報價跌了1000，成本增了1000！這筆帳該如何算？氨綸的龍爭虎斗

自2月份下旬開始，在成本助推下，氨綸一度迎來2019年首漲。在買漲不買跌的心態(tài)下，氨綸市場產(chǎn)銷率也一度上升，行業(yè)庫存迅速下降，雖然實際上漲價格有限，但也帶動了市場成交氣氛，廠家表示訂單量有所增加。

然而好景不長，近期氨綸廠家下調(diào)報價，市場跟調(diào)。目前浙江地區(qū)20D主流商談參考39000-40000元/噸，下調(diào)1000元/噸；30D主流商談參考37500-39500元/噸，下調(diào)500元/噸；40D主流商談參考32000-33000元/噸，下調(diào)500元/噸。

與此同時，作為氨綸的原材料MDI，再次迎來大面積漲價。

4月27日，萬華化學發(fā)布公告稱，自2019年5月份開始，萬華化學中國地區(qū)聚合MDI分銷市場掛牌價19000元/噸(比4月份價格上調(diào)1200元/噸)，直銷市場掛牌價19500元/噸(比4月份價格上調(diào)1200元/噸)；純MDI掛牌價27200元/噸(比4月份價格上調(diào)1000元/噸)。

而導致這次氨綸市場價格下跌的罪魁禍首就是訂單，大多數(shù)廠家表示，下游需求明顯減少，近期訂單量明顯下降，甚至出現(xiàn)斷檔的情況，下游成本無法轉(zhuǎn)嫁，減少對原料氨綸的采購；再加上稅改政策，外國客戶要求降低出口價格，終端市場出口量受到影響。也有業(yè)內(nèi)人士反應(yīng)，從長期來看，價格下跌乃是必然趨勢。

市場價格連創(chuàng)新低，而成本卻在不斷增加，企業(yè)利潤不斷被壓縮，雙重擠壓下，近年來氨綸行業(yè)到底發(fā)生了什么？

產(chǎn)量增速較快，市場仍在消化曉星、新鄉(xiāng)18年的新增產(chǎn)能！

上世紀末，每噸氨綸絲價格在二十萬元上下，隨著華峰氨綸等國內(nèi)企業(yè)壯大，氨綸價格下跌明顯，2002年均價下降至每噸8.6萬元，2015年末，40D氨綸產(chǎn)品均價已下降到每噸3.5萬元左右，最新市場售價也在3.5萬元/噸左右，價格的大幅下降推動了氨綸在面料領(lǐng)域的普遍應(yīng)用。

據(jù)了解，氨綸行業(yè)價格下降一方面是基于技術(shù)進步推動。而另一方面，市場在需求爆發(fā)的同時也正經(jīng)歷產(chǎn)能過剩之痛，從產(chǎn)量增速看，2012-2014年國內(nèi)產(chǎn)量平均增速高達24%；但隨后的三年2015-2017年產(chǎn)量增速放緩到平均3%；據(jù)數(shù)據(jù)，從2018年1-8月份國內(nèi)氨綸產(chǎn)量同比增長10.53%；因此，2018年的實際開工率提升明顯，在80%左右。產(chǎn)量增速較快，市場仍在消化曉星、新鄉(xiāng)18年的新增產(chǎn)能。

小規(guī)模企業(yè)易手、龍頭企業(yè)擴張，市場未來有三大趨勢！

“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”的規(guī)律在任何行業(yè)都不例外，如今氨綸行業(yè)正進入產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整期。未來氨綸行業(yè)供給的發(fā)展方向是：小產(chǎn)能淘汰、供給集中化、單套裝置大型化。面對如今產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，很多大企業(yè)通常采取新增產(chǎn)能或兼并重組的措施，通過“優(yōu)勝略汰”的方式，提高技術(shù)優(yōu)勢來淘汰落后企業(yè)。

近年來，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了幾次的小規(guī)模氨綸企業(yè)股權(quán)易手氨綸：

諸暨雅迪氨綸：2017年曝出資金鏈斷裂后，企業(yè)破產(chǎn)，當?shù)卣畷簳r接管。之后，杭州青云控股集團下屬的杭州舒爾姿氨綸有限公司租用了其生產(chǎn)用地及設(shè)備，繼續(xù)維持生產(chǎn)。 青云控股有意收購雅迪氨綸，以擴大自己的氨綸產(chǎn)能，并能增加市場競爭力。

于是在2017年12月，青云控股在諸暨成立了諸暨清榮新材料有限公司。成立此公司即為收購雅迪氨綸做準備的。

2018年9月，諸暨清榮新材料有限公司以最高應(yīng)價勝出；天首發(fā)展轉(zhuǎn)讓四海氨綸部分股權(quán)；江陰友利氨綸1萬噸產(chǎn)能于2018年7月剝離。

另外，目前全球氨綸產(chǎn)能約100萬噸，生產(chǎn)集中在韓國、日本和德國。其中中國產(chǎn)能約為75萬噸。國外氨綸生產(chǎn)集中度高，而國內(nèi)相對較分散，近年來集中度有很大的提升空間。

趨勢一：產(chǎn)能向西部轉(zhuǎn)移；受環(huán)保、能源、人力等成本壓力，氨綸產(chǎn)能向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；華峰氨綸向重慶、泰和新材向?qū)幭摹⑿锣l(xiāng)化纖本身就在河南地區(qū)；

趨勢二：集中度提升；未來3-5年，隨著氨綸龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴張，成本優(yōu)勢更強，勢必將導致氨綸中小企業(yè)的生存環(huán)境日益惡化直至退出，產(chǎn)能靠后的企業(yè)，單一裝置規(guī)模偏小，成本劣勢明顯；不過，由于部分企業(yè)設(shè)備折舊完成，采用非連續(xù)式生產(chǎn)，要完全退出市場尚有一定時間；

我們估計2019年氨綸行業(yè)產(chǎn)能集中度提升到61%；其中華峰氨綸產(chǎn)量預計超過國內(nèi)總產(chǎn)量的20%；

趨勢三：差別化與多頭紡。

2019年：主要變量在于新投放產(chǎn)能的進度

確定的供應(yīng)增量是：新鄉(xiāng)的4萬噸產(chǎn)能，華峰氨綸的6萬噸產(chǎn)能；存在不確定的產(chǎn)能供應(yīng)增量：山東如意在寧夏的3萬噸產(chǎn)能；福建恒申規(guī)劃中的產(chǎn)能。

需求端：如果未來三年氨綸需求產(chǎn)量增速保持在7%的增長（2015-2018年平均增速7%，2011-2018年平均增速約13%），每年需求增量約4.5萬噸。

我們綜合看，分三種情形探討：

中性情況：50%可能，新鄉(xiāng)和華峰的確定性投放，但是時間主要放在下半年，產(chǎn)量的供需增量一半時間，那么供需總體維持全年弱平衡，上半年供需好于下半年；

樂觀情形：30%可能，如果考慮到有部分產(chǎn)能投產(chǎn)時間已超過10年（2009年時產(chǎn)能有30萬噸），由于投產(chǎn)時間較久，規(guī)模較小、環(huán)保等各方面的壓力，存在部分產(chǎn)能退出的預期；如果退出的產(chǎn)能較多，明年整體供需較為樂觀；

悲觀情形：20%可能，如果如意在寧夏的產(chǎn)能以及恒申等規(guī)劃的產(chǎn)能也完全投放，且需求一般；那么會出現(xiàn)較大的供求壓力，明年將會迎來大洗牌。