中國服裝行業(yè)龍頭企業(yè)兩級分化嚴(yán)重

　　2018年中國服裝行業(yè)龍頭企業(yè)兩級分化嚴(yán)重

　　伴隨著農(nóng)歷春節(jié)的臨近，不少公司去年四季度業(yè)績報告及年度業(yè)績預(yù)告漸漸浮出水面。單看紡織服裝業(yè)，受消費(fèi)增速放緩、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響以及去年同期高基數(shù)業(yè)績對比等因素的疊加，2018年第四季度無論上游紡織制造企業(yè)還是下游服裝家紡類企業(yè)的增長速度，環(huán)比都略有放緩。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，近兩年服裝行業(yè)步入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，龍頭企業(yè)的表現(xiàn)漸成兩極分化的態(tài)勢。這一點(diǎn)，從近期披露的部分企業(yè)業(yè)績年底“變臉”的情況中，就可見一斑。

　　2018年中國服飾類零售總額突破1.37萬億

　　據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國服裝行業(yè)產(chǎn)銷需求與發(fā)展前景預(yù)測分析報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年12月份鞋帽服飾類零售總額達(dá)1541億元，與去年同期增長7.4%，較去年同期放緩2.3%，環(huán)比11月分別增加1.9%。這顯示臨近年底，服裝鞋帽類別產(chǎn)品的消費(fèi)并未因消費(fèi)高峰期的到來而有所提升。累計方面，2018年1-12月全國鞋帽服飾類零售總額達(dá)13707億元，與去年同期增長8%，較去年同期提升0.20%，服裝鞋帽行業(yè)的表現(xiàn)基本與去年持平，相較化妝品零售行業(yè)來看，仍基本維持穩(wěn)健表現(xiàn)。

　　2018年1-12月中國鞋帽服飾類零售總額統(tǒng)計及增長情況

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　龍頭公司優(yōu)勢漸顯

　　雖然行業(yè)景氣度前景算不上明朗，但單看部分行業(yè)龍頭企業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢，依舊是令人欣喜的。

　　以曾深陷“關(guān)店潮”的羽絨服品牌波司登為例，就在2018年打了翻身仗。其最新公布的2018/2019財年前9個月業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，該公司期內(nèi)品牌羽絨服業(yè)務(wù)項下的核心品牌“波司登”的累計零售金額較2017/2018財年同期取得30%以上的增幅;品牌羽絨服業(yè)務(wù)項下的其他品牌的累計零售金額較2017/2018財年同期共計取得20%以上的增幅。

　　最近兩年，受益于品牌轉(zhuǎn)型策略的起效，波司登的銷售業(yè)績一直有逐步上揚(yáng)的趨勢。據(jù)波司登去年11月底發(fā)布的半年度業(yè)績公告顯示，截至去年9月30日，其營業(yè)收入同比增加16.4%至34.44億元，羽絨服業(yè)務(wù)毛利率提升7.9%至50.6%，凈利潤達(dá)到2.51億元，同比上漲43.9%。截至去年12月10日，波司登的股價年內(nèi)大漲了129.41%。

　　行業(yè)人士認(rèn)為，波司登近期“逆襲”的能量主要來自于兩方面：

　　波司登能夠快速轉(zhuǎn)型及獲得較好業(yè)績，與其40多年積累起來的運(yùn)營能力密不可分，這令該公司能夠在旺季來臨之前，完成對于導(dǎo)購的集結(jié)培訓(xùn)和快閃店的開張等營銷策略布局。

　　上海良棲品牌管理有限公司則認(rèn)為，波司登定位國潮、走出去等策略在近兩年為其在市場上贏得了較大的關(guān)注度。但總體來說，“做好一件羽絨服”，全心回歸、耕耘主業(yè)或許才是其能夠“逆襲”的主要原因。

　　除了波司登以外，海瀾之家、森馬服飾、比音勒芬等企業(yè)在2018年下半年依然保持了相對較高的業(yè)績增長水平，這顯示了在行業(yè)總體走淡的態(tài)勢下，行業(yè)及分領(lǐng)域板塊的龍頭企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢。

