美邦服飾扭虧為盈，是否已經完全走出頹勢？

　　4月23日晚間，上海美特斯邦威服飾股份有限公司(以下簡稱“美邦服飾”)發布公告稱，中國證監會已受理公司增發A股非公開發行股票的申請。在業內看來，增加股票的發行量是為了獲得進一步融資。美邦服飾在去年扭虧轉盈后選擇融資無疑是對自身發展充滿自信，不過，美邦服飾的現狀當真樂觀?

　　從業績上來看，美邦服飾去年的確有所轉好。財報顯示，公司去年實現營業收入76.65億元，同比增長18.42%;經營實現扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4036.16萬元，同比增長113.24%。不可否認，從2017年凈虧3億元到去年凈賺4000萬元，美邦服飾在二代掌門人胡佳佳接手后，經營狀況有所好轉。

　　但從細節來看，美邦服飾存在的問題仍有不少。據中國商報記者觀察，美邦服飾的業績能夠實現盈利其實并不全是服裝業務的助力，更為重要的原因是公司的投資收益和政府的高額補貼，就主業而言，依舊處于虧損狀態。

　　值得注意的是，為了提升營業收入，美邦服飾對加盟商、專柜及第三方電商平臺放寬了信用政策，加大了賒銷比例。這也導致了公司應收賬款迅速增加，期末余額高達12.17億元，同比增長177.22%。而此增長比例遠超美邦服飾的營收增長率。實際上，這個問題已經受到交易所的關注并問詢。盡管美邦服飾對此表示，是為了支持加盟渠道轉型升級、提升品牌形象、緩解加盟商資金壓力，但由此帶來的巨大壞賬風險同樣引發業內關注，這個代價是否值得還很難說。

　　此外，美邦服飾長久以來存在著存貨的問題。去年，美邦服飾存貨金額為23.49億元，占流動資產的52.95%。報告期內，該公司存貨周轉天數為208.18天，雖然較峰值2017年下降了25天，但仍高于2016年及此前。光大證券分析師李婕表示，當前美邦服飾的存貨仍需消化。

　　盡管問題重重，但是美邦服飾近年來的努力也是值得肯定的。記者梳理發現，美邦服飾的凈利潤從2012年開始下滑，2015年甚至虧損了4.32億元。2016年年底，二代掌門人胡佳佳上任，美邦服飾便開始了轉型升級。2017年，美邦服飾形成以Metersbonwe、ME&CITY、MOOMOO、ME&CITY KIDS、CHIN祺五大品牌為主的矩陣，挖掘年輕消費群體的細分需求。從業績來看，新品牌拉動效果明顯，去年，Metersbonwe和ME&CITY銷售收入分別同比增長13%和48%;Moomoo和ME&CITY KIDS兩個童裝品牌合計實現銷售收入同比增長24%。

　　此外，美邦服飾去年堅持以購物中心+傳統商圈并行的渠道策略發展，繼續深化與全國各大知名購物中心的戰略合作。李婕認為，從當前加盟渠道增速較高這一現象可以看出，美邦服飾整體業務調整效果已經顯現。未來，美邦服飾或將繼續重點提升單店效益，以加盟為主要拓展渠道，控費效果也將顯現。

　　除此之外，今年1月，美邦服飾發布定增預案，擬募集15億元投入品牌升級與產品供應鏈轉型的項目以及償還銀行貸款，不得不說，美邦服飾仍在自救的路上。