宏觀緩和，印鈔機行情下乙二醇何去何從？

本周的第一天，G20峰會傳來利好，聚酯端周末表現良好延續強勢，乙二醇小幅跟進。但是本周碼頭到港較多，高庫存壓制市場情緒或偏向悲觀，多空爭奪下。短期內乙二醇市場走勢將會如何？

上游正經歷關鍵時刻

隨著歐佩克+大會臨近，各國油長和歐佩克官員都對會議前景和減產協議作出自己的分析和展望。而周末最重磅消息，自然是俄羅斯總統普京表示與沙特同意將減產協議至少延長至今年年底，沙特能源大臣法利赫表態稱最可能的結果是延長減產9個月，維持相同的減產規模，無需深化。

此外，歐佩克秘書長巴爾金都表示，目前預計減產協議將延長至2020年第一季度；伊朗油長贊內加則強調，伊朗將遵守所有歐佩克與歐佩克+作出的決定，預計減產協議將延長9個月。所以我們預計油價將大概率走強。

現貨供應充裕，主港庫存高位

現階段國內乙二醇現貨供應充裕，相關產品PTA上漲及下游聚酯需求小幅上漲支撐，國內乙二醇市場價格跟進上漲，企業利潤仍虧損，工廠還未有實質性且大規模的減產，市場行情難有上行預期，檢修企業延期開工時間，正常生產企業降負（減少合約量），或裝置進行輪檢。著重提一下港口庫存，6月以來，華東主港庫存量呈現久違的回落走勢。

上周乙二醇港口庫存環比下降5.7萬噸，但本周到港貨物預計為22.8萬噸。到港較多，存在累庫壓力。

下游需求呈現利好

G20峰會后中美貿易談判結果向好，美國不再對中國產品征加新的關稅，終端織造企業的擔憂心態將好轉，織造訂單或將陸續落地，后續關注織機負荷變化。此外，目前聚酯庫存仍不斷下滑，POY、DTY、FDY庫存分別下滑至1天、12天和4天。預計在終端需求的拉動下，聚酯負荷將持續向上攀升。

綜上所述：乙二醇碼頭庫存有所回升下，社會庫存去化利好且聚酯開工維持高位對于現貨市場支撐明顯，但是終端市場的訂單跟進仍需跟進，目前產銷轉過程中多以庫存轉移體現，實際消化情況仍需時間驗證。預計短期乙二醇市場偏暖震蕩為主，區間在4200-4580。（來源：國燁網、方正中期）