美邦服飾扭虧為盈，是否已經(jīng)完全走出頹勢(shì)？

　　4月23日晚間，上海美特斯邦威服飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美邦服飾”)發(fā)布公告稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已受理公司增發(fā)A股非公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，增加股票的發(fā)行量是為了獲得進(jìn)一步融資。美邦服飾在去年扭虧轉(zhuǎn)盈后選擇融資無(wú)疑是對(duì)自身發(fā)展充滿自信，不過(guò)，美邦服飾的現(xiàn)狀當(dāng)真樂(lè)觀?

　　從業(yè)績(jī)上來(lái)看，美邦服飾去年的確有所轉(zhuǎn)好。財(cái)報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.65億元，同比增長(zhǎng)18.42%;經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4036.16萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)113.24%。不可否認(rèn)，從2017年凈虧3億元到去年凈賺4000萬(wàn)元，美邦服飾在二代掌門(mén)人胡佳佳接手后，經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)。

　　但從細(xì)節(jié)來(lái)看，美邦服飾存在的問(wèn)題仍有不少。據(jù)中國(guó)商報(bào)記者觀察，美邦服飾的業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利其實(shí)并不全是服裝業(yè)務(wù)的助力，更為重要的原因是公司的投資收益和政府的高額補(bǔ)貼，就主業(yè)而言，依舊處于虧損狀態(tài)。

　　值得注意的是，為了提升營(yíng)業(yè)收入，美邦服飾對(duì)加盟商、專(zhuān)柜及第三方電商平臺(tái)放寬了信用政策，加大了賒銷(xiāo)比例。這也導(dǎo)致了公司應(yīng)收賬款迅速增加，期末余額高達(dá)12.17億元，同比增長(zhǎng)177.22%。而此增長(zhǎng)比例遠(yuǎn)超美邦服飾的營(yíng)收增長(zhǎng)率。實(shí)際上，這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)受到交易所的關(guān)注并問(wèn)詢(xún)。盡管美邦服飾對(duì)此表示，是為了支持加盟渠道轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升品牌形象、緩解加盟商資金壓力，但由此帶來(lái)的巨大壞賬風(fēng)險(xiǎn)同樣引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，這個(gè)代價(jià)是否值得還很難說(shuō)。

　　此外，美邦服飾長(zhǎng)久以來(lái)存在著存貨的問(wèn)題。去年，美邦服飾存貨金額為23.49億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的52.95%。報(bào)告期內(nèi)，該公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為208.18天，雖然較峰值2017年下降了25天，但仍高于2016年及此前。光大證券分析師李婕表示，當(dāng)前美邦服飾的存貨仍需消化。

　　盡管問(wèn)題重重，但是美邦服飾近年來(lái)的努力也是值得肯定的。記者梳理發(fā)現(xiàn)，美邦服飾的凈利潤(rùn)從2012年開(kāi)始下滑，2015年甚至虧損了4.32億元。2016年年底，二代掌門(mén)人胡佳佳上任，美邦服飾便開(kāi)始了轉(zhuǎn)型升級(jí)。2017年，美邦服飾形成以Metersbonwe、ME&CITY、MOOMOO、ME&CITY KIDS、CHIN祺五大品牌為主的矩陣，挖掘年輕消費(fèi)群體的細(xì)分需求。從業(yè)績(jī)來(lái)看，新品牌拉動(dòng)效果明顯，去年，Metersbonwe和ME&CITY銷(xiāo)售收入分別同比增長(zhǎng)13%和48%;Moomoo和ME&CITY KIDS兩個(gè)童裝品牌合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)24%。

　　此外，美邦服飾去年堅(jiān)持以購(gòu)物中心+傳統(tǒng)商圈并行的渠道策略發(fā)展，繼續(xù)深化與全國(guó)各大知名購(gòu)物中心的戰(zhàn)略合作。李婕認(rèn)為，從當(dāng)前加盟渠道增速較高這一現(xiàn)象可以看出，美邦服飾整體業(yè)務(wù)調(diào)整效果已經(jīng)顯現(xiàn)。未來(lái)，美邦服飾或?qū)⒗^續(xù)重點(diǎn)提升單店效益，以加盟為主要拓展渠道，控費(fèi)效果也將顯現(xiàn)。

　　除此之外，今年1月，美邦服飾發(fā)布定增預(yù)案，擬募集15億元投入品牌升級(jí)與產(chǎn)品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的項(xiàng)目以及償還銀行貸款，不得不說(shuō)，美邦服飾仍在自救的路上。