拉夏貝爾半年報巨虧5億 專家稱“退市或重組”、沒有其他出路

近日，被稱為“中國版ZARA”、國內首家A+H股上市服裝公司拉夏貝爾發布消息稱，其實控人邢加興股權質押比例“接近100%，且已構成違約”。

與此同時，公司7月30日發布的半年報預告顯示，公司上半年凈利潤預虧區間在-4.4億元至-5.4億元之間，同比下降約286.6%至329%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-4.9億元至-5.9億元，同比下降約364.5%至418.5%。


實控人持股質押比例近100%


拉夏貝爾發布公告稱，控股股東、實際控制人邢加興質押給海通證券的1.416億股A股股份已低于最低履約保障比例，因未提前購回且未采取履約保障措施，已構成違約。


公告顯示，邢加興直接持有公司股份約1.42億股，占公司總股本25.91%，占公司A股總股本42.62%。從2017年11月至今年6月，邢加興先后6次將所持股份質押給海通證券。


截至目前，邢加興累計質押公司股份1.416億股，占公司總股本25.85%，占公司A股總股本42.54%，占其直接持有公司股份的99.81%。


拉夏貝爾同日發布的另一則公告顯示，因近期股價波動，公司實際控制人之一致行動人上海合夏投資有限公司8月6日將其持有的600萬股A股股份辦理了補充質押。此前，上海合夏已先后3次將所持公司股票質押至中信證券。


根據公告，上海合夏持有4520.439萬股，占公司總股本8.25%，占公司A股總股本13.58%；目前累計質押股份3850萬股，占公司總股本7.03%，占公司A股總股本11.57%，占其所持股份的85.17%。


而邢加興及上海合夏累計質押股份達到1.801億股，占公司總股本32.88%，占公司A股總股本54.10%，占其合計持股的96.27%。


紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄向中國網財經記者表示：“在當下市場環境和資本環境相對不景氣的時候，出現業績下滑和資金流通壓力，這是非常致命的，如同近期上市公司東方園林實際控制人出局重組，作為A+H的上市公司，拉夏貝爾按理不應該出現這樣的窘境。”


“但出現了，可見前期企業在追逐上市的過程中，過分注重企業做大，沒有考慮到企業做大更需要做強做安全，沒有現金流量就是最好的一副牌也沒法打。”程偉雄如是說。“未來要么退市，要么重組，沒有其他路徑。”


業績低迷，虧損嚴重


在服裝行業，拉夏貝爾一度是平民時尚的代表。2014年10月9日，彼時被稱作“中國版ZARA”的拉夏貝爾在香港聯交所主板上市。2017年9月，在多次闖關A股后，拉夏貝爾終于順利登陸上交所。不過，在成為國內首家A+H股上市服裝公司后，拉夏貝爾的利潤一直處于下滑狀態。


公開數據顯示，2017年，公司營收89.99億元，歸母凈利潤為4.99億元，同比下降6.29%；2018年，公司營收101.76億元，歸母凈利潤卻為-1.6億元，同比大降132%，是其上市后首次出現虧損。


其中，2018年拉夏貝爾的短期借款高達19.12億元，而賬上貨幣資金僅6.05億元，存貨卻高達25.34億元，此外還有3.31億元的長期借款。


此外，從2018年開始，拉夏貝爾就在不斷關閉門店。截至2019年6月底，境內線下經營網點較2018年底凈減少2400余個。以此計算，今年上半年，拉夏貝爾日均關店數量超13家。


雖然加速關閉門店可能導致其營收出現一定程度下滑，但理論上來說成本應該也會隨之減少。然而，2018年年報顯示，拉夏貝爾的銷售費用高達60.32億元，同比增長38.51%；管理費用5.04億元，同比增長29.51%；財務費用5246.5萬元，同比增長216.42%。


監管部門曾針對此問題要求公司解釋，拉夏貝爾則表示是由于社會平均工資上漲導致員工費用上升，待攤費用攤銷因關閉低效門店加快攤銷，行業競爭激烈，增加商場活動導致商場費用上升等。


最新的2019年半年度業績預虧公告稱，此次虧損的原因是受國內大眾服飾零售市場持續低迷和主動優化線下渠道結構的雙重影響。


同時還表示，因外部融資環境發生變化，報告期內持續歸還銀行借款，對其2019年春、夏貨品下單、上新等產生了一定負面影響。


對上述業績現狀等，程偉雄直言道：“類似拉夏貝爾的本土女裝品牌很多，但沒有象本土運動品牌、休閑品牌、男裝品牌那樣在本土市場有足夠號召力品牌出現，而是散落在大江南北的區域品牌與地方品牌，同時女裝產品更新換代頻繁性決定女裝品牌的地方性。而當下本土女裝的高歌猛進值得警惕，理應更加理性放緩發展步伐，真正去做好品牌規劃與定位，用心去研發符合消費者的產品，專注店鋪的精細化而不是大肆搶地盤開多店做大規模。”