拉夏貝爾遇困境，童裝“獨(dú)秀”，同比增長近80%

　　近來關(guān)于拉夏貝爾的負(fù)面信息不斷，2018年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.76億元，同比下降2.58%;營業(yè)利潤-1.52億元，同比下降120.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.6億元，同比下降132%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-2.45億元，同比下降164.43%。”

　　2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示：拉夏貝爾報(bào)告期凈利潤僅975.1萬元，同比下跌94.4%。2018年和2019年第一季度拉夏貝爾的業(yè)績均不樂觀，五大核心品牌僅有一家收入增長、公司進(jìn)一步重組、關(guān)閉1600家門店、出售電商資產(chǎn)……

　　拉夏貝爾連續(xù)三年凈利潤出現(xiàn)下滑，也是公司首次出現(xiàn)經(jīng)營虧損。港股上市后第二年即2015年，公司凈利潤達(dá)到巔峰6.15億元，此后一路下滑，2016年、2017年分別為5.32億元、4.99億元。

　　資料顯示，拉夏貝爾是國內(nèi)第一家A+H股上市的服裝企業(yè)，也是La Chapelle、Puella、Candie's等國內(nèi)知名女裝品牌的母公司。2014年10月公司在香港聯(lián)交所主板掛牌，2017年9月在上交所主板上市。

　　自有品牌不給力

　　拉夏貝爾旗下有二十幾個(gè)品牌，但是公司內(nèi)部產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，區(qū)分不明顯。從營收結(jié)構(gòu)來看，2019年第一季度公司五大女裝品牌僅一個(gè)品牌收入增長，其中，La Chapelle和Puella兩個(gè)品牌主要由于專柜門店數(shù)量較多、受到百貨渠道下滑的影響，銷售收入分別同比下降11.94%、13.35%;La Babité和7m銷售收入分別同比降1.26%、0.68%;Candie's收入增長23.04%，收入貢獻(xiàn)由6.40%提升至8.08%。

　　收購品牌不如意

　　2015年，拉夏貝爾斥資2億元控股杭州黯涉，試圖借助后者在線運(yùn)營能力幫助集團(tuán)品牌發(fā)展電商業(yè)務(wù)，雙方隨后簽訂代運(yùn)營協(xié)議，不過2018年中，雙方終止協(xié)議。數(shù)據(jù)顯示：拉夏貝爾2018年在線收入14.376億元，同比僅僅微增0.83%，占集團(tuán)收入的14.1%。

　　去年6月末公司出資2090萬歐元完成對法國Naf Naf SAS 40%股權(quán)的收購。不過，因報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的公司經(jīng)營虧損，公司造成投資損失約703萬元。目前公司仍在推進(jìn)對其剩余60%股權(quán)的交割。此外，由于去年年末股市下滑顯著導(dǎo)致天津星曠投資的部分次新股公允價(jià)值下降，兩方面因素導(dǎo)致拉夏貝爾去年投資收益較上年下滑約5166萬元。

　　童裝品牌前景大好，但占比小

　　值得一提的是拉夏貝爾推出的全新童裝品牌8EM，一則承接原女裝品牌La Chapelle kids、Puella kids等親子裝業(yè)務(wù)，二則充分利用研發(fā)和供應(yīng)鏈資源共享優(yōu)勢，充分展示個(gè)性化、時(shí)尚性和性價(jià)比。2018年8EM實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，同比大幅增長79.84%。截至2018年12月31日，8EM共有門店274家，相比2017年末凈增72家。未來將是拉夏貝爾著力培育的新的利潤增長點(diǎn)。

　　女裝線的營業(yè)收入目前依然是收入的主要來源，占比81.05%。從開店規(guī)模看，8EM274家門店占拉夏貝爾7653家門店不足4%。盡管童裝業(yè)務(wù)持續(xù)增長，但是由于本身規(guī)模就比較小，對于日益虧損的拉夏貝爾來說，只是杯水車薪，尚不足以彌補(bǔ)核心女裝品牌銷售下滑的影響。

　　營收增長得益于門店擴(kuò)張，總體上拉夏貝爾猛砍直營店，8EM的門店數(shù)量又不占優(yōu)勢，所以接下來拉夏貝爾是否會(huì)加碼童裝，是否有能力對童裝加碼都是未知數(shù)。但是通過拉夏貝爾對童裝和男裝業(yè)務(wù)的調(diào)整，后期拉夏貝爾應(yīng)該會(huì)提高對童裝的重視。

　　拉夏貝爾相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在2014年表示：未來十年是傳統(tǒng)企業(yè)電商化的十年，拉夏貝爾未來會(huì)通過線上線下的雙布局?jǐn)U大經(jīng)營。如今線上線下都遇到了瓶頸，但是多年前有遠(yuǎn)見卓識(shí)的企業(yè)，應(yīng)該會(huì)做出正確的判斷。