恒力、浙石化投產擠壓效應顯現： 石化產品競爭白熱化！

傳統煉油時代，揮揮手，告別了！

5月11日，據中央電視臺新聞頻道《新聞直播間》欄目，專題報道恒力煉化一體化項目全面投產。

恒力石化項目原油加工能力為2000萬噸/年，芳烴聯合裝置公稱規模為450萬噸/年（以對二甲苯產量計），加工原油為沙重、沙中、馬林原油，采用全加氫工藝路線，加氫規模為2300萬噸/年。恒力集團在全球率先邁入從“一滴油”到“一匹布”的完整產業鏈。

5月20日，榮盛石化控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山綠色石化基地投資建設的“4000萬噸/年煉化一體化項目(一期)”已完成工程建設、設備安裝調試等前期工作，相關裝置已具備投運條件。

淘汰性沖擊！PX利潤負盈利時代來臨

千萬噸級大型民營煉化一體化項目投產對傳統燃料型煉廠形成淘汰性沖擊，地方煉廠運營面臨大考。恒力石化產品逐步投放市場對傳統煉油和其他化工品市場形成碾壓，其競爭優勢凸顯。自恒力煉化投產后，市場中烯烴和芳烴利潤均出現明顯下滑跡象。

PX曾作為聚酯產業鏈條中最為“賺錢”的品種之一而備受市場矚目，據數據監測顯示，2019年PX利潤峰值在2月16日，為305.36美元/噸，核生產一噸PX產品有2000多人民幣的利潤空間；但伴隨著恒力石化兩條總計450萬噸的PX新增產能的投放（1# 225萬噸/年生產線于3月24日產出合格品，后負荷穩定至50%-60%附近運行；2#225萬噸/年生產線于5月11日正式投料運行，現負荷50%偏下），國內供需格局及參與者心態方面均承受了明顯壓力，PX價格開啟強勢單邊下行走勢，進而利潤空間伴隨性出現明顯收縮，迅速回落至成本位以下。

而至5月17日，PX利潤值則下滑至-18.13美元/噸，處于虧損狀態，于上次出現負盈利的情況，已經時隔一年半的時間。

亞洲PX檢修進程的集中爆發，或仍難改頹勢

受目前負盈利現狀影響，市場密切關注亞洲PX裝置運行情況，如表所示，第二季度亞洲PX裝置變動涉及產能總計879.7萬噸，其中絕大部分變動計劃均為年初所制定的檢修預期，而不在計劃內的僅有臺灣化學纖維3#裝置及日本JX兩套裝置的意外停車事件，韓國s-oil檢修時間的延長以及越南宜山檢修進程提前。

同時涉及減產的方面，目前比較明確的僅青島麗東100萬噸/年PX裝置預期將負荷下調至60%，但暫未公布具體降負時間，而據報道，如果 PX-MX價差持續縮窄，韓國樂天化學正考慮將蔚山兩套合計產能為75萬噸的PX裝置降負（目前這兩套裝置正滿負荷運營）。

而另外一家韓國PX生產商現代則表示如果PX利潤依舊為負值，會考慮調整大山產能為118萬噸/年的PX裝置負荷。

韓國是中國PX第一大進口國，一直以來掌握著PX定價話語權，利潤高企風光無限；2018 年中國共進口PX 1590.45萬噸，從韓國進口721.08萬噸，占比45.34%；2019年前三個月中國共進口PX 423.51萬噸，從韓國進口159.55萬噸，占比37.67%。然而亞洲PX價格自進入3月份以來跌勢明顯加劇，一些韓國PX生產商預期在2019年2季度韓國出口中國PX量會大幅回落。

除了自身供需格局的惡化意外，恒力石化投放對市場信心所產生的壓力亦可見一般，近日伴隨著亞洲PX檢修進程的集中爆發，預計PX價格將出現一波短暫盤整，然其影響力度或將遠不及預期，疊加浙江石化400萬噸/年PX生產線路建設完畢，有望在今年四季度達產，以及文萊恒逸項目、海南二期項目等新增壓力仍將持續沖擊市場，因此PX市場中長期依舊維持偏空。

民營企業首當其沖，國際巨頭來分羹，石化行業迎巨變！

中國石化行業迎來一股大型煉化一體化項目規劃、建設、投產的浪潮，其中，民營企業、主營單位、國際巨頭紛紛搶灘，給未來石化市場帶來深遠的影響。民營企業集力打造煉化一體化產業鏈，除了恒力集團大連長興島項目，浙石化煉化項目（一期），盛虹煉化項目開工建設，中化旭陽煉化項目即將開建。

主營單位帶頭建設的中科煉化、中委廣東石化、中化泉州煉化（二期）等多個煉化一體化項目的建設正在推進。國際巨頭也來中國煉化市場分一杯羹，除了埃克森美孚、巴斯夫等外商獨資石化項目正在推進外，殼牌、SABIC、沙特阿美將與國內石化企業在煉化領域展開合作。山東地煉轉型升級，正在布局裕龍島大型一體化項目。

伴隨著這些大型煉化一體化項目的逐步推進，中國石化行業格局必將發生新的巨變，我們市場行業的參與者要及時跟進，調整自身，在這樣的一場變革中找尋新的機會。