皇馬科技斥資5500萬回購股份用于股權激勵，三季度營收超12億！

               本土印染助劑生產商——浙江皇馬科技股份有限公司（以下簡稱“皇馬科技”），近日發布公告稱公司以集中競價交易方式回購公司股份，回購金額上限5500萬元、回購價格上限22元/股，回購期限不超12個月，回購股票用于后續股權激勵計劃。


記者此間獲悉，本次擬回購股份的種類為普通股(A股)。若以回購資金上限5500萬元、回購價格上限22元/股測算，預計最大回購股份數量約為250萬股，約占本公司截至目前已發行總股本的1.25%。具體回購股份的數量以回購期滿時實際回購的股份數量為準。


皇馬科技表示，鑒于近期公司股票價格受到宏觀經濟、資本市場波動等諸多因素的影響出現了較大波動，當前公司股價未能正確體現公司的實際價值和經營業績。基于公司目前業績呈現穩定增長，為進一步提升公司價值，增強投資者信心，推動公司股票價值的合理回歸，同時為建立完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起，促進公司健康可持續發展，公司以自籌資金回購股份。


截至2018年9月30日，皇馬科技總資產15.70億元，歸屬于上市公司股東的凈資產13.73億元，流動資產為6.43億元。按照本次回購資金上限5500萬元測算，分別占以上指標的3.50%、4.01%、8.55%。


公開資料顯示，皇馬科技成立于2003年，經過多年耕耘形成了20萬噸特種表面活性劑生產能力，具有有機硅、潤滑油、印染、涂料、水處理、紡織、個人護理、減水劑等十大板塊，產品已達到1300多種，是國內生產規模、品種數量、科技水平都處于領先水平的特種表面活性劑企業。


記者了解到，皇馬科技公司依托技術研發優勢，貫徹“大品種調結構，功能性小品種創盈利”的方針，實現業績穩步增長。2015-2017年公司營收CAGR為5.1%，凈利CAGR為22.9%，2015年至2018年前三季度，公司小品種板塊銷量占比從35%提升至43%。2017年公司實現營業收入16.8億元，同比增長12.1%，凈利潤1.48億元，同比增長63.9%。2018年前三季度公司實現營業收入12.6億元，同比增長4.5%，凈利潤1.36億元，同比增長38.3%。


東方證券分析師倪吉介紹，皇馬科技的業務主要分為大品種與小品種兩部分，其中大品種主要是減水劑單體，小品種就是各種非離子表面活性劑。雖然小品種銷量占比僅40%，但毛利貢獻達到60-70%，是公司主要的利潤來源，也是公司未來發展的方向。由于環氧乙烷（EO）的保質期極短，需要與上游提前確定全年的采購量，而特種表活劑又是以銷定產，皇馬為了保障小品種的生產和EO采購量，才發展了減水劑單體板塊，倪吉預計，減水劑單體業務將保持相對穩定的體量。我們在《看好奧克的兩點理由》、《聚醚單體毛利率有望持續提升》等深度報告中分析了減水劑單體的行業情況，未來減水劑需求有望隨基建投資回升和行業滲透率提升而增長，行業龍頭公司受益規模效應強化，盈利能力也將進一步提升。


在倪吉看來，皇馬科技作為減水劑單體行業排名前5的企業，雖然規模不如奧克，但是也明顯大于其他小企業，預計其減水劑單體盈利也會受益行業而改善。


倪吉認為，目前皇馬科技小品種銷售量已達到6萬噸左右，可生產的品種達到約1300種，無論在生產規模還是品種豐富度上都明顯領先于國內競爭對手。雖然皇馬科技已經在國內處于領先地位，但是在全球的行業占比還非常低，收入體量即使與禾大或科萊恩比較也是十倍以上的差距，更不用說巴斯夫和陶氏等一線企業。雖然皇馬科技在特種表活劑行業起步較晚、起點較低，與龍頭差距很大，觀察來看，皇馬科技具備明顯的后發優勢，未來有望保持快速成長。