于分散。“在我們看來，品牌需要有一個更清晰的身份，可能通過使用子品牌來獲得更廣泛的接受、增加客戶數(shù)量。

　　但安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪計劃在今年第三和第四季度減少促銷活動。過多的促銷會極大影響消費者購買全價產(chǎn)品。

　　同時，安德瑪也在努力推進(jìn)全價產(chǎn)品的銷售，包括與巨石強森合作的產(chǎn)品以及Hovr跑鞋。“我們一直推動的價格主要是[2017]的產(chǎn)品，”Bergman表示，他指出今年的產(chǎn)品是通過該品牌的傳統(tǒng)批發(fā)和直接渠道銷售。”

　　但安德瑪?shù)奶魬?zhàn)不止如此。

　　重組費用產(chǎn)生的費用將進(jìn)一步擴(kuò)大，二季度就達(dá)到了7900萬美元。

　　2月13日，安德瑪宣布了2018年的重組計劃，預(yù)計將產(chǎn)生約1.1億美元至1.3億美元的稅前重組及相關(guān)費用。經(jīng)過進(jìn)一步審查，安德瑪已經(jīng)確定了大約8000萬美元的額外重組計劃，預(yù)計2018年將產(chǎn)生約1.9億美元至2.1億美元的稅前重組及相關(guān)費用。

　　銷售和行政管理費用也增長了10%至5.53億美元。過去一個多月，安德瑪大幅調(diào)衡了領(lǐng)導(dǎo)層和管理結(jié)構(gòu)，包括更換了大中華區(qū)董事總經(jīng)理、拉丁美洲總經(jīng)理，EMEA的常務(wù)董事，并將其香港辦事處將擴(kuò)展為亞太區(qū)總部。

　　“當(dāng)我們努力擴(kuò)展我們的國際業(yè)務(wù)時，我們將繼續(xù)關(guān)注并衡量我們整個投資組合的發(fā)展，以確保我們?yōu)楣蓶|帶來長期回報，”安德瑪總裁兼首席運營官PatrikFrisk表示，“我們正走在成為一個更有效率公司的路上。”

　　展望全年，安德瑪預(yù)計2018財年凈營收應(yīng)該增長約3%至4%，北美銷售額下降至中低個位數(shù)百分比，國際銷售額增長超過25%，2019財年的銷售額增長6.8%，因為它的目標(biāo)是在北美核心市場上進(jìn)行改造。而耐克預(yù)計這兩個年度增速將分別達(dá)到8.1%和7.3%。調(diào)整后的毛利率預(yù)計與2017年相比略有改善，增加約50個基點至45.5%。但營業(yè)虧損仍將在5000萬美元至6000萬美元之間。剔除重組計劃的影響，調(diào)整后的營業(yè)收入預(yù)計為1.3億至1.6億美元。

　　“我們絕不會宣布獲得勝利，”普朗克上周四在與分析師的電話會議上表示，“我們正處于轉(zhuǎn)型中最艱難的階段，但這是一個長期的過程。”