　　資本市場“幾家歡喜幾家愁”，多家企業(yè)年底預(yù)告“變臉”

　　資本市場上，總是“幾家歡喜幾家愁”，有表現(xiàn)較好的企業(yè)“報喜”，自然也免不了另一端的企業(yè)“報憂”。按照披露新規(guī)的影響，已經(jīng)預(yù)告過全年業(yè)績的公司，最新預(yù)計盈變虧、下降變虧、降幅或虧損幅度擴(kuò)大超過50%等大幅變動的公司必須在1月底之前公告修正。

　　最近幾日，面對著年底休市期漸漸臨近，不少上市公司都加快了消息披露的頻次。而在其中，也有不少公司對年報業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正，其中就有數(shù)家紡織服裝行業(yè)企業(yè)調(diào)低了全年預(yù)期。

　　機(jī)構(gòu)人士提示，1月份關(guān)注行業(yè)企業(yè)投資機(jī)會的人士，需要警惕這一披露高峰期內(nèi)，公司業(yè)績“大變臉”所帶來的連鎖反應(yīng)，若預(yù)告披露較之前相差較為懸殊，則不僅會拉低相關(guān)公司股價，也會對這些公司的商譽(yù)產(chǎn)生不小的沖擊。

　　其中“預(yù)虧”幅度最為“駭人”的就是2017年、2018年里深陷監(jiān)管合規(guī)調(diào)查、訴訟丑聞中的步森股份。1月中旬時，步森股份公告稱，公司2018年業(yè)績預(yù)計同比下滑447%-486%，虧損幅度在1.85億元至1.98億元。而此前公司在去年三季報中預(yù)計2018年度凈利潤同比增長94.08%至114.79%，凈利潤變動區(qū)間為-200萬元至500萬元。

　　至于業(yè)績大變臉的原因，則主要是受到此前“蘿卜章”丑聞訴訟的影響。步森股份稱，公司目前面臨原告德清縣中小企業(yè)金融服務(wù)中心有限公司、深圳市信融財富投資管理有限公司和朱丹丹向司法機(jī)關(guān)提起的訴訟，訴訟涉及金額分別為1.38億元、4874萬元和4966萬元，截至目前上述三個訴訟事項尚在審理階段，公司對訴訟計提了相應(yīng)的預(yù)計負(fù)債。另外，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，公司在2018年第四季度根據(jù)市場變化提前作出戰(zhàn)略布局，對存貨處理政策及經(jīng)銷商退貨制度進(jìn)行了調(diào)整。

　　另外，表現(xiàn)較差的還有哈森股份，預(yù)計2018年的凈利潤虧損7000萬元。此公司上年同期盈利1817萬元。在年報預(yù)告中，他們坦言在過去的一年里，公司內(nèi)銷門店數(shù)量減少、內(nèi)銷業(yè)績減少;外銷業(yè)務(wù)訂單持續(xù)減少、外銷部門發(fā)生大額辭退福利，致使外銷虧損。從公司運(yùn)營各個層面上來看，這家企業(yè)都顯現(xiàn)了較為明顯的“弱勢”。

　　有前兩家作對比，多喜愛、報喜鳥的“增速下滑”預(yù)報，也就顯得比較溫和。多喜愛在去年三季報中曾預(yù)計2018年度凈利潤同比增長90%至140%，凈利潤變動區(qū)間為4396.11萬元至5552.98萬元。修正后，公司2018年度凈利潤同比增長下調(diào)10%至60%，盈利區(qū)間為2545.11萬元至3701.98萬元。該公司歸納的盈利預(yù)期下滑的主要原因是由于互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的不穩(wěn)定以及營銷成本增長。

　　而報喜鳥則是此前預(yù)計2018年度凈利為8038萬元至9334萬元，同比增長210%至260%。修正后，預(yù)計凈利為5186萬元至6482萬元，同比增長100%-150%。該公司認(rèn)為業(yè)績增長下滑的主因是在宏觀環(huán)境變化下，他們認(rèn)為近期服裝行業(yè)經(jīng)營形勢更為嚴(yán)峻，公司終端銷售持續(xù)未達(dá)預(yù)期，增速下行壓力很大。

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