鄭棉挑戰15000元/噸支撐位 國內棉價還能扛多久？

3月28日，鄭棉主力合約CF1905再次下破15200元/噸區間低點，挑戰15000元/噸支撐位，業者觀望氣氛再度升溫。據了解，近三個月來鄭棉保持窄幅震蕩局面，加上本是“金三”傳統紡織旺季，此次下跌雖出人意料，卻也又在情理之中。

春節前后，下游階段性補庫為業者看漲再添信心，同時國儲棉庫存低位，產不足需矛盾日漸突出。隨著時間推移，棉花生產企業倉儲費用、銀行借貸利息費用等不斷增加，生產商不得不挺價硬抗。所以，這段時間以來現貨表現出較強的抗跌性。那是不是意味著成本支撐下，棉價下跌概率越來越小呢？

從本年度皮棉上市以來，新疆機采棉因低成本優勢，軋花企業可通過期貨套保逢高出貨，減輕銷售壓力。而對于新疆手摘棉，除少部分高升水優質棉注冊倉單外，更長時間段內，期貨價格貼水現貨，生產商基本沒有機會進行套保，現貨交易要與陳棉及高性價比機采棉競爭，更顯得舉步維艱。

從已將皮棉出清的部分生產商反饋情況來看，其大部分貨源主要流向了貿易商。某新疆專業倉儲庫負責人反饋，現在很多情況是棉花貨權發生了轉移，但實際卻并未出庫。根據對新疆倉儲庫調研了解，也印證了這一點，現在新疆棉花倉庫仍然“棉滿為患”。其次，近期山東、河南、江蘇等部分紡織企業產品庫存略有回升，短期內繼續隨用隨采原棉策略未變，終端消費市場未及預期大幅好轉，也使得棉花供給壓力難以盡快釋放。

2018/2019年度新棉上市以來，受中美貿易戰及宏觀經濟走弱影響，棉紡織行業上下游心態謹慎，導致皮棉消化緩慢，社會庫存不斷攀升至歷史高位，市場供過于求局面短期難有所改變，巨量期貨倉單壓制鄭棉期貨價格上行。同時，國儲棉輪換政策、增加進口配額消息不定，涉棉客商心態仍保持謹慎。因此，目前來看，鄭棉上行仍存在有力支撐，僅憑個別利好因素的預期，恐難產生較強助推效果。